{"id":8920,"date":"2025-12-01T07:17:08","date_gmt":"2025-12-01T06:17:08","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8920"},"modified":"2026-03-20T17:11:08","modified_gmt":"2026-03-20T16:11:08","slug":"de-la-blockchain-a-la-finance-decentralisee-recit-dun-parcours-denseignement","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8920","title":{"rendered":"De la blockchain \u00e0 la finance d\u00e9centralis\u00e9e : r\u00e9cit d\u2019un parcours d\u2019enseignement"},"content":{"rendered":"

Professeur \u00e0 l\u2019ENSAE, Julien Prat est le directeur de la chaire\u00a0 \u201cBlockchain & B2B Platforms\u201d qu\u2019il a cofond\u00e9e en 2018. Entretien sur les enjeux de ce nouvel enseignement au <\/em>c\u0153ur<\/em> des th\u00e9matiques de monnaie et d\u2019innovation.<\/em><\/p>\n

Pourquoi avez-vous introduit la blockchain \u00e0 l\u2019ENSAE en 2017 ?<\/span><\/em><\/p>\n

Je me souviens encore des r\u00e9actions incr\u00e9dules lorsque, en 2017, j\u2019ai propos\u00e9 d\u2019ouvrir un cours consacr\u00e9 aux blockchains. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, le bitcoin s\u2019\u00e9changeait autour de 2 000 dollars et \u00e9tait largement per\u00e7u comme une curiosit\u00e9 technologique destin\u00e9e au blanchiment d\u2019argent. J\u2019avais d\u2019ailleurs longtemps partag\u00e9 cette opinion. Mais en \u00e9tudiant de pr\u00e8s le fonctionnement de bitcoin, j\u2019ai d\u00e9couvert, \u00e0 ma grande surprise, un syst\u00e8me d\u2019une ing\u00e9niosit\u00e9 remarquable, combinant des avanc\u00e9es r\u00e9centes en informatique, en cryptographie et, ce qui retint tout naturellement mon attention, en \u00e9conomie. Plus surprenant encore, \u00e0 mesure que je creusais le sujet, tout un \u00e9cosyst\u00e8me se r\u00e9v\u00e9lait \u00e0 moi, avec des promesses allant bien au-del\u00e0 des seuls syst\u00e8mes de paiement.<\/p>\n

Apr\u00e8s plusieurs semaines pass\u00e9es \u00e0 m\u2019immerger dans les forums consacr\u00e9s au sujet, j\u2019en \u00e9tais venu \u00e0 la conviction que les blockchains n\u2019\u00e9taient ni un simple gadget ni une supercherie destin\u00e9e \u00e0 duper les investisseurs trop cr\u00e9dules, mais bien un nouveau paradigme. Restait alors une question essentielle : un paradigme pour r\u00e9soudre quels probl\u00e8mes\u202f?<\/p>\n

Je d\u00e9cidai de remettre cette interrogation \u00e0 plus tard, convaincu qu\u2019elle se clarifierait \u00e0 mesure que ma connaissance du sujet s\u2019\u00e9tofferait. Je proposai donc d\u2019ouvrir un cours sur les blockchains, et il faut rendre hommage \u00e0 la direction de l\u2019ENSAE pour avoir encourag\u00e9 ma d\u00e9marche en d\u00e9pit de la r\u00e9putation sulfureuse du sujet. Gr\u00e2ce \u00e0 ce soutien, l\u2019ENSAE peut aujourd\u2019hui se targuer d\u2019avoir \u00e9t\u00e9 l\u2019une des premi\u00e8res \u00e9coles fran\u00e7aises \u00e0 proposer un cours sur les blockchains.<\/p>\n

Qu\u2019en est-il aujourd\u2019hui de l\u2019image et de l\u2019usage des cryptomonnaies ?<\/span><\/em><\/p>\n

Aujourd\u2019hui, la plupart des \u00e9coles d\u2019ing\u00e9nieurs, de commerce et des universit\u00e9s incluent cette th\u00e9matique dans leur cursus. Au-del\u00e0 du monde acad\u00e9mique, le bitcoin est d\u00e9sormais bien connu du grand public. Sa valeur oscille autour de 100.000 dollars, et son cours est scrut\u00e9 par les investisseurs avec un m\u00e9lange d\u2019envie et de scepticisme. Mieux encore, l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me embryonnaire qui avait \u00e9veill\u00e9 ma curiosit\u00e9 en 2017 s\u2019est depuis mu\u00e9 en une v\u00e9ritable industrie, englobant des centaines de projets et de cryptomonnaies, dont certaines affichent des valorisations d\u00e9passant largement le milliard de dollars.<\/p>\n

