{"id":8484,"date":"2025-01-16T07:11:37","date_gmt":"2025-01-16T06:11:37","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8484"},"modified":"2025-01-16T07:26:47","modified_gmt":"2025-01-16T06:26:47","slug":"les-biotechs-francaises-une-etrange-deroute","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8484","title":{"rendered":"Les biotechs fran\u00e7aises : Une \u00e9trange d\u00e9route ?"},"content":{"rendered":"

Le pays de Louis Pasteur et de l\u2019excellence en m\u00e9decine offre un triste bilan en terme de succ\u00e8s de mise sur le march\u00e9 de m\u00e9dicaments nouveaux. Pourtant la France compte pr\u00e8s de 1400 medtechs et plus de 800 biotechs dont moins de 40 sont cot\u00e9es sur Euronext et 10 en double cotation sur le Nasdaq.<\/p>\n

Diversit\u00e9 des parcours boursiers<\/strong><\/h3>\n

Sans se comparer aux Etats-Unis, berceau des biotechs et de Genentech rachet\u00e9 par Roche en 2009 pour 43 milliards de dollars, fin 2024 aucune biotech fran\u00e7aise ne d\u00e9passe 500 millions d\u2019euros de valorisation boursi\u00e8re en cette fin 2024.<\/p>\n

Pourtant la premi\u00e8re biotech fran\u00e7aise Transg\u00e8ne fut cr\u00e9\u00e9e en 1979 par deux biologistes et Robert Latt\u00e8s alors directeur de la prospective technologique de la banque Paribas au retour d\u2019un voyage en Californie dont je salue la m\u00e9moire et qui fut mon parrain de promotion.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui filiale \u00e0 60% de l\u2019institut M\u00e9rieux et massivement soutenu et financ\u00e9 par cette derni\u00e8re, la soci\u00e9t\u00e9 est valoris\u00e9e moins de 100 M\u20ac.<\/p>\n

Valneva, entreprise de vaccins franco-autrichienne, a vu son cours passer de 2,50\u20ac \u00e0 30 \u20ac apr\u00e8s l\u2019approbation d\u2019un vaccin contre le Covid 19 avant de retomber \u00e0 moins de 2\u20ac refl\u00e9tant ainsi ses trois appels au march\u00e9 et la vente par son actionnaire principal fran\u00e7ais (le groupe familial Grimaud) de plus de la moiti\u00e9 de sa participation.\u00a0 La valorisation boursi\u00e8re de Valneva , d\u2019un pic \u00e0 3 Mds\u20ac est retomb\u00e9 \u00e0 300 M\u20ac, malgr\u00e9 l\u2019approbation r\u00e9cente d\u2019un vaccin tr\u00e8s efficace contre le chikungunya par la FDA, la Federal Drug Administration. Autre exemple, DBV technologies a perdu 98 % de sa valeur en dix ans et p\u00e8se 60 M\u20ac aujourd\u2019hui alors qu\u2019elle a valu pr\u00e8s de 1,2 Md\u20ac gr\u00e2ce \u00e0 ses projets de patch contre les allergies notamment \u00e0 l\u2019arachide.<\/p>\n

En Europe, nombreuses sont les biotechs qui capitalisent 10-30 Mds\u20ac, des valorisations qui refl\u00e8tent leurs succ\u00e8s scientifiques et commerciaux. Quelques exemples\u00a0: les Belges avec Argenx, UCB Pharma (respectivement 30 et 35 Mds\u20ac), les Danois avec Zealand Pharma (10 Mds $) dont le cours de bourse a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9 par 4 en un an \u2026 Plus symbolique, une biotech espagnole, Pharma Mar dont les mol\u00e9cules proviennent de la mer et qui capitalise 1,4 Md\u20ac, ce qui en ferait de loin un champion en France.<\/p>\n

