{"id":8423,"date":"2024-12-05T07:20:20","date_gmt":"2024-12-05T06:20:20","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8423"},"modified":"2024-12-05T07:35:17","modified_gmt":"2024-12-05T06:35:17","slug":"gerer-le-risque-ou-gerer-la-resilience","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8423","title":{"rendered":"G\u00e9rer le risque ou g\u00e9rer la r\u00e9silience ?"},"content":{"rendered":"

Dans un int\u00e9ressant livre, The Resilience Society (Endeavor Literary Press, 2021, non traduit en fran\u00e7ais<\/span><\/span><\/a>), Markus Brunnermeier promeut le concept de r\u00e9silience. Il s\u2019inspire de la fable de La Fontaine, Le ch\u00eane et le roseau<\/em>, pour distinguer un syst\u00e8me qui r\u00e9siste \u00e0 tout choc parce qu\u2019il fait preuve d\u2019agilit\u00e9, de souplesse et d\u2019exp\u00e9rience, d\u2019un syst\u00e8me solide, fait pour r\u00e9sister \u00e0 tous les chocs\u2026 sauf \u00e0 celui qui le fait basculer. Robustesse et r\u00e9silience, voil\u00e0 deux concepts qu\u2019il distingue du \u00ab\u00a0risque\u00a0\u00bb, ce dernier \u00e9tant d\u00e9fini comme \u00e9tant un \u00e9v\u00e9nement fortuit, en fr\u00e9quence comme en intensit\u00e9, g\u00e9n\u00e9ralement associ\u00e9 \u00e0 quelque chose de n\u00e9gatif. On use aussi du mot volatilit\u00e9 pour d\u00e9signer le risque, dans sa dimension financi\u00e8re.<\/p>\n

Une id\u00e9e centrale est ce qu\u2019on peut appeler le paradoxe de la volatilit\u00e9 ou encore de l\u2019eau qui dort. On s\u2019attache souvent en mati\u00e8re de gestion des risques (par exemple pour une allocation optimale d\u2019actifs) \u00e0 disposer d\u2019un mod\u00e8le qui \u00e9vite au maximum tout choc ou toute cause de d\u00e9rangement. Mais le danger vient souvent d\u2019un syst\u00e8me immobile, sur-assur\u00e9, car, tel le ch\u00eane trop placide, il n\u2019a pas su se pr\u00e9parer \u00e0 la crise, au \u00ab\u00a0cygne noir\u00a0\u00bb comme le dit Tassim Nicolas Tayeb qui d\u00e9veloppe un peu la m\u00eame id\u00e9e dans ses livres \u00e0 succ\u00e8s. Ce sont les accidents d\u2019avion du pass\u00e9 qui, bien examin\u00e9s, ont fait du transport a\u00e9rien l\u2019un des plus s\u00fbrs de tous les modes de transport. Ce sont les \u00e9pid\u00e9mies r\u00e9p\u00e9t\u00e9es au Japon et en Cor\u00e9e qui ont rendu leurs populations plus r\u00e9sistantes lors de l\u2019attaque du Covid (Brunnermeier a \u00e9crit son livre lors de cet \u00e9pisode). C\u2019est en laissant les jeunes enfants jouer dans la libre nature que leurs organismes acqui\u00e8rent leurs d\u00e9fenses immunitaires.<\/p>\n

Cela conduit \u00e0 une vision tr\u00e8s diff\u00e9rente de la gestion des risques, valable pour une entreprise comme pour une soci\u00e9t\u00e9 civile dans sa politique sociale. Une soci\u00e9t\u00e9 r\u00e9siliente doit trouver le bon niveau de risque pour atteindre ses objectifs, dit Brunnermeier. Elle ne prot\u00e8ge pas ses membres de tous les risques et ne vise pas \u00e0 tous les \u00e9liminer. Elle cherche plut\u00f4t \u00e0 les doter de la capacit\u00e9 de rebondir si et quand les (mauvais) risques se mat\u00e9rialisent. Prot\u00e9ger du ch\u00f4mage par une allocation est n\u00e9cessaire, mais un compl\u00e9ment de formation professionnelle peut l\u2019\u00eatre davantage.<\/p>\n

Une soci\u00e9t\u00e9 tr\u00e8s homog\u00e8ne d\u2019un point de vue culturel fonctionne plus ais\u00e9ment et \u00e0 moindre co\u00fbt, dirait l\u2019\u00e9conomiste, parce que les normes sociales y sont plus ais\u00e9ment partag\u00e9es. Elles partent de la base et prennent en compte les situations locales. Il y a moins besoin de la contrainte de la loi, venue d\u2019en-haut, dans sa capacit\u00e9 \u00e0 coordonner les comportements. Mais, dans une telle soci\u00e9t\u00e9, tout le monde subit des chocs similaires car tous se ressemblent, de sorte qu\u2019on a ce paradoxe que les gens y acceptent plus ais\u00e9ment de financer l\u2019\u00c9tat providence alors que la capacit\u00e9 d\u2019assurance crois\u00e9e reste au total limit\u00e9e. L\u2019assurance requiert la diversit\u00e9 des situations. Une soci\u00e9t\u00e9 plus h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne apporte sa diversit\u00e9, subit plus fr\u00e9quemment des crises de faible ampleur, mais est peut-\u00eatre moins vuln\u00e9rable face \u00e0 des chocs existentiels. Elle est plus susceptible de b\u00e9n\u00e9ficier, ou de s\u2019accommoder par force, de la pr\u00e9sence de non-conformistes. Les \u00c9tats-Unis sont une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tonnamment diverse, qui encaisse des chocs r\u00e9guliers tout en ayant du mal \u00e0 financer un large \u00c9tat providence\u00a0; mais qui fait preuve, \u00e0 ce jour, d\u2019une \u00e9tonnante r\u00e9silience.<\/p>\n

