{"id":7787,"date":"2023-12-14T05:15:43","date_gmt":"2023-12-14T04:15:43","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=7787"},"modified":"2023-12-14T07:53:55","modified_gmt":"2023-12-14T06:53:55","slug":"chine-le-long-chemin-de-la-transition-2eme-partie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=7787","title":{"rendered":"Chine \u2013 Le long chemin de la transition (2\u00e8me partie)"},"content":{"rendered":"

[et_pb_section admin_label=\u00a0\u00bbsection\u00a0\u00bb]
\n\t\t\t[et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbrow\u00a0\u00bb]
\n\t\t\t\t[et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4″][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbText\u00a0\u00bb]Cet article est la seconde partie d\u2019une \u00e9tude consacr\u00e9e \u00e0 la Chine et reprise de la publication<\/a><\/span><\/span> du Cr\u00e9dit Agricole du 13 novembre 2023. La premi\u00e8re est consultable ici<\/a><\/span><\/span>.<\/em><\/p>\n

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L\u2019\u00e9conomie de la transition<\/em><\/h5>\n

Depuis dix ans, la Chine se sp\u00e9cialise dans les biens li\u00e9s \u00e0 la transition climatique\u00a0: climatiseurs, panneaux photovolta\u00efques, voitures \u00e9lectriques, lignes \u00e0 tr\u00e8s haute tension permettant d\u2019acheminer l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 provenant notamment des \u00e9nergies renouvelables. Le proc\u00e9d\u00e9 a souvent \u00e9t\u00e9 le m\u00eame\u00a0: subventionner massivement l\u2019innovation incr\u00e9mentale, ouvrir la porte aux concurrents \u00e9trangers pour faciliter les transferts de technologie, et enfin subventionner les consommateurs, en particulier pour l\u2019achat de v\u00e9hicules \u00e9lectriques. En 2023, la Chine a ainsi d\u00e9pass\u00e9 l\u2019Allemagne comme premier exportateur de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, et se positionne sur le march\u00e9 des citadines \u00e9lectriques, non investi par les autres constructeurs, avec des prix tr\u00e8s comp\u00e9titifs. Cette progression fulgurante t\u00e9moigne de la capacit\u00e9 d\u2019adaptation de l\u2019\u00e9conomie chinoise et de la force de son appareil industriel. Le constat est le m\u00eame sur les panneaux solaires, dont la Chine ma\u00eetrise la cha\u00eene de valeur et est \u2013 de tr\u00e8s loin \u2013 le premier exportateur mondial.<\/p>\n

Sur son propre territoire, le d\u00e9ploiement de nouvelles infrastructures (\u00e9nergies renouvelables, transports d\u00e9carbon\u00e9s, r\u00e9novation \u00e9nerg\u00e9tique) va aussi cr\u00e9er de nouveaux d\u00e9bouch\u00e9s dans un secteur qui arrivait \u00e0 saturation, tant il avait \u00e9t\u00e9 investi par la puissance publique ces quinze derni\u00e8res ann\u00e9es. Les opportunit\u00e9s d\u2019investissement, moteur traditionnel de l\u2019\u00e9conomie chinoise, vont \u00eatre nombreuses car les besoins en \u00e9nergie de la Chine demeurent immenses, le pays demeurant le premier importateur de p\u00e9trole et de gaz au monde.<\/p>\n

Cette nouvelle sp\u00e9cialisation pose cependant deux interrogations. Premi\u00e8rement, le fait que la Chine continue de miser sur des activit\u00e9s industrielles, m\u00eame plus \u00e9cologiques, met aussi en question sa propre transition \u00e9nerg\u00e9tique. Sans jamais s\u2019engager de mani\u00e8re contraignante, la Chine a fix\u00e9 son objectif de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 horizon 2060. Massivement d\u00e9pendante du charbon, qui repr\u00e9sentait encore 55% de son \u00e9nergie en 2022, la Chine continue d\u2019investir chaque ann\u00e9e dans de nouvelles centrales. 243\u00a0GW suppl\u00e9mentaires ont ainsi \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s en 2022 et 2023 et commencent \u00e0 \u00eatre construits. Le risque est donc double\u00a0: soit la Chine n\u2019atteindra pas la neutralit\u00e9 carbone \u00e0 l\u2019horizon fix\u00e9, soit la construction de ces nouvelles infrastructures ne sera jamais rentabilis\u00e9e \u2013 une centrale \u00e0 charbon s\u2019amortissant par exemple sur une dur\u00e9e d\u2019environ trente ans. La multiplication de ces \u00ab\u00a0actifs \u00e9chou\u00e9s\u00a0\u00bb sur le territoire chinois, venant alimenter un peu plus l\u2019endettement des provinces assurant g\u00e9n\u00e9ralement leur financement, pose une nouvelle fois la question de l\u2019efficacit\u00e9 du capital chinois.<\/p>\n

Deuxi\u00e8mement, et puisque les tensions g\u00e9opolitiques ne semblent pas prendre le chemin de l\u2019apaisement, c\u2019est la capacit\u00e9 de la Chine \u00e0 \u00e9couler sa production qui peut \u00eatre interrog\u00e9e, car de plus en plus de pays indiquent souhaiter baisser leur d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des produits chinois. C\u2019est toute la question du d\u00e9couplage ou \u00ab\u00a0derisking<\/em>\u00a0\u00bb qui pourrait aussi peser sur les perspectives de croissance de la Chine.<\/p>\n

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Entre<\/strong> decoupling <\/em><\/strong>et<\/strong> derisking<\/em><\/strong><\/h3>\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, la recomposition des flux commerciaux a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9. <\/em><\/strong><\/h5>\n

Un autre parall\u00e8le entre le Japon des ann\u00e9es 1980 et la Chine d\u2019aujourd\u2019hui est justement li\u00e9 \u00e0 ces contraintes impos\u00e9es par le reste du monde, et en particulier les \u00c9tats-Unis. En 1985, les accords du Plaza avaient ainsi permis aux \u00c9tats-Unis d\u2019intervenir sur le march\u00e9 des changes, afin de d\u00e9pr\u00e9cier le cours du dollar face \u00e0 un yen jug\u00e9 sous-\u00e9valu\u00e9. Le but \u00e9tait aussi de r\u00e9duire le d\u00e9ficit courant am\u00e9ricain et de diminuer les exc\u00e9dents commerciaux du Japon. Des quotas d\u2019importations sur les voitures japonaises, ainsi que l\u2019obligation pour certaines marques \u2013 en particulier Toyota \u2013 de d\u00e9velopper des sites de production sur le sol am\u00e9ricain avaient aussi \u00e9t\u00e9 impos\u00e9s au Japon. Si le yen s\u2019\u00e9tait effectivement appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 50% face au dollar en deux ans, les accords du Plaza avaient aussi conduit les agents \u00e9conomiques \u00e0 rapatrier une grande partie de leur \u00e9pargne ext\u00e9rieure, justement libell\u00e9e en dollars, ce qui avait aliment\u00e9 la bulle \u2013 immobili\u00e8re et financi\u00e8re \u2013 qui devait \u00e9clater \u00e0 la fin de la d\u00e9cennie.<\/p>\n

