{"id":8970,"date":"2026-02-27T08:00:22","date_gmt":"2026-02-27T07:00:22","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8970"},"modified":"2026-03-10T14:17:15","modified_gmt":"2026-03-10T13:17:15","slug":"demographie-et-retraites-entretien-avec-antoine-levy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8970","title":{"rendered":"D\u00e9mographie et retraites : Entretien avec Antoine Levy"},"content":{"rendered":"

Alors que l\u2019on met souvent en avant les effets n\u00e9gatifs du vieillissement d\u00e9mographique sur l\u2019\u00e9conomie, vous avez co\u00e9crit, avec Mathilde Munoz, un article qui met en \u00e9vidence un effet positif de l\u2019implantation des seniors sur l\u2019\u00e9conomie locale en France. Pouvez-vous nous en dire davantage sur ces r\u00e9sultats ?<\/span><\/p>\n

Dans l\u2019article que vous \u00e9voquez, \u201cSenior Migration, Local Economic Development and Spatial Concentration<\/strong>\u201d, co-\u00e9crit avec Marco A. Badilla Maroto, Benjamin Faber, et Mathilde Mu\u00f1oz, nous nous int\u00e9ressons \u00e0 la r\u00e9ponse \u00e0 un afflux \u201cexog\u00e8ne\u201d de ces \u201cseniors mobiles\u201d, li\u00e9 au vieillissement d\u00e9mographique et \u00e0 l’arriv\u00e9e \u00e0 la retraite de vagues de nouveaux retrait\u00e9s dans les zones d\u2019origine historiquement li\u00e9es \u00e0 une certaine destination. Par exemple, si les retrait\u00e9s parisiens ont tendance \u00e0 prendre leur retraite en Bretagne, mais que les retrait\u00e9s lyonnais partent plut\u00f4t \u00e0 Nice, une vague d\u00e9mographique d’arriv\u00e9e \u00e0 l’\u00e2ge l\u00e9gal de la retraite plus importante \u00e0 Lyon qu’\u00e0 Paris entre deux recensements sera associ\u00e9e \u00e0 une migration domestique plus substantielle de seniors \u00e0 Nice qu\u2019en Bretagne. En utilisant ces \u201cchocs\u201d migratoires, notre article montre en effet que l\u2019arriv\u00e9e dans une zone de jeunes retrait\u00e9s venus d\u2019autres r\u00e9gions tend \u00e0 stimuler (en termes relatifs) l\u2019emploi, en particulier l\u2019emploi f\u00e9minin et dans les services, et l\u2019\u00e9conomie locale. Elle conduit m\u00eame \u00e0 une augmentation de la population des cat\u00e9gories plus jeunes, attir\u00e9es ou retenues par ces meilleures conditions \u00e9conomiques.<\/p>\n

Les salaires, les prix de l\u2019immobilier, les recettes de taxe fonci\u00e8re, et d\u2019autres mesures d’activit\u00e9 tendent toutes \u00e0 augmenter en r\u00e9ponse \u00e0 ces migrations. Ces effets sont particuli\u00e8rement marqu\u00e9s dans les zones rurales et peu denses, qui peuvent donc voir dans l’am\u00e9lioration de leur attractivit\u00e9 pour les retrait\u00e9s une strat\u00e9gie de d\u00e9veloppement \u00e9conomique viable. Nous trouvons d’ailleurs des effets relativement similaires sur les prix locaux dans un autre article (co-\u00e9crit avec Mathilde Munoz et Salla Kalin) portant sur l’immigration de retrait\u00e9s \u00e9trangers au Portugal induite par un r\u00e9gime sp\u00e9cial de taxation, le syst\u00e8me des \u201cr\u00e9sidents non habituels\u201d.<\/p>\n

N\u00e9anmoins, je pense qu\u2019il serait abusif de pr\u00e9tendre que ces r\u00e9sultats locaux \u201ccontredisent\u201d la vision plus commune d\u2019un effet n\u00e9gatif du vieillissement sur l’\u00e9conomie agr\u00e9g\u00e9e. D\u2019une part, il s\u2019agit d\u2019effets relatifs<\/em>, non absolus: une zone qui re\u00e7oit plus de migrants seniors qu\u2019une autre<\/em>, pour des raisons possiblement exog\u00e8nes, tend \u00e0 cro\u00eetre plus vite que l\u2019autre \u00e9conomiquement; mais cela ne nous dit certainement pas qu\u2019un vieillissement national uniforme aurait un effet positif partout! D\u2019autre part, nos estimations neutralisent l\u2019effet de\u00a0 la portion du vieillissement local li\u00e9e \u00e0 la d\u00e9mographie \u201cnaturelle\u201d d\u2019une r\u00e9gion – autrement dit, si nous estimons des effets positifs de l’arriv\u00e9e <\/em>de migrants retrait\u00e9s ext\u00e9rieurs dans un canton, nous ne nous pronon\u00e7ons pas sur l\u2019impact, sans doute plus important, du vieillissement \u201cdomestique\u201d qui provient simplement des r\u00e9sidents locaux qui \u201crestent en place\u201d et quittent la force de travail. Enfin, en troisi\u00e8me lieu, les retrait\u00e9s mobiles, de facto<\/em>, contribuent \u00e0 l’\u00e9conomie locale avec des revenus de transferts issus de pr\u00e9l\u00e8vements sur les actifs de l\u2019ensemble de l’\u00e9conomie nationale. Cet effet de transfert net n’op\u00e8re pas pour le vieillissement d\u2019une \u00e9conomie nationale dans son ensemble (sauf quand on s’int\u00e9resse aux retrait\u00e9s qui tirent leurs revenus de l\u2019\u00e9tranger).<\/p>\n

