{"id":7630,"date":"2024-12-26T07:27:03","date_gmt":"2024-12-26T06:27:03","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=7630"},"modified":"2024-12-26T09:26:17","modified_gmt":"2024-12-26T08:26:17","slug":"marche-immobilier-residentiel-neuf-regards-sur-une-crise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=7630","title":{"rendered":"March\u00e9 immobilier r\u00e9sidentiel neuf : regards sur une crise"},"content":{"rendered":"<div>\n<div>\n<div><\/div>\n<div><em>Cet article de Yann Tampereau a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 sur le blog <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/marche-immobilier-residentiel-neuf-regards-sur-une-crise\">Regard(s) d&rsquo;expert(s) de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts<\/a><\/span><\/span>.<u><\/u><u><\/u><\/em><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div><em>Espace de r\u00e9flexion et de partage d\u2019expertise, ce blog \u00a0offre un regard d&rsquo;utilit\u00e9 publique port\u00e9 par les experts de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts et ses partenaires, acteurs territoriaux et chercheurs, sur les grands enjeux \u00e9conomiques, environnementaux et soci\u00e9taux de notre pays.<\/em><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div><\/div>\n<div>\n<hr \/>\n<\/div>\n<p><em>Le march\u00e9 <\/em><em>immobilier r<\/em><em>\u00e9sidentiel neuf conna\u00eet une crise sensible. Dans cet article, apr<\/em><em>\u00e8<\/em><em>s avoir fait le point sur les derniers chiffres illustrant le caract<\/em><em>\u00e8<\/em><em>re historique de la crise en cours et les principaux m\u00e9canismes \u00e0 l\u2019\u0153uvre, nous portons un regard sur l<\/em><em>\u2019<\/em><em>effet \u00ab\u00a0<\/em><em>tache d<\/em><em>\u2019<\/em><em>huile<\/em><em>\u00a0\u00bb <\/em><em>de cette crise, en nous interrogeant sur les facteurs de r\u00e9\u00e9quilibrage et de relance.<\/em><\/p>\n<h3><strong>Une spectaculaire chute de la production et de la demande de logements neufs<\/strong><\/h3>\n<p>Le march\u00e9 du neuf d\u00e9croche sensiblement. On constate un recul d\u00e9passant 15 % des mises en chantier par rapport au pr\u00e9c\u00e9dent pic, au plus bas niveau des 25 derni\u00e8res ann\u00e9es, et une baisse de plus de 45 % des r\u00e9servations de logements neufs par des particuliers. Les enqu\u00eates de conjoncture dans la promotion immobili\u00e8re t\u00e9moignent d\u2019un grand pessimisme quant aux perspectives de demande (proche du plus bas niveau des 30 derni\u00e8res ann\u00e9es) ainsi qu\u2019aux perspectives de mises en chantier \u00e0 venir.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-7631\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y1.png\" alt=\"\" width=\"1022\" height=\"357\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y1.png 1022w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y1-300x105.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y1-600x210.png 600w\" sizes=\"(max-width: 1022px) 100vw, 1022px\" \/><\/p>\n<p>Il y a des freins sur l\u2019offre (disponibilit\u00e9 du foncier, diff\u00e9rences territoriales quant \u00e0 l\u2019octroi des permis de construire, co\u00fbts de construction, etc.) mais le choc qui l\u2019emporte est celui sur la demande, dont les principales raisons sont\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>La baisse du pouvoir d\u2019achat par endettement des m\u00e9nages<\/strong>: la hausse des taux directeurs de la BCE provoque une r\u00e9\u00e9valuation des taux des cr\u00e9dits \u00e0 l\u2019habitat qui sont pass\u00e9s, en quelques trimestres, de niveaux proches de 1 % \u00e0 pr\u00e8s de 4\u00a0%. Cette hausse engendre un recul du pouvoir d\u2019achat par endettement de l\u2019ordre de 30\u00a0%. Dit autrement, toutes choses \u00e9gales par ailleurs, c\u2019est 30 % de la demande qui est \u00e9vinc\u00e9e du march\u00e9.