Aujourd\u2019hui, l\u2019histoire ne se r\u00e9p\u00e8te pas (encore) totalement, car la Chine demeure prot\u00e9g\u00e9e sur le plan ext\u00e9rieur par la stabilit\u00e9 de son taux de change et son contr\u00f4le des capitaux. En revanche, sur le plan des \u00e9changes ext\u00e9rieurs, l\u2019existence d\u2019un d\u00e9ficit commercial des \u00c9tats-Unis vis-\u00e0-vis de la Chine et la suspicion d\u2019un yuan sous-\u00e9valu\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 deux arguments utilis\u00e9s par Donald Trump pour d\u00e9clencher des mesures de r\u00e9torsion sur les \u00e9changes sino-am\u00e9ricains.<\/p>\n

Apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec de l\u2019accord Phase-1, qui n\u2019a pas permis de r\u00e9\u00e9quilibrer les \u00e9changes, et devant la mont\u00e9e des tensions entre les deux pays, les \u00c9tats-Unis se sont engag\u00e9s dans une strat\u00e9gie de d\u00e9couplage, qui montre d\u00e9j\u00e0 de premiers r\u00e9sultats. En 2023, le Mexique et le Canada sont repass\u00e9s devant la Chine dans la hi\u00e9rarchie des fournisseurs am\u00e9ricains. Le d\u00e9couplage se fait donc de mani\u00e8re assez rapide c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain sur certains biens manufactur\u00e9s\u00a0: sur l\u2019ensemble des biens manufactur\u00e9s import\u00e9s d\u2019Asie par les Etats-Unis, 65% venait de Chine en 2018. Cette part n\u2019\u00e9tait plus que de 50,7% en 2022.<\/p>\n

Certaines entreprises am\u00e9ricaines, en particulier dans le domaine des biens informatiques, obligent ainsi leur r\u00e9seau de sous-traitants \u00e0 d\u00e9localiser toute ou partie de leur production en dehors de Chine. Cela est tr\u00e8s visible sur des biens comme les ordinateurs ou les t\u00e9l\u00e9phones portables, jusqu\u2019ici massivement produits et export\u00e9s par la Chine, qui voient des nouveaux pays de production \u00e9merger comme le Vietnam.<\/p>\n

C\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, le discours vis-\u00e0-vis de la Chine a aussi chang\u00e9, m\u00eame si l\u2019attitude adopt\u00e9e est moins offensive qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Comme le reste du monde, l\u2019Europe a profit\u00e9 des produits chinois \u00e0 prix bas, qui ont servi les int\u00e9r\u00eats de ses consommateurs et ont permis de contenir la hausse des prix de nombreux biens manufactur\u00e9s. Mais les pays europ\u00e9ens commencent aussi \u00e0 d\u00e9velopper des strat\u00e9gies de limitation de certaines importations chinoises, qu\u2019il s\u2019agisse de discuter de la hausse des droits de douane, de quotas, ou encore du d\u00e9clenchement d\u2019enqu\u00eates sur les pratiques de subventions dans certaines industries (v\u00e9hicules \u00e9lectriques, acier, \u00e9olien pour citer les plus r\u00e9cents).<\/p>\n

Des trois options s\u2019offrant aux pays occidentaux souhaitant revoir leur relation commerciale avec la Chine (limiter les importations chinoises par des barri\u00e8res tarifaires ou non tarifaires\u00a0; inciter les entreprises chinoises \u00e0 s\u2019implanter sur leur territoire, afin de profiter de cr\u00e9ations d\u2019emplois\u00a0; laisser le libre commerce afin que les consommateurs profitent des meilleurs tarifs disponibles), seule une, la derni\u00e8re et la moins probable, lui permettrait de maintenir un niveau d\u2019exportations \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

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Un objectif commun\u00a0: r\u00e9duire les d\u00e9pendances<\/em><\/strong><\/h5>\n

Les notions d\u2019auto-suffisance et d\u2019autonomie strat\u00e9gique ne sont pas \u00e9trang\u00e8res \u00e0 la Chine, bien au contraire. Elles \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 reprises dans les discours des autorit\u00e9s depuis plusieurs ann\u00e9es. En novembre 2020, la Chine a cependant franchi un deuxi\u00e8me cap en introduisant le concept de \u00ab circulation duale \u00bb, visant \u00e0 la fois \u00e0 renforcer la composante interne de l\u2019activit\u00e9 tout en diminuant le recours aux importations, en particulier sur les biens strat\u00e9giques ou les composants \u00ab verrous \u00bb de certaines cha\u00eenes de valeur.<\/p>\n

Cette strat\u00e9gie compl\u00e9tait le plan \u00ab\u00a0Made in China 2025\u00a0<\/em>\u00bb, qui pr\u00f4nait d\u00e9j\u00e0 la remont\u00e9e technologique de certaines fili\u00e8res (semi-conducteurs, intelligence artificielle) afin de baisser le niveau de d\u00e9pendance et de ne pas trop s\u2019exposer \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles sanctions am\u00e9ricaines. En amont des cha\u00eenes de valeur (mati\u00e8res premi\u00e8res), il s\u2019agit avant tout de s\u00e9curiser les approvisionnements, en investissant dans des entreprises mini\u00e8res ou agricoles et en prenant des participations dans les complexes portuaires du reste du monde. Un objectif d\u2019autant plus important que la Chine demeure \u2013 et de tr\u00e8s loin \u2013 le premier importateur de c\u00e9r\u00e9ales, ol\u00e9agineux et p\u00e9trole (24,6% des importations totales de c\u00e9r\u00e9ales et ol\u00e9agineux, 12,6% des importations totales de p\u00e9trole) au monde, alors que son rival am\u00e9ricain est premier exportateur de c\u00e9r\u00e9ales et a largement r\u00e9duit sa d\u00e9pendance aux importations d\u2019\u00e9nergies fossiles ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