Sur les 25 derni\u00e8res ann\u00e9es neuf biotechs fran\u00e7aises ont \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9es pour en tout moins de 500 M\u20ac\u00a0: une mis\u00e8re\u00a0si on exclut le rachat tout r\u00e9cent par Astra-Zeneca de la soci\u00e9t\u00e9 non cot\u00e9e Amolyt Pharma pour 1 Md\u20ac. Mais cette derni\u00e8re avait \u00e9t\u00e9 soutenue par des VC (Venture Capitalist) sp\u00e9cialis\u00e9s comme Sofinnova qui visiblement s\u00e9lectionnent mieux leurs dossiers ou leur apportent une meilleure gouvernance manag\u00e9riale.<\/p>\n

Atouts et obstacles<\/strong><\/h3>\n

Alors comment expliquer qu\u2019aussi peu de biotechs ou de medtechs arrivent \u00e0 mettre sur le march\u00e9 le produit de leur recherche ou que tr\u00e8s peu se fassent racheter par des grandes entreprises pharmaceutiques (big pharmas) \u00e0 la recherche de mol\u00e9cules prometteuses\u00a0?<\/p>\n

Rappelons tout d\u2019abord les forces et les atouts de ce secteur \u00e9conomique qui repr\u00e9sente 60\u00a0000 emplois en France en comptant les entreprises du num\u00e9rique de la sant\u00e9 (source association France Biotech).<\/p>\n

    \n
  • Un syst\u00e8me \u00e9ducatif et une infrastructure de sant\u00e9 de grande qualit\u00e9 avec des organismes comme l\u2019INSERM, l\u2019institut Pasteur, le CNRS ou les CHU comme Gustave Roussy.<\/li>\n
  • Des chercheurs entrepreneurs qui n\u2019h\u00e9sitent pas \u00e0 quitter leur labo et \u00e0 lancer leur start-up en partenariat avec leur ancien laboratoire apr\u00e8s avoir brevet\u00e9 leurs d\u00e9couvertes.<\/li>\n
  • Des financements de la puissance publique en croissance significative via notamment la Banque Publique d\u2019Investissement (BPI) qui a inject\u00e9 1,2 Md\u20ac en 2023 et gr\u00e2ce au cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t-recherche, outil indispensable pour financer la recherche et les diff\u00e9rentes phases de d\u00e9veloppement d\u2019un m\u00e9dicament sur l\u2019<\/li>\n<\/ul>\n

    Mais le secteur reste p\u00e9nalis\u00e9 par<\/p>\n

      \n
    • L\u2019absence de financement par des partenaires priv\u00e9s capables de remettre au pot pour des projets qui durent plus de 10 ans. La phase 3 qui teste le m\u00e9dicament en devenir sur une population importante, une cohorte dans le jargon, est particuli\u00e8rement dispendieuse. La plupart du temps, les appels au march\u00e9 se font \u00e0 des cours avec d\u00e9cote et dilution pour les actionnaires historiques car les candidats \u00e0 la remise au pot sont peu nombreux, qu\u2019ils soient institutionnels ou personnes priv\u00e9es. La forte baisse de l\u2019indice biotech fran\u00e7ais, calcul\u00e9 par Biotech Trade et son fondateur Sacha Pouget est une parfaite illustration:\u00a0 en 2021, 2022, 2023 cet indice a baiss\u00e9 respectivement de 10%, 45%, 26%, et d\u2019environ 30% en 2024. Une telle d\u00e9route ne peut que faire fuir le g\u00e9rant le plus t\u00e9m\u00e9raire dont la performance annuelle est scrut\u00e9e par les investisseurs. En France ces derniers sont des kamikazes. Que reste t- il des 10 Mds\u20ac investis depuis 2015 en bourse dans les biotechs fran\u00e7aises cot\u00e9es\u00a0?<\/li>\n
    • Les entrepreneurs-chercheurs manquent souvent d\u2019exp\u00e9rience et de moyens financiers pour faire venir des professionnels dont les salaires \u00e0 l\u2019\u00e9tranger sont beaucoup plus \u00e9lev\u00e9<\/li>\n
    • De plus, les fonctions r\u00e9glementaires, le contr\u00f4le-qualit\u00e9 du processus de production et le manque de connaissances intimes des organismes internationaux d\u2019agr\u00e9ment comme la FDA aux Etats-Unis provoquent r\u00e9guli\u00e8rement des retards massifs dans l\u2019avancement des projets et les cons\u00e9quences financi\u00e8res sont trop souvent douloureuses.<\/li>\n<\/ul>\n