Brunnermeier est avant tout un macro-\u00e9conomiste. La partie du livre qui traite de la r\u00e9gulation conjoncturelle \u2013 une des missions premi\u00e8res d\u2019un \u00c9tat \u2013 est sans doute la plus convaincante. N\u2019intervient-il pas, cet \u00c9tat, \u00e0 l\u2019exc\u00e8s pour gommer tout choc sur la conjoncture, au risque que l\u2019\u00e9conomie perde en r\u00e9silience, pr\u00e9cis\u00e9ment en capacit\u00e9 \u00e0 prendre des risques et \u00e0 les assumer en cas de revers ce qui, sur la dur\u00e9e, garantit souvent la trajectoire la plus s\u00fbre ?<\/p>\n

Choisit-on, sur le graphique qui suit, la trajectoire rectiligne mais sans risque ou celle qui fait montre de volatilit\u00e9 et d\u2019une trajectoire plus vigoureuse au final\u00a0?<\/p>\n

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Le Japon donne typiquement l\u2019exemple d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 extr\u00eamement soud\u00e9e, homog\u00e8ne ethniquement et o\u00f9 les normes sociales sont efficaces au risque d\u2019\u00eatre \u00e9touffantes. Il lui manque pourtant une bonne r\u00e9silience macro\u00e9conomique dans le sens de se r\u00e9cup\u00e9rer ais\u00e9ment d\u2019un choc transversal. Les chocs qu\u2019il a subis (deux crises financi\u00e8res depuis 1995 et le Covid \u2013 on oublie dans le graphique ci-dessous l\u2019implosion des march\u00e9s financiers du d\u00e9but 1980) ont fait \u00e0 chaque fois chuter l\u2019\u00e9conomie, comme de normal, mais la reposant sur une trajectoire inf\u00e9rieure.<\/p>\n

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Les march\u00e9s, notons-le, particuli\u00e8rement les march\u00e9s financiers, sont r\u00e9silients, mais faiblement. Leur avantage et leur utilit\u00e9 sociale, c\u2019est d\u2019agr\u00e9ger efficacement l\u2019information, de coordonner les comportements et de fournir des m\u00e9canismes efficaces d\u2019auto-ajustement (et donc d\u2019un certain degr\u00e9 de r\u00e9silience). Ils suscitent aussi la cr\u00e9ativit\u00e9 dans l\u2019activit\u00e9 de production. Mais tout cela par petit vent. Face \u00e0 une grande secousse, ils implosent facilement, ils contribuent m\u00eame \u00e0 la d\u00e9stabilisation. C\u2019est le sentiment que donne l\u2019assurance financi\u00e8re (swaps, options, etc.)\u00a0: on met en place un appareillage tr\u00e8s co\u00fbteux et sophistiqu\u00e9 de transfert de risques, mais dont on s\u2019aper\u00e7oit, pour toute sa bombastique, que les risques g\u00e9r\u00e9s n\u2019emplissent qu\u2019un filet assez petit, qu\u2019un vent plus fort emporte ais\u00e9ment.<\/p>\n

Le livre, malgr\u00e9 sa qualit\u00e9, ne couvre pas tout le sujet qu\u2019appelle la notion de r\u00e9silience. Ainsi, l\u2019analyse du lien entre r\u00e9silience et in\u00e9galit\u00e9 ne donne lieu qu\u2019\u00e0 un chapitre tr\u00e8s court et au final assez banal. Quel est le degr\u00e9 d\u2019in\u00e9galit\u00e9 au-del\u00e0 duquel la soci\u00e9t\u00e9 risque de culbuter\u00a0? Il en va de m\u00eame s\u2019agissant de la place de la r\u00e9silience dans le contexte de la menace climatique\u00a0: le chapitre 15 qui lui est consacr\u00e9 est d\u00e9cevant. R\u00e9silience, me semble-t-il, est proche, sans \u00eatre synonyme, de durabilit\u00e9. Il y a dans r\u00e9silience cette id\u00e9e que la volatilit\u00e9 est fonctionnelle et solidifie le syst\u00e8me, une \u00ab\u00a0volatilit\u00e9 cr\u00e9atrice\u00a0\u00bb en quelque sorte. Mais durabilit\u00e9, comme r\u00e9silience, \u00e9voque une gestion des ressources o\u00f9 le retour \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre sinon initial (le cuivre extrait ne retournera pas dans le sol) du moins analogue est pos\u00e9 comme principe cardinal. La nature est parfois ch\u00eane, parfois roseau et il faut prendre garde quand on abat le ch\u00eane ou coupe le roseau.<\/p>\n

Il lui manque enfin \u2013 mais est-ce possible\u00a0? \u2013 l\u2019expos\u00e9 des bonnes r\u00e8gles de conduite, une fois qu\u2019on cherche la r\u00e9silience. Quel est le niveau de volatilit\u00e9 et de risques non couverts qu\u2019il faut accepter\u00a0? Les filets de s\u00e9curit\u00e9 doivent avoir une maille fine, mais pas trop. Il y a une sorte de principe de pr\u00e9caution qui nous recommande \u00e0 l\u2019exc\u00e8s d\u2019appeler les pompiers \u00e0 la moindre \u00e9tincelle, de peur qu\u2019elle porte en germe la catastrophe. \u00c0 quel moment les appeler\u00a0? quand ne le faut-il pas\u00a0? Une bonne culture de r\u00e9silience suppose donc un bon apprentissage des risques.<\/p>\n

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