{"id":8662,"date":"2025-05-09T07:10:24","date_gmt":"2025-05-09T05:10:24","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8662"},"modified":"2025-05-09T07:35:12","modified_gmt":"2025-05-09T05:35:12","slug":"la-forte-disparite-des-secteurs-francais-face-au-risque-dune-transition-desordonnee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8662","title":{"rendered":"La forte disparit\u00e9 des secteurs fran\u00e7ais face au risque d\u2019une transition d\u00e9sordonn\u00e9e"},"content":{"rendered":"

Cet article est une version all\u00e9g\u00e9e de la note initialement publi\u00e9e sur le site de La Banque Postale, le 31 mars 2025<\/a><\/span><\/span><\/em><\/p>\n

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Nous ne pouvons que constater les difficult\u00e9s \u00e0 tendre vers les objectifs d\u2019\u00e9missions de l\u2019accord de Paris, le risque de r\u00e9aliser une transition dite d\u00e9sordonn\u00e9e, trop abrupte, augmente significativement. La transition sera de facto contrainte par l\u2019accumulation des catastrophes climatiques g\u00e9n\u00e9r\u00e9es. Cette note fournit un panorama, \u00e0 un niveau tr\u00e8s d\u00e9taill\u00e9, des secteurs fran\u00e7ais les plus \u00e0 m\u00eames d\u2019\u00eatre expos\u00e9s \u00e0 un changement brutal dans les politiques climatiques. Notre approche permet de tenir compte des ind\u00e9pendances sectorielles \u00e0 un niveau tr\u00e8s fin. Nos r\u00e9sultats indiquent que 14 secteurs pr\u00e9senteraient des expositions mettant en risque leurs marges en cas de transition \u00ab dans l\u2019urgence \u00bb. Les secteurs li\u00e9s aux services de transport (maritime, a\u00e9rien, routier), certaines industries (m\u00e9tallurgie, chimie, papier et carton, \u00e9nergie, min\u00e9raux non m\u00e9tallique type verrerie) et l\u2019agriculture pr\u00e9sentent un risque de transition particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9 si elle devient d\u00e9sordonn\u00e9e. Ces secteurs pr\u00e9sentent des intensit\u00e9s d\u2019\u00e9missions importantes et le plus souvent de forts besoins d\u2019investissement.<\/em><\/p>\n

Le risque toujours plus important d\u2019entrer dans une transition mal pr\u00e9par\u00e9e, r\u00e9alis\u00e9e \u00e0 marche forc\u00e9.<\/strong><\/p>\n

Pour poursuivre les efforts en termes de r\u00e9duction des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre (GES), la Commission europ\u00e9enne a, en juillet 2021, propos\u00e9 le paquet \u00ab Fit for 55 \u00bb. Les objectifs principaux en mati\u00e8re de r\u00e9duction d\u2019\u00e9missions de gaz \u00e0 effets de serre (GES) sont revus \u00e0 la hausse. Le paquet vise maintenant une r\u00e9duction des \u00e9missions nettes de GES d\u2019au moins 55 % d\u2019ici 2030 par rapport \u00e0 1990, contre 40 % dans les anciens engagements, avec toujours un objectif de neutralit\u00e9 pour 2050.<\/p>\n

Alors qu\u2019outre-Atlantique la transition ne semble plus \u00eatre un sujet pour le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, le risque que les objectifs d\u2019\u00e9missions pr\u00e9c\u00e9demment mentionn\u00e9s ne soient pas atteints s\u2019accentue. Il devient, \u00e0 chaque instant, un peu plus probable que le monde s\u2019oriente vers une transition dite d\u00e9sordonn\u00e9e. C\u2019est-\u00e0-dire une transition dans l\u2019urgence, trop abrupte car mal anticip\u00e9e, mais fatalement contrainte par les impacts physiques. Pour illustrer ce propos, selon le Haut Conseil pour le Climat, les rythmes de baisse doivent d\u00e9j\u00e0 presque doubler pour aligner la France avec les objectifs europ\u00e9ens \u00e9quivalents \u00e0 une transition ordonn\u00e9e. Le risque de rentrer dans une transition d\u00e9sordonn\u00e9e est dor\u00e9navant important.<\/p>\n