Cependant, comme vous le soulignez, ces effets positifs \u00e0 l\u2019\u00e9chelle locale, li\u00e9s au pouvoir d\u2019achat des seniors, ne doivent pas occulter le fait qu\u2019en \u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral, ce pouvoir d\u2019achat repose en partie sur la redistribution des revenus des actifs. Apr\u00e8s la suspension de la r\u00e9forme des retraites initialement pr\u00e9vue, quelles sont aujourd\u2019hui les pistes envisag\u00e9es pour assurer l\u2019\u00e9quilibre financier du syst\u00e8me \u00e0 court terme, tout en pr\u00e9servant le revenu des actifs justement ?<\/span><\/p>\n

Avant tout, il est important de faire un diagnostic juste de la situation. Dans un r\u00e9gime par r\u00e9partition, le niveau de vie des retrait\u00e9s est enti\u00e8rement assur\u00e9, en effet, par des pr\u00e9l\u00e8vements sur les actifs. \u00c0 structure d\u00e9mographique donn\u00e9e, le choix du taux de remplacement offert aux retrait\u00e9s actuellement en vie est intrins\u00e8quement li\u00e9 \u00e0 celui du taux de pr\u00e9l\u00e8vement sur les salaires.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui, pour la premi\u00e8re fois dans l\u2019histoire moderne et de mani\u00e8re quasi-unique parmi les pays avanc\u00e9s, les retrait\u00e9s fran\u00e7ais se caract\u00e9risent par un revenu disponible m\u00e9dian (ajust\u00e9 par la taille du foyer) plus \u00e9lev\u00e9 que celui des actifs. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne est largement accentu\u00e9 par le fait que le patrimoine des retrait\u00e9s est plus \u00e9lev\u00e9 que celui des actifs, et notamment leur patrimoine immobilier, ce qui leur procure un revenu implicite associ\u00e9 \u00e0 l’absence de cr\u00e9dit \u00e0 rembourser. Dans le m\u00eame temps, le revenu net disponible des actifs a stagn\u00e9 au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies. La part du PIB d\u00e9di\u00e9e aux pensions ne fait qu’augmenter et est appel\u00e9e \u00e0 continuer sa croissance au gr\u00e9 de l’augmentation de la part des plus de 65 ans dans la population et du choix de la pr\u00e9servation relative de leur pouvoir d’achat.<\/p>\n

Dans ces circonstances, assurer l’\u00e9quilibre financier du syst\u00e8me d’une mani\u00e8re juste requiert, en priorit\u00e9, d’ajuster le niveau relatif des pensions. Cela peut se faire en augmentant les pr\u00e9l\u00e8vements qui p\u00e8sent sur elles, par exemple, en supprimant l’abattement de 10 % th\u00e9oriquement li\u00e9 aux frais professionnels, en alignant les taux de CSG sur les retrait\u00e9s et sur les actifs, ou encore en faisant porter les cotisations maladie sur les pensions pour refl\u00e9ter la plus grande consommation de soins par les retrait\u00e9s. Cela peut aussi se faire de mani\u00e8re plus directe, par exemple via une d\u00e9sindexation des pensions de retraite pendant plusieurs ann\u00e9es, qui est un instrument permettant en particulier de r\u00e9duire les plus fortes pensions et celles qui exc\u00e8dent le plus les contributions vers\u00e9es. Enfin, cela peut se faire \u00e0 travers une meilleure prise en compte du niveau de patrimoine dans le versement des pensions et des minima vieillesse, comme l\u2019Allocation de solidarit\u00e9 aux personnes \u00e2g\u00e9es (Aspa).<\/p>\n

Au-del\u00e0 de la question de la soutenabilit\u00e9 financi\u00e8re des retraites, le d\u00e9bat sur la mise en place d\u2019un syst\u00e8me par capitalisation, ou d\u2019un syst\u00e8me hybride, prend de plus en plus d\u2019ampleur. Dans quelle mesure un tel syst\u00e8me pourrait-il \u00e0 la fois garantir la soutenabilit\u00e9 du syst\u00e8me de retraite, r\u00e9pondre aux enjeux de redistribution entre g\u00e9n\u00e9rations et mobiliser l\u2019\u00e9pargne ?<\/span><\/p>\n

Un syst\u00e8me par capitalisation n’est pas la panac\u00e9e et ne changera pas le d\u00e9s\u00e9quilibre d\u00e9mographique profond que connaissent les \u00e9conomies occidentales, la France au premier rang. Il sera toujours n\u00e9cessaire de faire peser sur l’\u00e9conomie productive un pr\u00e9l\u00e8vement pour assurer la consommation des retrait\u00e9s, que ce pr\u00e9l\u00e8vement prenne la forme de revenus du capital ou de taxation directe.<\/p>\n

N\u00e9anmoins, le syst\u00e8me par capitalisation a plusieurs avantages principaux :<\/p>\n