{"id":7939,"date":"2024-02-26T07:20:56","date_gmt":"2024-02-26T06:20:56","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=7939"},"modified":"2024-02-26T07:20:56","modified_gmt":"2024-02-26T06:20:56","slug":"inflation-mesuree-vs-subie-linegal-partage-du-fardeau","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=7939","title":{"rendered":"Inflation mesur\u00e9e vs subie : l\u2019in\u00e9gal partage du fardeau"},"content":{"rendered":"

1er prix du concours 2023 du blog Bloc-notes \u00c9co*<\/em><\/p>\n

Dipl\u00f4m\u00e9e de l’ENSAE et \u00e9tudiante en master Politiques Publiques \u00e0 Sciences Po<\/em><\/p>\n

Cet article a \u00e9t\u00e9 initialement publi\u00e9 sur le site Bloc-notes Eco de la Banque de France, le 30 janvier 2024<\/a><\/span><\/span><\/em><\/p>\n

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Globalement, l\u2019inflation se traduit par une hausse des co\u00fbts de production des entreprises et une baisse du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Pourtant, l\u2019inflation v\u00e9ritablement subie par les agents \u00e9conomiques\u00a0peut, selon leurs caract\u00e9ristiques, diff\u00e9rer d\u2019une inflation moyenne dite \u00ab\u00a0mesur\u00e9e\u00a0\u00bb, communiqu\u00e9e notamment via l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC). <\/em><\/p>\n

\u00a0Graphique 1\u00a0: Contributions des diff\u00e9rents postes \u00e0 l\u2019\u00e9cart d\u2019inflation par cat\u00e9gorie de m\u00e9nages, par rapport \u00e0 l\u2019inflation d\u2019ensemble \u2013 avril 2022<\/strong><\/em><\/p>\n

\"\"<\/em><\/p>\n

Source\u00a0: <\/em>\u00ab\u00a0Guerre et Prix\u00a0\u00bb, Note de conjoncture, juin 2022, Insee<\/em><\/a><\/span><\/span> (IPC, enqu\u00eate Budget de famille). <\/em>
\nNotes\u00a0: <\/em>en avril 2022, l\u2019inflation a e\u0301te\u0301 sup\u00e9rieure de 1 point pour les m\u00e9nages ruraux par rapport \u00e0 l\u2019inflation d\u2019ensemble. L\u2019\u00e9nergie contribue a\u0300 cet \u00e9cart a\u0300 hauteur de +1,1 point.<\/em><\/p>\n

En avril\u00a02023, selon l\u2019INSEE, les prix \u00e0 la consommation en France ont augment\u00e9 de 5,9%\u00a0sur un an, tir\u00e9s par les prix de l\u2019\u00e9nergie (+6,8%), de l\u2019alimentation (+15,0%) et des services (+3,2%). Pour les m\u00e9nages, les effets de l\u2019inflation et la capacit\u00e9 \u00e0 s\u2019y adapter varient selon l\u2019\u00e2ge, le niveau de vie, la cat\u00e9gorie socio-professionnelle, le lieu de vie, ce dont attestent les \u00e9carts entre cat\u00e9gories de m\u00e9nages (cf. graphique 1). Pour les entreprises, les effets varient selon le secteur (Insee-CAE<\/a><\/span><\/span>), la taille, les structures de leur financement et de leurs march\u00e9s. C\u2019est pourquoi une approche d\u00e9sagr\u00e9g\u00e9e devient n\u00e9cessaire pour analyser ses effets.<\/p>\n

R\u00e9partition des effets de l\u2019inflation entre m\u00e9nages et entreprises<\/strong><\/h3>\n

Une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 2% \u00e0 moyen terme peut d\u00e9clencher une spirale au cours de laquelle m\u00e9nages et entreprises se redistribuent les effets pour minimiser leurs charges respectives. Afin de pr\u00e9server leur marge, les entreprises transmettent la hausse des co\u00fbts de production aux prix. Mais l\u2019inflation modifie les prix relatifs et les confronte \u00e0 l\u2019arbitrage entre pr\u00e9servation des marges et comp\u00e9titivit\u00e9. Ainsi, selon une analyse conjointe Insee-CAE<\/a><\/span><\/span>, les marges absorberaient \u00e0 court terme jusqu\u2019\u00e0 50\u00a0% de la hausse du co\u00fbt marginal due \u00e0 une mont\u00e9e des co\u00fbts import\u00e9s. Le revenu des m\u00e9nages augmentant moins vite que les prix, leur pouvoir d\u2019achat baisse, ce qui peut les inciter \u00e0 demander une hausse des salaires, laquelle accroit les co\u00fbts de production et peut d\u00e9clencher une boucle inflation-salaire.<\/p>\n