En aval, tout l\u2019enjeu est de financer la recherche et le d\u00e9veloppement, surtout dans le secteur des semi-conducteurs, du militaire ou de l\u2019intelligence artificielle, afin de rattraper la fronti\u00e8re technologique d\u00e9tenue par les \u00c9tats-Unis, la Cor\u00e9e du Sud ou Ta\u00efwan.<\/p>\n

Face aux sanctions am\u00e9ricaines et aux annonces europ\u00e9ennes sur le d\u00e9clenchement d\u2019enqu\u00eates li\u00e9es aux politiques de subventions \u00e9tatiques, la Chine a aussi annonc\u00e9 des mesures de contr\u00f4le de ses exportations. Depuis ao\u00fbt 2023, les exportateurs de gallium et de germanium, deux terres rares utilis\u00e9es dans la fabrication des circuits int\u00e9gr\u00e9s, doivent maintenant obtenir une licence et fournir des informations sur le destinataire et l\u2019utilisation finale des produits. En d\u00e9cembre 2023, le graphite notamment utilis\u00e9 dans les batteries pour v\u00e9hicules \u00e9lectriques, sera lui aussi concern\u00e9 par ce m\u00eame type de restrictions.<\/p>\n

Toutes ces mesures visent selon P\u00e9kin \u00e0 se d\u00e9fendre face \u00e0 des sanctions am\u00e9ricaines qui l\u2019emp\u00eacheraient d\u2019atteindre ses objectifs d\u2019ind\u00e9pendance technologique. Le risque \u00e9tant bien s\u00fbr celui de l\u2019escalade dans l\u2019ampleur des sanctions ou mesures de restrictions, et leur impact sur le commerce mondial et les cha\u00eenes de valeur. Dans ce contexte o\u00f9 tout devient plus strat\u00e9gique, il n\u2019est pas non plus \u00e9tonnant de voir une mont\u00e9e en charge de l\u2019\u00c9tat chinois dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n

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Pour l\u2019\u00c9tat, un changement de priorit\u00e9<\/h3>\n

Le grand plan de relance attendu n\u2019a pas eu lieu, ce qui a surpris tous les acteurs \u00e9conomiques, en particulier domestiques, puisqu\u2019ils s\u2019\u00e9taient habitu\u00e9s \u00e0 des injections massives de liquidit\u00e9s lors des phases de ralentissement de l\u2019\u00e9conomie\u00a0: la priorit\u00e9 des autorit\u00e9s et de Xi Jinping a chang\u00e9.<\/p>\n

Les derni\u00e8res mesures de soutien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie annonc\u00e9es (d\u00e9ficit budg\u00e9taire passant de 3% \u00e0 3,8% du PIB) t\u00e9moignent d\u2019une volont\u00e9 un peu plus claire de stabiliser la croissance, mais restent tr\u00e8s loin de ce qui avait \u00e9t\u00e9 mis sur la table en 2008 (le plan est quatre fois inf\u00e9rieur en termes d\u2019\u00e9missions de dette). Ces mesures continuent de cibler les investissements en infrastructures, alors que la consommation est devenue le talon d\u2019Achille de l\u2019\u00e9conomie chinoise.<\/p>\n

Au culte de la croissance, \u00e9rig\u00e9 par Deng Xiaoping, puis Jiang Zemin et Hu Jintao, a succ\u00e9d\u00e9 celui du culte de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique, qui passe pour Xi\u00a0Jinping par plusieurs canaux.<\/p>\n

Le premier, c\u2019est donc la s\u00e9curisation des approvisionnements et des cha\u00eenes de valeur, incarn\u00e9e par la \u00ab\u00a0circulation duale\u00a0\u00bb, mais aussi par les Routes de la Soie, qui visent tant \u00e0 \u00e9couler les surcapacit\u00e9s chinoises qu\u2019\u00e0 contr\u00f4ler les principales routes commerciales par lesquelles transitent les importations chinoises. \u00c0 ce titre, il n\u2019est pas surprenant de compter parmi les nouveaux membres des BRICS l\u2019Argentine (deuxi\u00e8me exportateur mondial de c\u00e9r\u00e9ales, cinqui\u00e8me pour le soja) et l\u2019Arabie saoudite et les \u00c9mirats Arabes Unis (respectivement troisi\u00e8me et cinqui\u00e8me exportateurs mondiaux de p\u00e9trole et gaz).<\/p>\n

Les autres canaux rel\u00e8vent plut\u00f4t de l\u2019\u00e9conomie domestique.<\/p>\n

En juillet 2021, le resserrement brutal du secteur des nouvelles technologies avait surpris. Avec du recul, il n\u2019\u00e9tait cependant pas si surprenant, car il incarnait cette nouvelle ligne de s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique pr\u00f4n\u00e9e par les autorit\u00e9s. Plusieurs probl\u00e9matiques s\u2019y croisaient.<\/p>\n

Le contr\u00f4le des donn\u00e9es et des informations<\/em><\/h5>\n

De nombreuses entreprises ayant acc\u00e8s \u00e0 des donn\u00e9es clients avaient vu leurs ambitions d\u2019expansion \u00e0 l\u2019\u00e9tranger contr\u00e9es par les autorit\u00e9s chinoises. Ces derni\u00e8res avaient ainsi suspendu les introductions en bourse pr\u00e9vues sur d\u2019autres places boursi\u00e8res (en particulier aux \u00c9tats-Unis).<\/p>\n

De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, la question du contr\u00f4le des donn\u00e9es et des informations est au c\u0153ur du contr\u00f4le des entreprises, domestiques ou \u00e9trang\u00e8res. La nouvelle loi sur l\u2019espionnage, entr\u00e9e en vigueur en juillet 2023, donne beaucoup de marges de man\u0153uvre aux autorit\u00e9s. L\u2019obtention non autoris\u00e9e de \u00ab\u00a0documents, donn\u00e9es, mat\u00e9riels et objets li\u00e9s \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 et aux int\u00e9r\u00eats nationaux\u00a0\u00bb peut ainsi \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme de l\u2019espionnage.<\/p>\n