      Des injonctions gouvernementales contradictoires <\/strong><\/h3>\n

      La r\u00e9glementation fran\u00e7aise en mati\u00e8re de sant\u00e9 est fond\u00e9e sur deux grands principes essentiels\u00a0: l\u2019acc\u00e8s aux soins pour tous quel que soit son co\u00fbt et un principe de pr\u00e9caution pouss\u00e9 \u00e0 l\u2019extr\u00eame apr\u00e8s les scandales du Mediator du laboratoire Servier et autres m\u00e9dicaments dangereux ou inefficaces.<\/p>\n

      Apr\u00e8s avoir obtenu une \u00ab\u00a0Autorisation de Mise sur le March\u00e9 (AMM), une entreprise peut librement fixer le prix de son m\u00e9dicament. Mais pour qu\u2019il soit remboursable elle doit d\u00e9poser une demande \u00e0 la haute autorit\u00e9 de sant\u00e9 (HAS). L\u2019avis rendu par la Commission de la transparence de la HAS est ensuite transmis au Comit\u00e9 \u00e9conomique des produits de sant\u00e9 (CEPS) et \u00e0 l\u2019Union nationale des caisses d\u2019assurance maladie (UNCAM). La d\u00e9cision finale de remboursement rel\u00e8ve de la comp\u00e9tence des ministres charg\u00e9s de la sant\u00e9 et de la s\u00e9curit\u00e9 sociale et est publi\u00e9 au Journal Officiel. En moyenne cela prend 110 jours pour que l\u2019assurance-maladie rembourse apr\u00e8s parution au JO, et finalement environ 600 jours entre l\u2019AMM et la commercialisation avec remboursement du m\u00e9dicament. Un record de lenteur en comparaison avec nos grands voisins europ\u00e9ens.<\/p>\n

      Le prix du remboursement est souvent fix\u00e9 le plus bas possible en raison des contraintes financi\u00e8res de l\u2019assurance maladie et pour respecter le principe d\u2019accessibilit\u00e9 \u00e0 tous.<\/p>\n

      De ce fait, les biotechs et medtechs fran\u00e7aises visent en priorit\u00e9 le march\u00e9 am\u00e9ricain o\u00f9 les prix de vente sont souvent 10 fois sup\u00e9rieurs car ob\u00e9issant \u00e0 un principe de co\u00fbt -avantage comparatif avec les m\u00e9dicaments d\u00e9j\u00e0 existants. Mais la course \u00e0 l\u2019eldorado am\u00e9ricain demande des moyens humains et financiers hors de port\u00e9e pour nos fragiles start-ups car les m\u00e9canismes de remboursement y sont tr\u00e8s complexes et multiples.<\/p>\n

      Un constat tr<\/strong>\u00e8<\/strong>s douloureux<\/strong><\/h3>\n

      45 ans apr\u00e8s la cr\u00e9ation de la pionni\u00e8re Transg\u00e8ne, 820 biotechs tentent de se d\u00e9velopper avec des succ\u00e8s probants, notamment dans les maladies rares et avec 200 m\u00e9dicaments en cours de d\u00e9veloppement. Mais que c\u2019est faible compar\u00e9 \u00e0 nos partenaires europ\u00e9ens! Pas un champion n\u2019a \u00e9merg\u00e9, pas une licorne. D\u2019ailleurs Sanofi dont la gouvernance est tr\u00e8s critiqu\u00e9e n\u2019a pratiquement jamais soutenu ces pionni\u00e8res fran\u00e7aises. R\u00e9sultat ou reflet de son incomp\u00e9tence manag\u00e9riale, son cours de bourse ne progresse que de 25% en 10 ans.<\/p>\n