<\/li>\n<li><strong>Un moindre app\u00e9tit pour l\u2019immobilier des investisseurs\u00a0<\/strong>; dans la seconde partie de la d\u00e9cennie 2010, les investisseurs \u00e9taient confront\u00e9s \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les placements financiers \u00e0 moindre risque, \u00e0 savoir le march\u00e9 mon\u00e9taire et l\u2019obligataire souverain, qui \u00e9taient nuls voire n\u00e9gatifs\u00a0: leur r\u00e9action a \u00e9t\u00e9 d\u2019investir des classes d\u2019actifs \u00e0 meilleurs rendements (en absolu et offrant une protection \u00e0 l\u2019inflation via la revalorisation des baux), au prix d\u2019une prise de risque, en l\u2019occurrence sur l\u2019immobilier, de liquidit\u00e9 et sp\u00e9cifiques \u00e0 l\u2019immobilier (vacance, impay\u00e9s, etc.). Maintenant que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dit \u00ab\u00a0sans risque\u00a0\u00bb s\u2019\u00e9tablissent entre 3\u00a0% et 4\u00a0%, il n\u2019y a logiquement plus autant d\u2019app\u00e9tit de ces investisseurs pour l\u2019immobilier, d\u2019autant que leur capacit\u00e9 \u00e0 augmenter les loyers \u00e0 un niveau qui leur assurerait un rendement satisfaisant est limit\u00e9e.<\/li>\n<li><strong>De moindres incitations fiscales<\/strong>: le march\u00e9 immobilier neuf est intimement li\u00e9 aux m\u00e9canismes incitatifs qui y redirigent l\u2019\u00e9pargne qui ne s\u2019y tournerait pas naturellement (cf. graphique ci-apr\u00e8s o\u00f9 on constate bien un essor de la part des investisseurs \u00e0 chaque dispositif). La fin programm\u00e9e du Pinel, le recentrage du PTZ, la hausse des taxes fonci\u00e8res et l\u2019encadrement des loyers en zone tendue d\u00e9gradent l\u2019attrait de l\u2019immobilier neuf. La vente \u00ab\u00a0en accession\u00a0\u00bb a chut\u00e9 de 31,7 % au 1<sup>er<\/sup> trimestre 2023 par rapport au 1<sup>er<\/sup> trimestre 2022, celle \u00ab\u00a0pour investissement\u00a0\u00bb s\u2019est effondr\u00e9e de 52,3 % (Source\u00a0: FPI).<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-7632\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y2.png\" alt=\"\" width=\"700\" height=\"458\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y2.png 840w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y2-300x196.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y2-600x392.png 600w\" sizes=\"(max-width: 700px) 100vw, 700px\" \/><\/p>\n<p><strong>Une premi<\/strong><strong>\u00e8<\/strong><strong>re observation est que nombre de ces facteurs de recul de la demande apparaissent, tels quels, comme des facteurs structurels, de long terme<\/strong>\u00a0: ils n\u2019ont pas qu\u2019une composante cyclique. Certes, lorsque la BCE aura gagn\u00e9 son combat contre l\u2019inflation, le taux directeur <em>refi<\/em> reviendra de 4,5\u00a0% actuellement \u00e0 un niveau de politique mon\u00e9taire \u00ab\u00a0neutre\u00a0\u00bb (taux directeurs proches de 2\u00a0% selon les autorit\u00e9s de politique mon\u00e9taire), m\u00eame si l\u2019ampleur du reflux des taux de cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019habitat sera moindre\u00a0: il pourrait plut\u00f4t y avoir un atterrissage autour de 3 % \u00e0 moyen terme. Cela redonnera de l\u2019oxyg\u00e8ne \u00e0 la demande. Ce sont des niveaux que les march\u00e9s du cr\u00e9dit et de l\u2019immobilier ont d\u00e9j\u00e0 connus mais i) \u00e0 dispositifs fiscaux distincts et ii) \u00e0 prix de production du neuf (dynamique du foncier, des co\u00fbts des construction\u2026) tr\u00e8s diff\u00e9rents. <strong>Retrouver, \u00e0 l<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>avenir, des taux d<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>int\u00e9r\u00eat d\u00e9j\u00e0 <\/strong><strong>observ<\/strong><strong>\u00e9s historiquement n<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>aboutit donc pas, m\u00e9caniquement, \u00e0 retrouver une demande qui pouvait s<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>exprimer \u00e0 ces niveaux. Un recul structurel de la demande est \u00e0 <\/strong><strong>anticiper.