Cette loi, qui vient s\u2019ajouter aux r\u00e9glementations sur le partage et le stockage des donn\u00e9es, cr\u00e9e de nouvelles difficult\u00e9s pour les entreprises en leur imposant des co\u00fbts r\u00e9glementaires de plus en plus \u00e9lev\u00e9s. La pr\u00e9sence physique du Parti dans les entreprises, domestiques et \u00e9trang\u00e8res, s\u2019est \u00e9galement \u00e9tendue ces trois derni\u00e8res ann\u00e9es. Elle interroge sur les marges de man\u0153uvre encore existantes au sein de ces entreprises, en particulier au niveau de la gestion du personnel, un domaine traditionnel de contr\u00f4le du Parti Communiste chinois.<\/p>\n

Pour les entreprises \u00e9trang\u00e8res, au-del\u00e0 du risque de se retrouver sous le coup d\u2019accusations d\u2019espionnage, les co\u00fbts pour op\u00e9rer en Chine vont encore augmenter, ce qui va poser la question de la rentabilit\u00e9 pour certaines filiales. Enfin, la difficult\u00e9 croissante de cr\u00e9er des synergies (serveurs communs, circulation d\u2019informations) entre filiales dans la r\u00e9gion, ou entre filiales et maison-m\u00e8re, pourrait aussi conduire certaines entreprises \u00e0 revoir leur implantation en Chine, et ce d\u2019autant plus que Hong Kong est aussi concern\u00e9e par cette loi sur la s\u00e9curit\u00e9 nationale.<\/p>\n

Les int\u00e9r\u00eats du souverain comme imp\u00e9ratif<\/em><\/h5>\n

Pour l\u2019\u00c9tat chinois, tout peut devenir strat\u00e9gique, puisque la notion de s\u00e9curit\u00e9 nationale englobe un vaste champ allant du militaire \u00e0 la protection des consommateurs. Il s\u2019agit de comprendre \u00e9galement que ce qui peut devenir strat\u00e9gique pour la Chine ne l\u2019est pas n\u00e9cessairement pour les \u00c9tats-Unis ou l\u2019Union europ\u00e9enne, et inversement.<\/p>\n

Dans ce contexte, le risque pour les entreprises \u00e9trang\u00e8res op\u00e9rant en Chine est de se retrouver d\u00e9salign\u00e9es soit avec les int\u00e9r\u00eats du souverain chinois (sur des questions de protection des donn\u00e9es, mais aussi de concurrence, de ma\u00eetrise de technologies jug\u00e9es strat\u00e9giques par la Chine), soit avec les int\u00e9r\u00eats de son pays d\u2019origine (et donc de s\u2019exposer \u00e0 des sanctions internationales).<\/p>\n

Enfin, la capacit\u00e9 des entreprises, publiques comme priv\u00e9es, \u00e0 cr\u00e9er de l\u2019innovation dans ce contexte est \u00e9galement discutable. L\u2019incorporation de l\u2019innovation dans le cadre de l\u2019\u00e9conomie administr\u00e9e, avec des objectifs en termes de d\u00e9p\u00f4ts de brevets par exemple, a pour l\u2019instant eu l\u2019effet inverse de celui escompt\u00e9[1]<\/sup><\/a>. Le fait de produire beaucoup plus de brevets mais de moins bonne qualit\u00e9 (10\u00a0000 en 1990, 1,5\u00a0million en 2020) rendrait en r\u00e9alit\u00e9 l\u2019\u00e9conomie chinoise moins innovante et r\u00e9duirait la productivit\u00e9 des entreprises. De plus, en favorisant les entreprises publiques, en particulier dans l\u2019obtention des cr\u00e9dits, au d\u00e9triment des entreprises priv\u00e9es, pourtant plus efficaces et productive, les autorit\u00e9s chinoises ont contribu\u00e9 aux d\u00e9s\u00e9quilibres du mod\u00e8le de croissance. Le fait de soutenir des entreprises publiques moins rentables a cr\u00e9\u00e9 des effets d\u2019\u00e9viction sur le march\u00e9 du cr\u00e9dit, une mauvaise allocation du capital et contribu\u00e9 \u00e0 la baisse de son efficacit\u00e9.<\/p>\n

Une remise en question du contrat social\u00a0?<\/h5>\n

La rel\u00e9gation de l\u2019\u00e9conomie derri\u00e8re les imp\u00e9ratifs de s\u00e9curit\u00e9 pose enfin la question du contrat social. La hausse fulgurante du ch\u00f4mage des jeunes, la crise immobili\u00e8re, la perte de confiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des m\u00e9nages depuis le Covid-19 mettent \u00e0 mal les promesses d\u2019enrichissement entre chaque g\u00e9n\u00e9ration et de \u00ab\u00a0prosp\u00e9rit\u00e9 commune\u00a0\u00bb, un concept encore au c\u0153ur des discours de Xi Jinping il y a peu. Or, la soci\u00e9t\u00e9 chinoise est devenue tr\u00e8s in\u00e9galitaire depuis vingt ans\u00a0: les 10% les plus riches d\u00e9tiennent aujourd\u2019hui environ 43% du revenu national avant redistribution, une valeur tr\u00e8s proche de celle des \u00c9tats-Unis (45%) ou du Japon (44%).<\/p>\n

En cr\u00e9ant des g\u00e9n\u00e9rations d\u2019enfants uniques, en particulier dans les grands centres urbains, et en demandant aux parents des sacrifices financiers importants pour faire face aux co\u00fbts de l\u2019\u00e9ducation ou du logement, la soci\u00e9t\u00e9 chinoise a chang\u00e9. Et si le risque de remise en question du r\u00e9gime est faible, les poches de r\u00e9sistance et d\u2019opposition au sein de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tant peu nombreuses, non institutionnalis\u00e9es et d\u00e9sorganis\u00e9es. La situation actuelle interroge tout de m\u00eame sur les capacit\u00e9s de r\u00e9silience de cette soci\u00e9t\u00e9, chamboul\u00e9e par trois ann\u00e9es de z\u00e9ro-Covid au cours desquelles les failles des autorit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 largement visibles.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n

Mots-cl\u00e9s : Chine – Transition – Commerce ext\u00e9rieur – In\u00e9galit\u00e9 – Endettement<\/em><\/p>\n