Pour atteindre ces objectifs d\u2019\u00e9missions, le premier levier d\u2019actions est l\u2019instauration d\u2019un prix carbone, c\u2019est-\u00e0-dire le prix \u00e0 payer pour avoir le droit d\u2019\u00e9mettre une certaine quantit\u00e9 de GES. Ce prix peut \u00eatre factur\u00e9 directement ou peut-\u00eatre implicite[1]<\/a>. Cette hausse du prix de la r\u00e9glementation, quelle que soit sa forme, va ainsi peser sur la situation financi\u00e8re des entit\u00e9s \u00e9mettrices : elle g\u00e9n\u00e8re un risque dit de transition. C\u2019est le risque \u00e9conomique de transformer notre \u00e9conomie d\u2019un mod\u00e8le brun vers un mod\u00e8le d\u00e9carbon\u00e9. Le risque physique (le co\u00fbt d\u2019une inondation par exemple) p\u00e8se sur l\u2019activit\u00e9 mais n\u2019est pas abord\u00e9 dans cette note \u00e0 d\u00e9faut d\u2019avoir des donn\u00e9es \u00e0 un niveau sectoriel. Ainsi, cette note n\u2019a pas vocation \u00e0 couvrir de mani\u00e8re exhaustive les co\u00fbts impliqu\u00e9s par la transition. Elle vise surtout \u00e0 identifier les secteurs \u00e0 risque si le prix du carbone venait \u00e0 augmenter tr\u00e8s sensiblement pour compenser le retard accumul\u00e9 sur les objectifs climatiques.<\/strong><\/p>\n

Un point important : cette note ne couvre pas les besoins sp\u00e9cifiques de r\u00e9duction d\u2019activit\u00e9 sur certains secteurs quelle que soit la forme de la transition. Par exemple, nous savons d\u00e9j\u00e0 que le secteur de la cok\u00e9faction-raffinage verra irr\u00e9m\u00e9diablement sa production affect\u00e9e par le risque de transition m\u00eame si elle est ordonn\u00e9e.<\/p>\n

Pour appr\u00e9cier ce risque de transition, nous soumettons l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise \u00e0 diff\u00e9rentes trajectoires de prix carbone<\/strong> implicite des sc\u00e9narii du NGFS[2]<\/sup><\/a>. Le sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence est celui du \u00ab\u00a0Below 2 \u00b0C\u00a0\u00bb. Ce sc\u00e9nario suppose que les politiques climatiques sont introduites imm\u00e9diatement et deviennent graduellement plus contraignantes sans toutefois permettre d\u2019atteindre la neutralit\u00e9 carbone en 2050. Celle-ci est atteinte en 2070. Les risques physiques et de transition sont consid\u00e9r\u00e9s comme assez faibles.<\/p>\n

Comme dit pr\u00e9c\u00e9demment, le risque d\u2019occurrence de connaitre une transition d\u00e9sordonn\u00e9e augmente. Nous retenons comme sc\u00e9nario pour appr\u00e9cier le risque de transition le sc\u00e9nario \u00ab\u00a0Delayed transition\u00a0\u00bb. La transition retard\u00e9e suppose que les \u00e9missions annuelles mondiales<\/u> ne diminuent pas avant 2030. Des politiques fortes sont alors n\u00e9cessaires ensuite pour limiter le r\u00e9chauffement \u00e0 moins de 2 \u00b0C, ce qui se mat\u00e9rialise par une forte hausse du prix du carbone \u00e0 partir de 2030 (cf. graphique 1<\/u>).<\/p>\n

Graphique 1 :<\/strong> Trajectoires de prix carbone du NGFS<\/p>\n

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Les 10 branches d\u2019activit\u00e9 les plus \u00e9mettrices concentrent \u00e0 elles seules 78\u00a0% des \u00e9missions totales. Cette grande h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 des \u00e9missions sectorielles n\u00e9cessite ainsi d\u2019appr\u00e9cier le risque de transition d\u00e9sordonn\u00e9e avec un maillage sectoriel tr\u00e8s fin. <\/strong><\/p>\n