<\/strong><\/p>\n<h3><strong>Le besoin de logements neufs<\/strong><strong>\u00a0<\/strong><strong>: nettement sup\u00e9rieur <\/strong><strong>\u00e0 <\/strong><strong>la production actuelle<\/strong><\/h3>\n<p>Les mises en chantier s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 un peu plus de 376 000 en 2022 (-3,7\u00a0% vs 2021). Pour 2023, elles se dessinent \u00e0 un niveau tr\u00e8s inf\u00e9rieur\u00a0: sur 12 mois, en juillet, elles atteignaient environ 330\u00a0000 et pourraient, si les derni\u00e8res tendances se poursuivaient, passer nettement en-dessous de ce seuil sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2023. Les conditions ne semblent pas r\u00e9unies pour un retournement en 2024.<\/p>\n<p><strong>Cette chute de la construction pourrait ne pas attirer l<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>attention si elle \u00e9tait coh\u00e9rente avec une baisse de la demande future de logements<\/strong> du fait de l\u2019\u00e9volution des facteurs d\u00e9mographiques et sociologiques (d\u00e9mographie, immigration, d\u00e9cohabitation, nombre de m\u00e9nages, localisation territoriale, sortie du parc de logements \u00e9nergivores, r\u00e9sorption du mal logement, etc.). Toutefois, les diff\u00e9rentes \u00e9tudes effectu\u00e9es r\u00e9cemment font \u00e9tat d\u2019un besoin annuel \u00e9lev\u00e9 de nouveaux logements d\u2019ici 2030\u00a0: entre <strong>395\u00a0000<\/strong> (selon l\u2019Institut Thomas More\u00a0: <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/institut-thomas-more.org\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/202212-RapportPopulationAvenir.pdf\">lien vers l\u2019\u00e9tude<\/a><\/span><\/span>), <strong>495\u00a0000<\/strong> logements (selon la F\u00e9d\u00e9ration des promoteurs immobiliers). Le monde HLM, de son c\u00f4t\u00e9, via l\u2019Union Sociale pour l\u2019Habitat, note qu\u2019il y a actuellement une demande non satisfaite de 2,2 millions de personnes, dont 1,6 qui ne sont pas d\u00e9j\u00e0 dans le logement social, et estime le besoin de logements par an d&rsquo;ici \u00e0 2040 \u00e0 <strong>518\u00a0000<\/strong> (l\u2019\u00e9tude Habitat et Territoires Conseil, en bas de page\u00a0du <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.union-habitat.org\/etude-quels-besoins-en-logements-sociaux-l-horizon-2040-0\">lien<\/a><\/span><\/span>).<\/p>\n<p>La production de nouveaux logements prend donc un retard certain.<\/p>\n<h3><strong>La crise du neuf ne s<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>arr\u00ea<\/strong><strong>te pas au neuf<\/strong><strong>\u00a0<\/strong><strong>: elle nourrit d<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>autres d\u00e9<\/strong><strong>s<\/strong><strong>\u00e9<\/strong><strong>quilibres<\/strong><\/h3>\n<p>La cons\u00e9quence en termes de construction ne s\u2019arr\u00eate pas au seul poids du secteur de la construction dans le PIB, <strong>la crise du neuf va faire tache d<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>huile<\/strong><strong>\u00a0<\/strong>:<\/p>\n<ul>\n<li>il a des effets sur le <strong>march\u00e9 r\u00e9sidentiel de l\u2019ancien<\/strong>: \u00e0 moindre offre nouvelle, cela va g\u00e9n\u00e9rer pour les prochaines ann\u00e9es un <strong>prix d\u2019\u00e9quilibre plus \u00e9lev\u00e9 et un niveau de transactions plus bas<\/strong> qu\u2019avec