\n

[1]<\/sup><\/a> Haste Makes Waste: Policy Options Facing China after Reaching the Lewis Turning Point – Cai – 2015 – China & World Economy – Wiley Online Library<\/a><\/span><\/span>[\/et_pb_text][\/et_pb_column]
\n\t\t\t[\/et_pb_row]
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Cet article est la seconde partie d\u2019une \u00e9tude consacr\u00e9e \u00e0 la Chine et reprise de la publication du Cr\u00e9dit Agricole du 13 novembre 2023. La premi\u00e8re est consultable ici. L\u2019\u00e9conomie de la transition Depuis dix ans, la Chine se sp\u00e9cialise dans les biens li\u00e9s \u00e0 la transition climatique\u00a0: climatiseurs, panneaux photovolta\u00efques, voitures \u00e9lectriques, lignes \u00e0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":392,"featured_media":7797,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"on","_et_pb_old_content":"Cet article est la seconde partie d\u2019une \u00e9tude consacr\u00e9e \u00e0 la Chine et reprise de la publication<\/a><\/span><\/span> du Cr\u00e9dit Agricole du 13 novembre 2023. La premi\u00e8re est consultable ici<\/a><\/span><\/span>.<\/em>\r\n\r\n

\r\n\r\n
L\u2019\u00e9conomie de la transition<\/em><\/h5>\r\nDepuis dix ans, la Chine se sp\u00e9cialise dans les biens li\u00e9s \u00e0 la transition climatique\u00a0: climatiseurs, panneaux photovolta\u00efques, voitures \u00e9lectriques, lignes \u00e0 tr\u00e8s haute tension permettant d\u2019acheminer l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 provenant notamment des \u00e9nergies renouvelables. Le proc\u00e9d\u00e9 a souvent \u00e9t\u00e9 le m\u00eame\u00a0: subventionner massivement l\u2019innovation incr\u00e9mentale, ouvrir la porte aux concurrents \u00e9trangers pour faciliter les transferts de technologie, et enfin subventionner les consommateurs, en particulier pour l\u2019achat de v\u00e9hicules \u00e9lectriques. En 2023, la Chine a ainsi d\u00e9pass\u00e9 l\u2019Allemagne comme premier exportateur de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, et se positionne sur le march\u00e9 des citadines \u00e9lectriques, non investi par les autres constructeurs, avec des prix tr\u00e8s comp\u00e9titifs. Cette progression fulgurante t\u00e9moigne de la capacit\u00e9 d\u2019adaptation de l\u2019\u00e9conomie chinoise et de la force de son appareil industriel. Le constat est le m\u00eame sur les panneaux solaires, dont la Chine ma\u00eetrise la cha\u00eene de valeur et est \u2013 de tr\u00e8s loin \u2013 le premier exportateur mondial.\r\n\r\nSur son propre territoire, le d\u00e9ploiement de nouvelles infrastructures (\u00e9nergies renouvelables, transports d\u00e9carbon\u00e9s, r\u00e9novation \u00e9nerg\u00e9tique) va aussi cr\u00e9er de nouveaux d\u00e9bouch\u00e9s dans un secteur qui arrivait \u00e0 saturation, tant il avait \u00e9t\u00e9 investi par la puissance publique ces quinze derni\u00e8res ann\u00e9es. Les opportunit\u00e9s d\u2019investissement, moteur traditionnel de l\u2019\u00e9conomie chinoise, vont \u00eatre nombreuses car les besoins en \u00e9nergie de la Chine demeurent immenses, le pays demeurant le premier importateur de p\u00e9trole et de gaz au monde.\r\n\r\nCette nouvelle sp\u00e9cialisation pose cependant deux interrogations. Premi\u00e8rement, le fait que la Chine continue de miser sur des activit\u00e9s industrielles, m\u00eame plus \u00e9cologiques, met aussi en question sa propre transition \u00e9nerg\u00e9tique. Sans jamais s\u2019engager de mani\u00e8re contraignante, la Chine a fix\u00e9 son objectif de neutralit\u00e9 carbone \u00e0 horizon 2060. Massivement d\u00e9pendante du charbon, qui repr\u00e9sentait encore 55% de son \u00e9nergie en 2022, la Chine continue d\u2019investir chaque ann\u00e9e dans de nouvelles centrales. 243\u00a0GW suppl\u00e9mentaires ont ainsi \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s en 2022 et 2023 et commencent \u00e0 \u00eatre construits. Le risque est donc double\u00a0: soit la Chine n\u2019atteindra pas la neutralit\u00e9 carbone \u00e0 l\u2019horizon fix\u00e9, soit la construction de ces nouvelles infrastructures ne sera jamais rentabilis\u00e9e \u2013 une centrale \u00e0 charbon s\u2019amortissant par exemple sur une dur\u00e9e d\u2019environ trente ans. La multiplication de ces \u00ab\u00a0actifs \u00e9chou\u00e9s\u00a0\u00bb sur le territoire chinois, venant alimenter un peu plus l\u2019endettement des provinces assurant g\u00e9n\u00e9ralement leur financement, pose une nouvelle fois la question de l\u2019efficacit\u00e9 du capital chinois.\r\n\r\nDeuxi\u00e8mement, et puisque les tensions g\u00e9opolitiques ne semblent pas prendre le chemin de l\u2019apaisement, c\u2019est la capacit\u00e9 de la Chine \u00e0 \u00e9couler sa production qui peut \u00eatre interrog\u00e9e, car de plus en plus de pays indiquent souhaiter baisser leur d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des produits chinois. C\u2019est toute la question du d\u00e9couplage ou \u00ab\u00a0derisking<\/em>\u00a0\u00bb qui pourrait aussi peser sur les perspectives de croissance de la Chine.\r\n\r\n\"\"\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n