Actuellement, sur le sol fran\u00e7ais, on sait qu\u2019il existe une tr\u00e8s forte concentration des \u00e9missions de GES autour de quelques secteurs d\u2019activit\u00e9. En 2022, les \u00e9missions des branches d\u2019activit\u00e9s fran\u00e7aises provenaient pour presque de moiti\u00e9 du secteur agricole et de l\u2019industrie manufacturi\u00e8re (21\u00a0% chacun) et 15\u00a0% des services de transport (transport maritime et a\u00e9rien notamment). Plus encore, nous savons que les 10 branches d\u2019activit\u00e9s[3]<\/sup><\/a> les plus \u00e9mettrices concentrent \u00e0 elles seules 78\u00a0% des \u00e9missions totales (cf.<\/u><\/em> graphique 2<\/u>). On voit ainsi que la d\u00e9carbonation de l\u2019\u00e9conomie ne demande pas les m\u00eames efforts pour tous les secteurs. Ainsi pour saisir le risque de transition d\u00e9sordonn\u00e9e, il est n\u00e9cessaire d\u2019appr\u00e9cier cette forte h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 sectorielle. Une approche agr\u00e9g\u00e9e fournirait une image erron\u00e9e des effets du choc.<\/strong><\/p>\n

Graphique 2 :<\/strong> Secteurs de l\u2019\u00e9conomie avec les plus fortes \u00e9missions.<\/p>\n

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Les besoins en investissements sont aussi diff\u00e9rents selon les secteurs. Selon une note du Tr\u00e9sor[4]<\/a>, les besoins d\u2018investissements seraient particuli\u00e8rement importants dans les transports et l\u2019industrie de l\u2019\u00e9nergie. Les trajectoires d\u2019\u00e9missions et les besoins d\u2019investissements diff\u00e9renci\u00e9s sont int\u00e9gr\u00e9s dans la mod\u00e9lisation infra. <\/strong><\/p>\n

Graphique 3 : <\/strong>Besoin en investissement par secteur<\/p>\n

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Une mod\u00e9lisation qui permet d\u2019appr\u00e9cier les interactions entre secteurs et leur capacit\u00e9 \u00e0 transmettre leur hausse des co\u00fbts dans les prix de ventes.<\/strong><\/p>\n

Pour appr\u00e9cier le risque de transition d\u00e9sordonn\u00e9e selon les secteurs, nous proposons une approche issue de la g\u00e9n\u00e9ration de mod\u00e8le statique qui s\u2019appuie sur les tableaux entr\u00e9es-sorties sym\u00e9triques de la comptabilit\u00e9 nationale. Notre mod\u00e8le cherche \u00e0 d\u00e9terminer comment la variation exog\u00e8ne du prix d\u2019un secteur affecte la variation des co\u00fbts d\u2019un autre secteur puis aux prix de vente de ce secteur[5]<\/a>. Il permet ainsi, dans notre situation, de voir comment la hausse des co\u00fbts des secteurs li\u00e9s \u00e0 la taxe carbone et aux besoins d\u2019investissements se r\u00e9percutent au sein des autres secteurs selon leurs imbrications. Le mod\u00e8le tient compte ainsi des effets directs (une usine automobile paye ses \u00e9missions et ses investissements), mais aussi indirects (l\u2019usine automobile ach\u00e8te de l\u2019acier qui a \u00e9t\u00e9 aussi soumis \u00e0 la taxe carbone et au surcout inh\u00e9rent aux besoins d\u2019investissement). La mod\u00e9lisation permet en outre de retenir des pass-through h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes, c\u2019est-\u00e0-dire que les secteurs peuvent passer leurs co\u00fbts dans leurs prix de vente de mani\u00e8re diff\u00e9renci\u00e9e.<\/p>\n