En d\u00e9pit de ce succ\u00e8s, que seuls les fid\u00e8les de la premi\u00e8re heure avaient os\u00e9 imaginer, les cryptomonnaies demeurent aur\u00e9ol\u00e9es d\u2019une r\u00e9putation pour le moins controvers\u00e9e. Nombre d\u2019observateurs continuent de les consid\u00e9rer, au mieux avec une prudente r\u00e9serve, au pire avec une hostilit\u00e9 \u00e0 peine voil\u00e9e. Ce scepticisme tient largement \u00e0 ce que les cryptomonnaies, malgr\u00e9 des investissements colossaux, n\u2019ont pas encore r\u00e9ussi \u00e0 s\u2019inscrire dans la vie quotidienne ni \u00e0 d\u00e9montrer une utilit\u00e9 sociale indiscutable. Contre toute attente, mes interrogations sur la finalit\u00e9 des blockchains, que j\u2019avais mises en suspens, convaincu qu\u2019elles finiraient par se r\u00e9soudre d\u2019elles-m\u00eames, demeurent encore aujourd\u2019hui vivement d\u00e9battues.<\/p>\n

Comment expliquer ce m\u00e9lange d\u2019engouement et de scepticisme? <\/span><\/em><\/p>\n

Cette tension paradoxale entre r\u00e9ussite financi\u00e8re \u00e9clatante et d\u00e9ficit de l\u00e9gitimit\u00e9 sous-tend nombre de d\u00e9bats autour des cryptomonnaies. L\u2019explication consistant \u00e0 r\u00e9duire le succ\u00e8s des cryptomonnaies \u00e0 leur r\u00f4le dans le blanchiment d\u2019argent et \u00e0 l\u2019exub\u00e9rance irrationnelle des march\u00e9s me semble par trop simpliste. Mon exp\u00e9rience d\u2019enseignement r\u00e9v\u00e8le, au contraire, que la difficult\u00e9 \u00e0 percevoir la raison d\u2019\u00eatre des cryptomonnaies trouve sa source dans la singularit\u00e9 des projets et des m\u00e9thodes employ\u00e9es pour leur conception.<\/p>\n

Les blockchains sont, par nature, des objets interdisciplinaires qui combinent des\u00a0 champs de recherche habituellement d\u00e9connect\u00e9s. A leur fondement se trouve la cryptographie, charg\u00e9e de certifier la pseudo-identit\u00e9 des utilisateurs et de garantir l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des donn\u00e9es inscrites dans la blockchain. En s\u2019appuyant sur ce socle, l\u2019informatique permet de valider le contenu de la blockchain sans recourir \u00e0 une autorit\u00e9 centrale. Enfin, l\u2019\u00e9conomie vient parachever l\u2019\u00e9difice en veillant \u00e0 aligner les incitations des validateurs avec les r\u00e8gles du protocole.<\/p>\n

Comment cr\u00e9e-t-on un cours sur une mati\u00e8re aussi \u00e9volutive que la blockchain ?<\/span><\/em><\/p>\n

La cr\u00e9ation du cours a donc repr\u00e9sent\u00e9 pour moi un d\u00e9fi d\u2019une complexit\u00e9 in\u00e9dite. Il me fallait \u00e0 la fois initier les \u00e9tudiants \u00e0 des domaines en apparence disjoints, et leur montrer comment, une fois assembl\u00e9s, ils s\u2019articulent de mani\u00e8re coh\u00e9rente pour former l\u2019architecture des blockchains. La t\u00e2che se compliquait encore du fait que ce champ, au moment d\u2019\u00e9laborer le cours, n\u2019en \u00e9tait qu\u2019\u00e0 ses balbutiements. Faute de ressources acad\u00e9miques de r\u00e9f\u00e9rence, j\u2019ai d\u00fb me frayer un chemin entre articles scientifiques r\u00e9cents, forums sp\u00e9cialis\u00e9s et projets industriels, en m\u2019effor\u00e7ant d\u2019unifier leurs perspectives tout en s\u00e9parant le bon grain de l\u2019ivraie.<\/p>\n