\"\"<\/h3>\r\n

<\/h3>\r\n

Entre<\/strong> decoupling <\/em><\/strong>et<\/strong> derisking<\/em><\/strong><\/h3>\r\n
C\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, la recomposition des flux commerciaux a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9. <\/em><\/strong><\/h5>\r\nUn autre parall\u00e8le entre le Japon des ann\u00e9es 1980 et la Chine d\u2019aujourd\u2019hui est justement li\u00e9 \u00e0 ces contraintes impos\u00e9es par le reste du monde, et en particulier les \u00c9tats-Unis. En 1985, les accords du Plaza avaient ainsi permis aux \u00c9tats-Unis d\u2019intervenir sur le march\u00e9 des changes, afin de d\u00e9pr\u00e9cier le cours du dollar face \u00e0 un yen jug\u00e9 sous-\u00e9valu\u00e9. Le but \u00e9tait aussi de r\u00e9duire le d\u00e9ficit courant am\u00e9ricain et de diminuer les exc\u00e9dents commerciaux du Japon. Des quotas d\u2019importations sur les voitures japonaises, ainsi que l\u2019obligation pour certaines marques \u2013 en particulier Toyota \u2013 de d\u00e9velopper des sites de production sur le sol am\u00e9ricain avaient aussi \u00e9t\u00e9 impos\u00e9s au Japon. Si le yen s\u2019\u00e9tait effectivement appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 50% face au dollar en deux ans, les accords du Plaza avaient aussi conduit les agents \u00e9conomiques \u00e0 rapatrier une grande partie de leur \u00e9pargne ext\u00e9rieure, justement libell\u00e9e en dollars, ce qui avait aliment\u00e9 la bulle \u2013 immobili\u00e8re et financi\u00e8re \u2013 qui devait \u00e9clater \u00e0 la fin de la d\u00e9cennie.\r\n\r\nAujourd\u2019hui, l\u2019histoire ne se r\u00e9p\u00e8te pas (encore) totalement, car la Chine demeure prot\u00e9g\u00e9e sur le plan ext\u00e9rieur par la stabilit\u00e9 de son taux de change et son contr\u00f4le des capitaux. En revanche, sur le plan des \u00e9changes ext\u00e9rieurs, l\u2019existence d\u2019un d\u00e9ficit commercial des \u00c9tats-Unis vis-\u00e0-vis de la Chine et la suspicion d\u2019un yuan sous-\u00e9valu\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 deux arguments utilis\u00e9s par Donald Trump pour d\u00e9clencher des mesures de r\u00e9torsion sur les \u00e9changes sino-am\u00e9ricains.\r\n\r\nApr\u00e8s l\u2019\u00e9chec de l\u2019accord Phase-1, qui n\u2019a pas permis de r\u00e9\u00e9quilibrer les \u00e9changes, et devant la mont\u00e9e des tensions entre les deux pays, les \u00c9tats-Unis se sont engag\u00e9s dans une strat\u00e9gie de d\u00e9couplage, qui montre d\u00e9j\u00e0 de premiers r\u00e9sultats. En 2023, le Mexique et le Canada sont repass\u00e9s devant la Chine dans la hi\u00e9rarchie des fournisseurs am\u00e9ricains. Le d\u00e9couplage se fait donc de mani\u00e8re assez rapide c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain sur certains biens manufactur\u00e9s\u00a0: sur l\u2019ensemble des biens manufactur\u00e9s import\u00e9s d\u2019Asie par les Etats-Unis, 65% venait de Chine en 2018. Cette part n\u2019\u00e9tait plus que de 50,7% en 2022.\r\n\r\nCertaines entreprises am\u00e9ricaines, en particulier dans le domaine des biens informatiques, obligent ainsi leur r\u00e9seau de sous-traitants \u00e0 d\u00e9localiser toute ou partie de leur production en dehors de Chine. Cela est tr\u00e8s visible sur des biens comme les ordinateurs ou les t\u00e9l\u00e9phones portables, jusqu\u2019ici massivement produits et export\u00e9s par la Chine, qui voient des nouveaux pays de production \u00e9merger comme le Vietnam.\r\n\r\nC\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, le discours vis-\u00e0-vis de la Chine a aussi chang\u00e9, m\u00eame si l\u2019attitude adopt\u00e9e est moins offensive qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Comme le reste du monde, l\u2019Europe a profit\u00e9 des produits chinois \u00e0 prix bas, qui ont servi les int\u00e9r\u00eats de ses consommateurs et ont permis de contenir la hausse des prix de nombreux biens manufactur\u00e9s. Mais les pays europ\u00e9ens commencent aussi \u00e0 d\u00e9velopper des strat\u00e9gies de limitation de certaines importations chinoises, qu\u2019il s\u2019agisse de discuter de la hausse des droits de douane, de quotas, ou encore du d\u00e9clenchement d\u2019enqu\u00eates sur les pratiques de subventions dans certaines industries (v\u00e9hicules \u00e9lectriques, acier, \u00e9olien pour citer les plus r\u00e9cents).\r\n\r\nDes trois options s\u2019offrant aux pays occidentaux souhaitant revoir leur relation commerciale avec la Chine (limiter les importations chinoises par des barri\u00e8res tarifaires ou non tarifaires\u00a0; inciter les entreprises chinoises \u00e0 s\u2019implanter sur leur territoire, afin de profiter de cr\u00e9ations d\u2019emplois\u00a0; laisser le libre commerce afin que les consommateurs profitent des meilleurs tarifs disponibles), seule une, la derni\u00e8re et la moins probable, lui permettrait de maintenir un niveau d\u2019exportations \u00e9lev\u00e9.\r\n\r\n\"\"\r\n
Un objectif commun\u00a0: r\u00e9duire les d\u00e9pendances<\/em><\/strong><\/h5>\r\nLes notions d\u2019auto-suffisance et d\u2019autonomie strat\u00e9gique ne sont pas \u00e9trang\u00e8res \u00e0 la Chine, bien au contraire. Elles \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 reprises dans les discours des autorit\u00e9s depuis plusieurs ann\u00e9es. En novembre 2020, la Chine a cependant franchi un deuxi\u00e8me cap en introduisant le concept de \u00ab circulation duale \u00bb, visant \u00e0 la fois \u00e0 renforcer la composante interne de l\u2019activit\u00e9 tout en diminuant le recours aux importations, en particulier sur les biens strat\u00e9giques ou les composants \u00ab verrous \u00bb de certaines cha\u00eenes de valeur.\r\n\r\nCette strat\u00e9gie compl\u00e9tait le plan \u00ab\u00a0Made in China 2025\u00a0<\/em>\u00bb, qui pr\u00f4nait d\u00e9j\u00e0 la remont\u00e9e technologique de certaines fili\u00e8res (semi-conducteurs, intelligence artificielle) afin de baisser le niveau de d\u00e9pendance et de ne pas trop s\u2019exposer \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles sanctions am\u00e9ricaines. En amont des cha\u00eenes de valeur (mati\u00e8res premi\u00e8res), il s\u2019agit avant tout de s\u00e9curiser les approvisionnements, en investissant dans des entreprises mini\u00e8res ou agricoles et en prenant des participations dans les complexes portuaires du reste du monde. Un objectif d\u2019autant plus important que la Chine demeure \u2013 et de tr\u00e8s loin \u2013 le premier importateur de c\u00e9r\u00e9ales, ol\u00e9agineux et p\u00e9trole (24,6% des importations totales de c\u00e9r\u00e9ales et ol\u00e9agineux, 12,6% des importations totales de p\u00e9trole) au monde, alors que son rival am\u00e9ricain est premier exportateur de c\u00e9r\u00e9ales et a largement r\u00e9duit sa d\u00e9pendance aux importations d\u2019\u00e9nergies fossiles ces derni\u00e8res ann\u00e9es.\r\n\r\nEn aval, tout l\u2019enjeu est de financer la recherche et le d\u00e9veloppement, surtout dans le secteur des semi-conducteurs, du militaire ou de l\u2019intelligence artificielle, afin de rattraper la fronti\u00e8re technologique d\u00e9tenue par les \u00c9tats-Unis, la Cor\u00e9e du Sud ou Ta\u00efwan.\r\n\r\nFace aux sanctions am\u00e9ricaines et aux annonces europ\u00e9ennes sur le d\u00e9clenchement d\u2019enqu\u00eates li\u00e9es aux politiques de subventions \u00e9tatiques, la Chine a aussi annonc\u00e9 des mesures de contr\u00f4le de ses exportations. Depuis ao\u00fbt 2023, les exportateurs de gallium et de germanium, deux terres rares utilis\u00e9es dans la fabrication des circuits int\u00e9gr\u00e9s, doivent maintenant obtenir une licence et fournir des informations sur le destinataire et l\u2019utilisation finale des produits. En d\u00e9cembre 2023, le graphite notamment utilis\u00e9 dans les batteries pour v\u00e9hicules \u00e9lectriques, sera lui aussi concern\u00e9 par ce m\u00eame type de restrictions.\r\n\r\nToutes ces mesures visent selon P\u00e9kin \u00e0 se d\u00e9fendre face \u00e0 des sanctions am\u00e9ricaines qui l\u2019emp\u00eacheraient d\u2019atteindre ses objectifs d\u2019ind\u00e9pendance technologique. Le risque \u00e9tant bien s\u00fbr celui de l\u2019escalade dans l\u2019ampleur des sanctions ou mesures de restrictions, et leur impact sur le commerce mondial et les cha\u00eenes de valeur. Dans ce contexte o\u00f9 tout devient plus strat\u00e9gique, il n\u2019est pas non plus \u00e9tonnant de voir une mont\u00e9e en charge de l\u2019\u00c9tat chinois dans l\u2019\u00e9conomie.\r\n\r\n\"\"\r\n