      L\u2019industrie pharmaceutique fran\u00e7aise est pass\u00e9e en 10 ans de la 3e place dans le monde \u00e0 la 9e en 2023.<\/p>\n

      Dans ce secteur \u00e0 cycle tr\u00e8s long et \u00e0 r\u00e9ussite al\u00e9atoire, les d\u00e9fauts culturels fran\u00e7ais sont r\u00e9dhibitoires\u00a0: faible culture du risque, faible compr\u00e9hension des m\u00e9canismes de l\u2019innovation et de l\u2019industrialisation, bureaucratie tentaculaire \u00e0 tous les stades du processus de d\u00e9veloppement d\u2019une mol\u00e9cule puis d\u2019un m\u00e9dicament, faibles moyens financiers des acteurs du priv\u00e9, faible prix des m\u00e9dicaments rembours\u00e9s\u2026<\/p>\n

      Un rapport Draghi sur la comp\u00e9<\/strong>titivit<\/strong>\u00e9 de l<\/strong>\u2019<\/strong>Union europ\u00e9enne qui fait peur<\/strong><\/h3>\n

      Qui sera capable de favoriser le financement de l\u2019innovation, d\u2019all\u00e9ger drastiquement les proc\u00e9dures et les contr\u00f4les ? Qui sera capable d\u2019assumer le mot d\u00e9r\u00e9gulation au moment o\u00f9 le rapport Draghi pointe le d\u00e9crochage \u00e9conomique de l\u2019Europe vis \u00e0 vis des Etats-Unis et de la Chine?<\/p>\n

      Le concept de n\u00e9o-lib\u00e9ralisme, devenu une insulte en France, est en train de tuer le lib\u00e9ralisme \u00e9conomique qui favorise l\u2019innovation et le progr\u00e8s technologique. Comment financer l\u2019avenir et nos retraites sans nouveaux champions de l\u2019\u00e9conomie num\u00e9rique et de sant\u00e9\u00a0?<\/p>\n

      Nous mesurons tr\u00e8s mal en France l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration ph\u00e9nom\u00e9nale du progr\u00e8s scientifique et technologique. Intelligence artificielle, informatique quantique, fusion nucl\u00e9aire et autres perc\u00e9es technologique sont en train de voir \u00e9merger les grandes entreprises de demain comme le sont d\u00e9j\u00e0 Nvidia ou Novo Nordisk.<\/p>\n

      Dans le monde m\u00e9dical ou les progr\u00e8s scientifiques sont aussi fulgurants, le r\u00f4le des investisseurs priv\u00e9s est essentiel pour assurer l\u2019accompagnement de ces projets risqu\u00e9s jusqu’\u00e0 l\u2019arriv\u00e9e de m\u00e9dicaments r\u00e9volutionnaires capables de r\u00e9mun\u00e9rer les \u00ab risk takers \u00bb et d\u2019en faire des entreprises de taille mondiale.<\/p>\n

      D\u00e9route, d\u00e9faite mais pas si \u00e9trange finalement.<\/p>\n

       <\/p>\n

      Mots-cl\u00e9s : Biotech – Medtech – Innovation<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Le pays de Louis Pasteur et de l\u2019excellence en m\u00e9decine offre un triste bilan en terme de succ\u00e8s de mise sur le march\u00e9 de m\u00e9dicaments nouveaux. Pourtant la France compte pr\u00e8s de 1400 medtechs et plus de 800 biotechs dont moins de 40 sont cot\u00e9es sur Euronext et 10 en double cotation sur le Nasdaq. […]<\/p>\n","protected":false},"author":509,"featured_media":8486,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[217],"tags":[],"class_list":["post-8484","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-entreprise","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8484","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/509"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=8484"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8484\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8487,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8484\/revisions\/8487"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/8486"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=8484"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=8484"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=8484"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}