{"id":8103,"date":"2024-05-27T07:10:29","date_gmt":"2024-05-27T05:10:29","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=8103"},"modified":"2024-05-27T07:20:04","modified_gmt":"2024-05-27T05:20:04","slug":"les-acteurs-financiers-francais-face-au-defi-de-la-transition-climatique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=8103","title":{"rendered":"Les acteurs financiers fran\u00e7ais face au d\u00e9fi de la transition climatique"},"content":{"rendered":"

Cet article a initialement \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 sur le site Bloc-notes Eco de la Banque de France, le 19 mars 2024<\/a><\/span><\/span>.<\/em><\/p>\n

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Alors que la France entame sa transition vers une \u00e9conomie bas carbone, le secteur financier doit g\u00e9rer les risques associ\u00e9s \u00e0 cette transition et contribuer \u00e0 son financement. L\u2019exposition du secteur au risque climatique de transition n\u2019est pas n\u00e9gligeable, et les portefeuilles de titres et de pr\u00eats demeurent insuffisamment align\u00e9s sur les objectifs europ\u00e9ens de transition bas carbone.<\/em><\/p>\n

Graphique 1\u00a0: Exposition des institutions financi\u00e8res (portefeuilles de titres)
\naux secteurs concern\u00e9s par la politique climatique (CPRS)<\/em><\/strong><\/p>\n

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Sources\u00a0: Battiston et al. (2017)<\/a><\/span><\/span>, calculs Banque de France. Notes : montants d\u2019exposition aux Climate Policy Relevant Sectors (CPRS), en gestion directe, via des titres (dettes, actions et autres) en milliards d\u2019euros (\u00e9chelle de gauche) et en pourcentage du portefeuille d\u00e9di\u00e9 aux soci\u00e9t\u00e9s non-financi\u00e8res (SNF\u00a0; triangles, \u00e9chelle de droite). Lecture\u00a0: l\u2019exposition des assureurs fran\u00e7ais aux CPRS s\u2019\u00e9levait \u00e0 180 milliards d\u2019euros en 2023, repr\u00e9sentant environ 50% de leur portefeuille de titres d\u00e9di\u00e9 aux SNF.<\/p><\/div>\n

Alors que la France et l\u2019Union Europ\u00e9enne entament leur transition vers une \u00e9conomie bas carbone, le secteur financier (banques, compagnies d\u2019assurance, fonds d\u2019investissement mon\u00e9taires et non-mon\u00e9taires) doit \u00e0 la fois g\u00e9rer les risques li\u00e9s \u00e0 cette transition et contribuer \u00e0 son financement. Cette d\u00e9marche n\u00e9cessite de cesser le financement de certains secteurs d’activit\u00e9, tels que l’extraction de combustibles fossiles, au profit d’activit\u00e9s \u00e0 faibles \u00e9missions de carbone, et d’encourager toutes les entreprises \u00e0 mettre en \u0153uvre des plans de transition coh\u00e9rents.<\/p>\n

La Strat\u00e9gie National Bas Carbone estime le besoin de financement \u00e0 environ 105 milliards d\u2019euros par an pour atteindre les objectifs europ\u00e9ens de r\u00e9duction des \u00e9missions d\u2019au moins 55% d\u2019ici 2030. Bien que les acteurs financiers fran\u00e7ais se soient engag\u00e9s \u00e0 contribuer \u00e0 ces efforts (cf. D\u00e9claration de Place du 2 juillet 2019 : une nouvelle \u00e9tape pour une finance verte et durable<\/a><\/span><\/span>), la mise en application de politiques de transition conformes \u00e0 ces objectifs pourrait entra\u00eener des pertes cons\u00e9quentes pour les institutions financi\u00e8res insuffisamment pr\u00e9par\u00e9es (Jourde & Kon\u00e9, 2023<\/a><\/span><\/span>). Dans ce contexte, ce billet propose une s\u00e9rie d\u2019indicateurs pour mesurer et suivre le degr\u00e9 d’exposition des acteurs financiers fran\u00e7ais aux risques climatiques de transition et leur capacit\u00e9 \u00e0 financer la transition de l’\u00e9conomie.<\/p>\n

Indicateurs d\u2019exposition au risque climatique et de financement de la transition<\/strong><\/h5>\n

L\u2019exposition du secteur financier fran\u00e7ais au risque de transition et son soutien aux objectifs de r\u00e9duction des \u00e9missions de carbone peuvent \u00eatre mesur\u00e9s \u00e0 l\u2019aide d\u2019indicateurs fond\u00e9s sur les d\u00e9tentions sectorielles des portefeuilles de titres et de pr\u00eats. Sur la base de la classification sectorielle NACE (nomenclature des activit\u00e9s \u00e9conomiques dans la communaut\u00e9 europ\u00e9enne), les \u00e9tudes de Battiston et al. (2017)<\/a><\/span><\/span> et Alessi & Battiston (2022<\/a><\/span><\/span>, 2023<\/a><\/span><\/span>) identifient quatre indicateurs fond\u00e9s sur la part des portefeuilles investie\u00a0:<\/p>\n

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  1. Dans l\u2019ensemble des secteurs susceptibles d’\u00eatre affect\u00e9s par la transition \u00e9cologique (\u00ab\u00a0Climate-policy relevant sectors\u00a0\u00bb \u2013 CPRS), positivement ou n\u00e9gativement, et essentiels \u00e0 son bon d\u00e9roulement, comme les secteurs des combustibles fossiles, de l’industrie intensive en \u00e9nergie, de la construction, des services publics, des transports et de l\u2019agriculture – Exposition aux secteurs concern\u00e9s par la politique climatique<\/em> ;<\/li>\n
  2. Dans un sous-ensemble d\u2019activit\u00e9s \u00e9conomiques, au sein des CPRS, particuli\u00e8rement n\u00e9fastes pour le climat et donc fortement expos\u00e9es au risque de transition et soumises \u00e0 un risque de correction \u00e9lev\u00e9 en cas de transition d\u00e9sordonn\u00e9e (les \u00e9nergies fossiles par exemple) \u2013 Exposition au risque de transition (TEC) <\/em>;<\/li>\n<\/ol>\n