L\u2019estimation des pass-through<\/em> est issue du mod\u00e8le Avionic de l\u2019Insee[6]<\/a>. Les taux sont proches de ceux estim\u00e9s dans la litt\u00e9rature, souvent compris entre 30 et 80\u00a0%[7]<\/a>. Leurs valeurs d\u00e9pendent principalement de l\u2019exposition du secteur \u00e0 la concurrence, notamment internationale (cf.<\/u><\/em> graphiques 4 et 5<\/u>).<\/p>\n

Graphiques 4 et 5 : <\/strong>Estimations des Pass-through du mod\u00e8le Avionic<\/p>\n

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Le mod\u00e8le peut se sch\u00e9matiser de la mani\u00e8re suivante\u00a0:<\/p>\n

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Cette approche lin\u00e9aire permet d’identifier les impacts sectoriels \u00e0 un niveau fin et les interactions sectorielles. Cependant, elle simplifie la r\u00e9alit\u00e9 en consid\u00e9rant comme in\u00e9lastiques la demande en intrants et en demande finale face \u00e0 une \u00e9volution des prix. Elle ne tient pas compte des ajustements sur le march\u00e9 du travail. De plus, elle n’int\u00e8gre pas certaines tendances in\u00e9luctables de la transition, comme la relocalisation de la production et de la consommation, ou le multiplicateur keyn\u00e9sien des investissements. Il faut donc appr\u00e9hender ces r\u00e9sultats comme une notion de risque \u00e9conomique portant sur les diff\u00e9rents secteurs plut\u00f4t que d\u2019une \u00e9valuation chiffr\u00e9e du co\u00fbt ex-post. Ainsi, la lecture des r\u00e9sultats doit \u00eatre davantage vue comme une analyse relative des risques \u00e9conomiques entre les diff\u00e9rents secteurs de l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise.<\/strong><\/p>\n

Les secteurs li\u00e9s aux services de transport (maritime, a\u00e9rien, routier), certaines industries (m\u00e9tallurgie, chimie, papier et carton, \u00e9nergie, min\u00e9raux non m\u00e9tallique) et l\u2019agriculture pr\u00e9sentent un risque de transition particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9 si elle devient d\u00e9sordonn\u00e9e.<\/strong><\/p>\n

Nos r\u00e9sultats indiquent les chocs sur l\u2019EBE sont tr\u00e8s h\u00e9t\u00e9rog\u00e8nes entre secteurs : <\/strong>11 secteurs pr\u00e9sentent ainsi des expositions sup\u00e9rieures \u00e0 10\u00a0% de leur EBE (cf.<\/u><\/em> graphiques 6 et 7<\/u>). Les secteurs pr\u00e9sentant des intensit\u00e9s d\u2019\u00e9missions tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es se retrouvent naturellement comme fortement expos\u00e9s au risque de transition, avec des impacts repr\u00e9sentant une part significative de leur EBE. Toutefois, ces secteurs parviennent \u00e0 att\u00e9nuer le surco\u00fbt du risque de transition (prix carbone, besoins d\u2019investissement, co\u00fbt des intrants) en le r\u00e9percutant partiellement en aval des cha\u00eenes de valeur. A l\u2019inverse, les secteurs peu \u00e9metteurs se retrouvent indirectement concern\u00e9s par le risque de transition via<\/em> les surco\u00fbts r\u00e9percut\u00e9s par leurs diff\u00e9rents fournisseurs.<\/p>\n

Graphiques 6 et 7 : <\/strong>Forte h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 sectorielle sur l\u2019exposition au risque de transition<\/p>\n

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Les secteurs li\u00e9s aux services de transport (maritime, a\u00e9rien, routier), certaines industries (m\u00e9tallurgie, \u00e9nergie, verrerie, cimenterie) et l\u2019agriculture pr\u00e9sentent un risque de transition particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9. D\u2019autres sont impact\u00e9s indirectement via leurs utilisations d\u2019intrants tr\u00e8s \u00e9metteurs (cf. graphique 8). <\/strong><\/p>\n