Pour l\u2019\u00c9tat, un changement de priorit\u00e9<\/h3>\r\nLe grand plan de relance attendu n\u2019a pas eu lieu, ce qui a surpris tous les acteurs \u00e9conomiques, en particulier domestiques, puisqu\u2019ils s\u2019\u00e9taient habitu\u00e9s \u00e0 des injections massives de liquidit\u00e9s lors des phases de ralentissement de l\u2019\u00e9conomie\u00a0: la priorit\u00e9 des autorit\u00e9s et de Xi Jinping a chang\u00e9.\r\n\r\nLes derni\u00e8res mesures de soutien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie annonc\u00e9es (d\u00e9ficit budg\u00e9taire passant de 3% \u00e0 3,8% du PIB) t\u00e9moignent d\u2019une volont\u00e9 un peu plus claire de stabiliser la croissance, mais restent tr\u00e8s loin de ce qui avait \u00e9t\u00e9 mis sur la table en 2008 (le plan est quatre fois inf\u00e9rieur en termes d\u2019\u00e9missions de dette). Ces mesures continuent de cibler les investissements en infrastructures, alors que la consommation est devenue le talon d\u2019Achille de l\u2019\u00e9conomie chinoise.\r\n\r\nAu culte de la croissance, \u00e9rig\u00e9 par Deng Xiaoping, puis Jiang Zemin et Hu Jintao, a succ\u00e9d\u00e9 celui du culte de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique, qui passe pour Xi\u00a0Jinping par plusieurs canaux.\r\n\r\nLe premier, c\u2019est donc la s\u00e9curisation des approvisionnements et des cha\u00eenes de valeur, incarn\u00e9e par la \u00ab\u00a0circulation duale\u00a0\u00bb, mais aussi par les Routes de la Soie, qui visent tant \u00e0 \u00e9couler les surcapacit\u00e9s chinoises qu\u2019\u00e0 contr\u00f4ler les principales routes commerciales par lesquelles transitent les importations chinoises. \u00c0 ce titre, il n\u2019est pas surprenant de compter parmi les nouveaux membres des BRICS l\u2019Argentine (deuxi\u00e8me exportateur mondial de c\u00e9r\u00e9ales, cinqui\u00e8me pour le soja) et l\u2019Arabie saoudite et les \u00c9mirats Arabes Unis (respectivement troisi\u00e8me et cinqui\u00e8me exportateurs mondiaux de p\u00e9trole et gaz).\r\n\r\nLes autres canaux rel\u00e8vent plut\u00f4t de l\u2019\u00e9conomie domestique.\r\n\r\nEn juillet 2021, le resserrement brutal du secteur des nouvelles technologies avait surpris. Avec du recul, il n\u2019\u00e9tait cependant pas si surprenant, car il incarnait cette nouvelle ligne de s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique pr\u00f4n\u00e9e par les autorit\u00e9s. Plusieurs probl\u00e9matiques s\u2019y croisaient.\r\n