L\u2019inflation est en outre susceptible de g\u00e9n\u00e9rer de l\u2019inflation, notamment lorsque les agents l\u2019anticipent pour s\u2019en prot\u00e9ger. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, les entreprises, de peur d\u2019avoir des co\u00fbts qui augmenteront, peuvent d\u00e9cider d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent d\u2019augmenter leurs prix, rendant l\u2019inflation anticip\u00e9e effective et l\u2019impact sur le pouvoir d\u2019achat plus fort. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, les m\u00e9nages, craignant une inflation durable, peuvent d\u00e9cider de consommer plus aujourd\u2019hui pour \u00e9viter de payer la m\u00eame chose plus cher demain, stimulant ainsi l\u2019inflation par la demande.<\/p>\n

Une in\u00e9gale exposition aux effets de l\u2019inflation au sein des m\u00e9nages et des entreprises<\/strong><\/h3>\n

Les effets de l\u2019inflation varient selon les structures de consommation et l\u2019importance des revenus. D\u2019apr\u00e8s l\u2019Insee, le moindre poids de l\u2019\u00e9nergie (en particulier du chauffage) et de l\u2019alimentation dans le budget des jeunes leur a permis d\u2019\u00eatre moins impact\u00e9s que le reste de la population. Ces deux postes contribuaient respectivement \u00e0 hauteur de \u20110.9 et -0.2 point \u00e0 l\u2019\u00e9cart n\u00e9gatif d\u2019inflation par rapport \u00e0 la moyenne observ\u00e9e en avril 2022 pour les m\u00e9nages dont l\u2019\u00e2ge de r\u00e9f\u00e9rence est de moins de 30 ans, et c\u2019est l\u2019inverse pour les 75 ans et plus (cf. graphique 1). De m\u00eame, les habitants des grandes villes, moins d\u00e9pendants de la voiture, ont \u00e9t\u00e9 moins affect\u00e9s que les m\u00e9nages ruraux.<\/p>\n

La structure du revenu, c\u2019est-\u00e0-dire la propension des agents \u00e0 consommer ou \u00e0 \u00e9pargner, est \u00e9galement d\u00e9terminante. D\u2019une part, les d\u00e9penses de consommation repr\u00e9sentant une plus faible part du revenu des m\u00e9nages les plus ais\u00e9s, ces derniers peuvent apparaitre relativement mieux prot\u00e9g\u00e9s contre l\u2019inflation. D\u2019autre part, si l\u2019inflation avantage les emprunteurs endett\u00e9s \u00e0 taux fixe en diminuant la charge r\u00e9elle de la dette, elle peut au contraire r\u00e9duire la valeur r\u00e9elle d\u2019une partie de leur patrimoine. L\u2019inflation peut donc aussi par ce biais affecter les m\u00e9nages les plus ais\u00e9s.<\/p>\n

En outre, les m\u00e9canismes d\u2019indexation peuvent aussi modifier l\u2019exposition des agents \u00e9conomiques \u00e0 l\u2019inflation. Si l\u2019indexation des retraites, du SMIC et des minima sociaux vise \u00e0 prot\u00e9ger de l\u2019inflation les plus pr\u00e9caires, ces cat\u00e9gories, plus sensibles aux hausses de prix constat\u00e9es, peuvent n\u00e9anmoins \u00eatre particuli\u00e8rement affect\u00e9es.<\/p>\n

Graphique 2\u00a0: \u00c9volutions des prix de production induites par les changements de co\u00fbts import\u00e9s, par industrie<\/em><\/strong><\/p>\n

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Source :<\/em> Insee, \u00ab\u00a0La transmission directe des couts des intrants import\u00e9s et de l\u2019\u00e9nergie aux prix de production\u00a0: un impact tr\u00e8s variable d\u2019une entreprise \u00e0 l\u2019autre\u00a0\u00bb, Mai 2023<\/em><\/a><\/span><\/span>.<\/em>
\nNotes\u00a0: Pour l\u2019alimentation, l\u2019\u00e9volution des co\u00fbts import\u00e9s a accru les prix du secteur de 1,5 point en moyenne et de 6,1 points pour les 10% des industries les plus touch\u00e9es.<\/em><\/p>\n