un accroissement de la construction\u00a0;<\/li>\n<li>il a des effets sur le <strong>march\u00e9 locatif<\/strong> : le march\u00e9 de l\u2019ancien \u00e9tant gripp\u00e9, il y a moins de nouveaux acc\u00e9dants, moins de mobilit\u00e9 immobili\u00e8re, ce qui nourrit les <strong>tensions sur les prix des nouveaux loyers<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Cela a un effet n\u00e9gatif pour les agents\u00a0: la <strong>production de richesse en p\u00e2tit<\/strong> via le facteur travail (localisation de la main d\u2019\u0153uvre), <strong>le pouvoir d<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>achat est \u00e9rod\u00e9<\/strong> (prix du neuf, de l\u2019ancien, loyers, etc.), <strong>le bien-\u00eatre est amput\u00e9<\/strong> (moindre combat contre le mal-logement, hausse des d\u00e9penses contraintes, accroissement du temps de transport, etc.).<\/p>\n<h3><strong>Le r\u00e9\u00e9quilibrage du march<\/strong><strong>\u00e9\u00a0<\/strong><strong>: les freins <\/strong><strong>\u00e0 <\/strong><strong>lever<\/strong><\/h3>\n<p><strong>La relance de la production ne peut se faire de mani<\/strong><strong>\u00e8re spontan<\/strong><strong>\u00e9e<\/strong>, comme sur certains biens et services o\u00f9, en cas de moindre demande, les entreprises ont en effet la possibilit\u00e9 de baisser les prix, gr\u00e2ce aux prix des mati\u00e8res premi\u00e8res qui se corrigent cycliquement \u00e0 la baisse et, \u00e9ventuellement, en rognant sur le taux de marge.<\/p>\n<ul>\n<li>Les derniers chiffes infra-sectoriels d\u00e9taill\u00e9s disponibles pour le secteur de la construction, datant de 2021, font \u00e9tat d\u2019un taux de marge pour le sous-secteur de la construction de b\u00e2timent de 19,9 % de la valeur ajout\u00e9e (contre 24,8 % en 2019 et 18 % en bas de cycle au milieu des ann\u00e9es 2010) et de 16,7\u00a0% dans celui de la promotion (respectivement 17,9\u00a0% et 13\u00a0%)\u00a0: <strong>la latitude pour un ajustement baissier du taux de marge existait encore en 2021, a commenc\u00e9 \u00e0 \u00eatre utilis\u00e9e, mais ne semble plus majeure<\/strong>. La hausse des prix finaux entre 2019-2020 et 2023 a donc \u00e9t\u00e9, dans ces secteurs, limit\u00e9e par la correction des marges.<\/li>\n<li>On observe une <strong>baisse de certains prix de production<\/strong> (cf. graphique) mais cette baisse est lente et risque d\u2019\u00eatre fortement <strong>contrari\u00e9e<\/strong> par la demande de mat\u00e9riaux qui va \u00eatre forte dans le cadre des travaux de r\u00e9habilitation et pour d\u2019autres inputs utilis\u00e9es de mani\u00e8re intensive dans la transition \u00e9cologique et \u00e9nerg\u00e9tique (TEE), par exemple le cuivre.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-7633\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y3.png\" alt=\"\" width=\"841\" height=\"433\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y3.png 841w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y3-300x154.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y3-600x309.png 600w\" sizes=\"(max-width: 841px) 100vw, 841px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>On n\u2019observe <strong>pas de baisse de co\u00fbt de la production de b\u00e2timent<\/strong> (cf. graphique) car m\u00eame si certains prix d\u2019<em>input<\/em> baissent, d\u2019autres continuent de progresser et seront rigides \u00e0 la baisse (ex\u00a0: salaires, qui constituent la moiti\u00e9 des prix de production).