Qui plus est, apr\u00e8s avoir expos\u00e9 le fonctionnement interne des blockchains, il me fallait encore r\u00e9pondre \u00e0 la question fondamentale de leur finalit\u00e9. D\u2019un point de vue descriptif, l\u2019objectif est clair : rendre accessible un v\u00e9ritable bien public, prenant la forme d\u2019un ordinateur virtuel partag\u00e9 et ouvert \u00e0 tout un chacun pour ex\u00e9cuter des programmes ou en d\u00e9poser de nouveaux.<\/p>\n

Quelles perspectives pour la blockchain selon vous ?<\/span><\/em><\/p>\n

Cet \u201cordinateur dans le ciel\u201d, pour reprendre la m\u00e9taphore de Tim Roughgarden[1]<\/sup><\/a>, poss\u00e8de des propri\u00e9t\u00e9s uniques gr\u00e2ce \u00e0 son infrastructure distribu\u00e9e. Au-del\u00e0 de son accessibilit\u00e9, il assure la p\u00e9rennit\u00e9 des donn\u00e9es qu\u2019il h\u00e9berge, facilitant ainsi leur notarisation. Plus encore, comme son fonctionnement ne peut \u00eatre interrompu, il garantit que le code s\u2019accomplira exactement comme pr\u00e9vu. C\u2019est cette caract\u00e9ristique qui permet la cr\u00e9ation d\u2019engagements programmables : les fameux \u201ccontrats intelligents\u201d.<\/p>\n

Mais ces fonctionnalit\u00e9s ont un co\u00fbt, et non des moindres. Ethereum, par exemple, peut engloutir plusieurs millions de dollars par jour en frais de calcul, tout en offrant une puissance de traitement bien inf\u00e9rieure \u00e0 celle d\u2019un simple t\u00e9l\u00e9phone portable. Une telle d\u00e9bauche de moyens ne se justifie que pour des applications tr\u00e8s sp\u00e9cifiques, o\u00f9 la confiance et la v\u00e9rifiabilit\u00e9 sont particuli\u00e8rement pr\u00e9cieuses.<\/p>\n

En pratique, la majorit\u00e9 des cas d\u2019usage est li\u00e9e \u00e0 la finance d\u00e9centralis\u00e9e (DeFi). Cette industrie remplace les institutions financi\u00e8res traditionnelles par des contrats intelligents, dont la logique v\u00e9rifiable \u00e9limine le hasard moral et r\u00e9duit la n\u00e9cessit\u00e9 de faire confiance \u00e0 des interm\u00e9diaires. Elle offre \u00e0 ses utilisateurs un \u00e9ventail croissant de services : \u00e9changer, pr\u00eater, emprunter ou encore g\u00e9n\u00e9rer du rendement, le tout sans jamais c\u00e9der la propri\u00e9t\u00e9 de leurs cryptomonnaies.<\/p>\n

Et que sont devenus les \u00e9l\u00e8ves qui ont suivi le cours de l\u2019ENSAE sur la blockchain? <\/span><\/em><\/p>\n

La finance d\u00e9centralis\u00e9e a v\u00e9ritablement pris son essor durant l\u2019\u00e9t\u00e9 2020, souvent appel\u00e9 dans la communaut\u00e9 blockchain le \u201csummer of DeFi\u201d. J\u2019ai ainsi pu initier mes \u00e9l\u00e8ves aux principes et aux \u00e9volutions de cette industrie \u00e0 mesure qu\u2019elle prenait forme. Plusieurs d\u2019entre eux ont d\u00e9cid\u00e9 de s\u2019y engager pleinement, en rejoignant ou m\u00eame en lan\u00e7ant leur propre protocole de finance d\u00e9centralis\u00e9e ; certains avec un succ\u00e8s remarquable, comme les fondateurs d\u2019Angle ou de Morpho.<\/p>\n

Il m\u2019arrive souvent de les croiser lors de conf\u00e9rences. Et c\u2019est en \u00e9changeant avec ces anciens \u00e9l\u00e8ves que j\u2019ai finalement compris que la r\u00e9ponse \u00e0 la question de l\u2019utilit\u00e9 des blockchains, et par extension de mon cours, viendrait d\u2019eux. Elle \u00e9tait l\u00e0, sous mes yeux depuis le d\u00e9but : non pas dans le contenu de mon enseignement, mais dans l\u2019acte m\u00eame de transmission.<\/p>\n

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[1]<\/a> Tim Roughgarden, The computer in the sky, Keynote STOC 2024, https<\/a>:\/\/dl.acm.org\/doi\/10.1145\/3618260.3664271<\/a><\/span><\/span><\/em><\/p>\n

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Dossier Monnaie – Sommaire :<\/h6>\n