Du c\u00f4t\u00e9 des entreprises, les effets de l\u2019inflation varient entre branches d\u2019activit\u00e9 et au sein des branches, compte-tenu d\u2019une in\u00e9gale sensibilit\u00e9 \u00e0 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et des intrants import\u00e9s. Ainsi, pour le textile et la chimie, o\u00f9 les co\u00fbts de production sont compos\u00e9s en moyenne respectivement \u00e0 56\u00a0% et 50\u00a0% d\u2019intrants import\u00e9s, la moyenne sectorielle des prix de vente a augment\u00e9 de 3,0 et 8,2\u00a0points (cf. graphique 2). De m\u00eame, les industries intensives en \u00e9nergie ont connu une hausse des prix plus marqu\u00e9e. Mais d\u2019apr\u00e8s l\u2019analyse Insee-CAE<\/a><\/span><\/span>, les effets en termes de dispersion des prix sont plus \u00e9lev\u00e9s entre firmes d\u2019une m\u00eame branche qu\u2019entre branches en raison de fournisseurs d\u2019intrants, de tailles d\u2019entreprises et d\u2019\u00e9lasticit\u00e9s prix-demande vari\u00e9s.<\/p>\n

Une in\u00e9gale capacit\u00e9 d\u2019adaptation aux effets de l\u2019inflation <\/strong><\/h3>\n

La baisse de la consommation en biens tir\u00e9e par l\u2019alimentation (-1% en volume en avril 2023 selon l\u2019Insee) montre que face \u00e0 un choc inflationniste, les m\u00e9nages peuvent aussi s\u2019adapter, mais leur capacit\u00e9 d\u2019adaptation a \u00e9t\u00e9 in\u00e9gale. D\u2019apr\u00e8s une note du Tr\u00e9sor<\/a><\/span><\/span>, ce sont les 10% les plus modestes qui ont utilis\u00e9 leur \u00e9pargne Covid pour faire face a\u0300 la hausse des prix. Ainsi, si pour les d\u00e9ciles de niveau de vie sup\u00e9rieurs, l\u2019inflation peut pousser \u00e0 changer les modes de consommation et r\u00e9duire les d\u00e9penses superflues, pour les d\u00e9ciles inf\u00e9rieurs, elle peut \u00e9galement \u00eatre synonyme de privation. Les contraignant \u00e0 r\u00e9duire qualit\u00e9 et quantit\u00e9 consomm\u00e9es, l\u2019inflation peut par ailleurs faire naitre un sentiment de d\u00e9classement. Selon l\u2019Insee, la perception par les m\u00e9nages de leur situation financi\u00e8re pass\u00e9e a d\u2019ailleurs atteint un niveau particuli\u00e8rement bas en avril 2022.<\/p>\n

Graphique 3\u00a0: Contributions a\u0300 la variation cumul\u00e9e du taux de marge des branches marchandes depuis 2018.<\/em><\/p>\n

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Sources<\/em>\u00a0: \u00ab\u00a0Lettre au Pr\u00e9sident de la R\u00e9publique : Comment la France et l\u2019Europe vont vaincre l\u2019inflation ? \u00bb, Banque de France, avril 2023 (Insee, calculs Banque de France).<\/em>
\nNotes\u00a0: en France, au 2021T4, le taux de marge se situe au niveau de 2018. Les services de transport ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de +2 points \u00e0 la variation cumul\u00e9e du taux de marge depuis 2018.<\/em><\/p>\n