Le contr\u00f4le des donn\u00e9es et des informations<\/em><\/h5>\r\nDe nombreuses entreprises ayant acc\u00e8s \u00e0 des donn\u00e9es clients avaient vu leurs ambitions d\u2019expansion \u00e0 l\u2019\u00e9tranger contr\u00e9es par les autorit\u00e9s chinoises. Ces derni\u00e8res avaient ainsi suspendu les introductions en bourse pr\u00e9vues sur d\u2019autres places boursi\u00e8res (en particulier aux \u00c9tats-Unis).\r\n\r\nDe mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, la question du contr\u00f4le des donn\u00e9es et des informations est au c\u0153ur du contr\u00f4le des entreprises, domestiques ou \u00e9trang\u00e8res. La nouvelle loi sur l\u2019espionnage, entr\u00e9e en vigueur en juillet 2023, donne beaucoup de marges de man\u0153uvre aux autorit\u00e9s. L\u2019obtention non autoris\u00e9e de \u00ab\u00a0documents, donn\u00e9es, mat\u00e9riels et objets li\u00e9s \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 et aux int\u00e9r\u00eats nationaux\u00a0\u00bb peut ainsi \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme de l\u2019espionnage.\r\n\r\nCette loi, qui vient s\u2019ajouter aux r\u00e9glementations sur le partage et le stockage des donn\u00e9es, cr\u00e9e de nouvelles difficult\u00e9s pour les entreprises en leur imposant des co\u00fbts r\u00e9glementaires de plus en plus \u00e9lev\u00e9s. La pr\u00e9sence physique du Parti dans les entreprises, domestiques et \u00e9trang\u00e8res, s\u2019est \u00e9galement \u00e9tendue ces trois derni\u00e8res ann\u00e9es. Elle interroge sur les marges de man\u0153uvre encore existantes au sein de ces entreprises, en particulier au niveau de la gestion du personnel, un domaine traditionnel de contr\u00f4le du Parti Communiste chinois.\r\n\r\nPour les entreprises \u00e9trang\u00e8res, au-del\u00e0 du risque de se retrouver sous le coup d\u2019accusations d\u2019espionnage, les co\u00fbts pour op\u00e9rer en Chine vont encore augmenter, ce qui va poser la question de la rentabilit\u00e9 pour certaines filiales. Enfin, la difficult\u00e9 croissante de cr\u00e9er des synergies (serveurs communs, circulation d\u2019informations) entre filiales dans la r\u00e9gion, ou entre filiales et maison-m\u00e8re, pourrait aussi conduire certaines entreprises \u00e0 revoir leur implantation en Chine, et ce d\u2019autant plus que Hong Kong est aussi concern\u00e9e par cette loi sur la s\u00e9curit\u00e9 nationale.\r\n
Les int\u00e9r\u00eats du souverain comme imp\u00e9ratif<\/em><\/h5>\r\nPour l\u2019\u00c9tat chinois, tout peut devenir strat\u00e9gique, puisque la notion de s\u00e9curit\u00e9 nationale englobe un vaste champ allant du militaire \u00e0 la protection des consommateurs. Il s\u2019agit de comprendre \u00e9galement que ce qui peut devenir strat\u00e9gique pour la Chine ne l\u2019est pas n\u00e9cessairement pour les \u00c9tats-Unis ou l\u2019Union europ\u00e9enne, et inversement.\r\n\r\nDans ce contexte, le risque pour les entreprises \u00e9trang\u00e8res op\u00e9rant en Chine est de se retrouver d\u00e9salign\u00e9es soit avec les int\u00e9r\u00eats du souverain chinois (sur des questions de protection des donn\u00e9es, mais aussi de concurrence, de ma\u00eetrise de technologies jug\u00e9es strat\u00e9giques par la Chine), soit avec les int\u00e9r\u00eats de son pays d\u2019origine (et donc de s\u2019exposer \u00e0 des sanctions internationales).\r\n\r\nEnfin, la capacit\u00e9 des entreprises, publiques comme priv\u00e9es, \u00e0 cr\u00e9er de l\u2019innovation dans ce contexte est \u00e9galement discutable. L\u2019incorporation de l\u2019innovation dans le cadre de l\u2019\u00e9conomie administr\u00e9e, avec des objectifs en termes de d\u00e9p\u00f4ts de brevets par exemple, a pour l\u2019instant eu l\u2019effet inverse de celui escompt\u00e9[1]<\/sup><\/a>. Le fait de produire beaucoup plus de brevets mais de moins bonne qualit\u00e9 (10\u00a0000 en 1990, 1,5\u00a0million en 2020) rendrait en r\u00e9alit\u00e9 l\u2019\u00e9conomie chinoise moins innovante et r\u00e9duirait la productivit\u00e9 des entreprises. De plus, en favorisant les entreprises publiques, en particulier dans l\u2019obtention des cr\u00e9dits, au d\u00e9triment des entreprises priv\u00e9es, pourtant plus efficaces et productive, les autorit\u00e9s chinoises ont contribu\u00e9 aux d\u00e9s\u00e9quilibres du mod\u00e8le de croissance. Le fait de soutenir des entreprises publiques moins rentables a cr\u00e9\u00e9 des effets d\u2019\u00e9viction sur le march\u00e9 du cr\u00e9dit, une mauvaise allocation du capital et contribu\u00e9 \u00e0 la baisse de son efficacit\u00e9.\r\n
Une remise en question du contrat social\u00a0?<\/h5>\r\nLa rel\u00e9gation de l\u2019\u00e9conomie derri\u00e8re les imp\u00e9ratifs de s\u00e9curit\u00e9 pose enfin la question du contrat social. La hausse fulgurante du ch\u00f4mage des jeunes, la crise immobili\u00e8re, la perte de confiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des m\u00e9nages depuis le Covid-19 mettent \u00e0 mal les promesses d\u2019enrichissement entre chaque g\u00e9n\u00e9ration et de \u00ab\u00a0prosp\u00e9rit\u00e9 commune\u00a0\u00bb, un concept encore au c\u0153ur des discours de Xi Jinping il y a peu. Or, la soci\u00e9t\u00e9 chinoise est devenue tr\u00e8s in\u00e9galitaire depuis vingt ans\u00a0: les 10% les plus riches d\u00e9tiennent aujourd\u2019hui environ 43% du revenu national avant redistribution, une valeur tr\u00e8s proche de celle des \u00c9tats-Unis (45%) ou du Japon (44%).\r\n\r\nEn cr\u00e9ant des g\u00e9n\u00e9rations d\u2019enfants uniques, en particulier dans les grands centres urbains, et en demandant aux parents des sacrifices financiers importants pour faire face aux co\u00fbts de l\u2019\u00e9ducation ou du logement, la soci\u00e9t\u00e9 chinoise a chang\u00e9. Et si le risque de remise en question du r\u00e9gime est faible, les poches de r\u00e9sistance et d\u2019opposition au sein de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tant peu nombreuses, non institutionnalis\u00e9es et d\u00e9sorganis\u00e9es. La situation actuelle interroge tout de m\u00eame sur les capacit\u00e9s de r\u00e9silience de cette soci\u00e9t\u00e9, chamboul\u00e9e par trois ann\u00e9es de z\u00e9ro-Covid au cours desquelles les failles des autorit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 largement visibles.\r\n\r\n\"\"\r\n\r\n \r\n\r\nMots-cl\u00e9s : Chine - Transition - Commerce ext\u00e9rieur - In\u00e9galit\u00e9 - Endettement<\/em>\r\n\r\n
\r\n\r\n[1]<\/sup><\/a> Haste Makes Waste: Policy Options Facing China after Reaching the Lewis Turning Point - Cai - 2015 - China & World Economy - Wiley Online Library<\/a><\/span><\/span>","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[224],"tags":[],"class_list":["post-7787","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-chine","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7787","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/392"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=7787"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7787\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/7797"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=7787"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=7787"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=7787"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}