La capacit\u00e9 d\u2019adaptation des entreprises est elle aussi variable. Si celles qui op\u00e8rent sur un march\u00e9 concurrentiel mod\u00e8rent leurs prix, celles au fort pouvoir de march\u00e9 gardent des marges \u00e9lev\u00e9es, comme en t\u00e9moignent les contributions positives des secteurs de l\u2019\u00e9nergie, des services de transport et r\u00e9cemment de l\u2019agroalimentaire, \u00e0 la variation du taux de marge des branches marchandes depuis 2018 (cf. graphique 3). Dans certains cas, la hausse des prix de production a pu \u00eatre sup\u00e9rieure \u00e0 la hausse des co\u00fbts. Cette strat\u00e9gie, nomm\u00e9e profitflation<\/em>, peut accentuer in fine<\/em> l\u2019inflation via les effets secondaires engendr\u00e9s\u00a0: cette dynamique est appel\u00e9e \u00ab\u00a0tit-for-tat inflation<\/em><\/a><\/span>\u00a0\u00bb. Enfin, taille et structure de financement d\u00e9terminent aussi l\u2019adaptabilit\u00e9. Les firmes non cot\u00e9es, plus petites, sont plus d\u00e9pendantes que les autres de l\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit. Acc\u00e9dant moins au financement obligataire, elles se financent \u00e0 43% par cr\u00e9dit bancaire (Vinas et L\u00e9, 2023<\/a><\/span>). \u00a0Ainsi, face \u00e0 une politique mon\u00e9taire restrictive rendant plus difficile l\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit, ces derni\u00e8res\u00a0sont plus affect\u00e9es faute de pouvoir diversifier leurs sources de financement pour se reporter vers les moins couteuses.<\/p>\n

Des politiques \u00e9conomiques plus cibl\u00e9es pour palier l\u2019in\u00e9galit\u00e9 des effets de l\u2019inflation <\/strong><\/h3>\n

Un\u00a0consensus existe sur la n\u00e9cessit\u00e9 de soutenir, par des aides publiques, les entreprises et les m\u00e9nages les plus impact\u00e9s. C\u2019est le r\u00f4le qu\u2019ont jou\u00e9 la revalorisation anticip\u00e9e des prestations sociales, l\u2019aide exceptionnelle de rentr\u00e9e, les ch\u00e8ques \u00e9nergie, le bouclier tarifaire ou les indemnit\u00e9s carburants. D\u2019apr\u00e8s l\u2019OFCE<\/a>, sans ces aides, la baisse du pouvoir d\u2019achat par unit\u00e9 de consommation entre fin 2022 et fin 2023 aurait pu atteindre 5% dans le sc\u00e9nario le moins favorable, au lieu de 2%. Ces mesures sont compl\u00e9mentaires de la politique mon\u00e9taire, seul traitement de fond ciblant les causes de l\u2019inflation.<\/p>\n

Par ailleurs, des mesures de soutien bas\u00e9es sur la structure de consommation pass\u00e9e des m\u00e9nages, tel le versement de ch\u00e8ques transports aux m\u00e9nages consacrant historiquement une part \u00e9lev\u00e9e de leur revenu \u00e0 ce poste, pourraient \u00eatre envisag\u00e9es. De plus, le surplus de recettes d\u2019imp\u00f4ts – comme la TVA – qui ont vu leur assiette m\u00e9caniquement augmenter avec l\u2019inflation pourrait \u00eatre redistribu\u00e9 vers les m\u00e9nages plus impact\u00e9s. Enfin, une taxe ou une \u00ab contribution temporaire de solidarit\u00e9 \u00bb s\u2019appliquant sur les superprofits dans des secteurs pr\u00e9cis, comme celle instaur\u00e9e r\u00e9cemment, d\u00e9sinciterait \u00e0 la profitflation<\/em> et permettrait une redistribution vers les PME. Au secteur de l\u2019\u00e9nergie, d\u00e9j\u00e0 cibl\u00e9, pourrait notamment s\u2019ajouter celui des services de transport (cf. graphique 3). L\u2019assiette de cette taxe serait la diff\u00e9rence entre les profits actuels et une r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9-covid \u00e0 condition de surmonter les difficult\u00e9s de mise en place li\u00e9es \u00e0 une telle mesure.<\/p>\n

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Mots-cl\u00e9s : Inflation – M\u00e9nages et entreprises – In\u00e9galit\u00e9s<\/em><\/p>\n

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*La s\u00e9lection des laur\u00e9ats a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e par un jury ind\u00e9pendant d\u2019experts et de chercheurs. Bloc-notes Eco a laiss\u00e9 toutes les opinions s\u2019exprimer d\u00e8s lors qu\u2019elles sont argument\u00e9es. Les opinions exprim\u00e9es dans les billets prim\u00e9s sont donc celles des auteurs et ne refl\u00e8tent en rien ni la position de la Banque de France, ni celle des membres du jury.\u00a0<\/em><\/p>\n

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