<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-7634\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y4.png\" alt=\"\" width=\"329\" height=\"215\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y4.png 329w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/y4-300x196.png 300w\" sizes=\"(max-width: 329px) 100vw, 329px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Le prix du foncier aura du mal \u00e0 s\u2019ajuster<\/strong> dans ce cycle, compte tenu notamment de la limitation de l\u2019offre, du fait de la d\u00e9marche de Z\u00e9ro Artificialisation Nette (baisse de 50 % du rythme d\u2019artificialisation des terres d\u2019ici 2030 par rapport \u00e0 la d\u00e9cennie pass\u00e9e).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Au total, il appara\u00eet que <strong>les prix ne sont pas la variable d<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>ajustement dont on peut esp\u00e9rer beaucoup pour un r\u00e9\u00e9<\/strong><strong>quilibrage spontan<\/strong><strong>\u00e9 de la demande, donc de la production de logements<\/strong>.<\/p>\n<h3><strong>Conclusion<\/strong><\/h3>\n<p><strong>Le secteur de la construction conna\u00eet un changement de paradigme<\/strong>, avec d\u2019un c\u00f4t\u00e9 la fin des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas et le non-renouvellement de dispositifs fiscaux qui nourrissaient une forte demande et, de l\u2019autre, des co\u00fbts de production qui semblent structurellement haussiers vu le nouvel environnement inflationniste (monde plus fragment\u00e9, march\u00e9 du travail tendu, TEE qui est un choc plut\u00f4t inflationniste). <strong>L<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>effet \u00ab\u00a0ciseau<\/strong><strong>\u00a0\u00bb <\/strong><strong>est certain et menace l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 immobilier dans son ensemble. \u00c0 crise multifactorielle, les rem<\/strong><strong>\u00e8<\/strong><strong>des doivent \u00ea<\/strong><strong>tre pluriels<\/strong>\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>La possibilit\u00e9 d\u2019une relance passe par le maintien d\u2019une capacit\u00e9 de production : c\u2019est pour cela que des <strong>acteurs contracycliques<\/strong> interviennent (ex\u00a0: CDC Habitat, cf. d\u00e9tails dans le <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/groupe-cdc-habitat.com\/actualites\/plan-de-soutien-au-logement-cdc-habitat-lance-un-nouveau-plan-dinvestissement-pour-la-production-de-17-000-logements\/\">lien<\/a><\/span><\/span>)<\/li>\n<li><strong>La capacit\u00e9 du secteur \u00e0 sortir de la crise de fa\u00e7on spontan\u00e9e et endog\u00e8ne n\u2019apparaissant pas ais\u00e9e<\/strong>(pas d\u2019influence sur les prix de mati\u00e8res premi\u00e8res, pas de choc technologique ou de gains de productivit\u00e9 \u00e9vidents), <strong>les acteurs de la construction demandent que les mesures soient prises \u00e0 la fois c\u00f4t\u00e9 demande<\/strong> (accompagner la hausse des taux via des conditions bancaires plus favorables, dispositifs fiscaux nouveaux\u2026) et <strong>c\u00f4t\u00e9 offre<\/strong> (r\u00e9glementation\u2026), mesures qui d\u00e9pendront des <strong>arbitrages des autorit\u00e9s de politique \u00e9conomique<\/strong> (de nature budg\u00e9taire, intertemporelle, sectorielle ou infra-sectorielle par exemple si la priorit\u00e9 est la r\u00e9novation plut\u00f4t que la construction), comme r\u00e9cemment (non application de la formule th\u00e9orique et gel du taux du livret A jusque f\u00e9vrier 2025 pour soutenir la production de logement social).<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><em>Mots-cl\u00e9s : Immobilier &#8211; Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat &#8211; Logement &#8211; Crise<\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><em>Cet article a \u00e9t\u00e9 initialement publi\u00e9 le 12 octobre 2023.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Cet article de Yann Tampereau a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 sur le blog Regard(s) d&rsquo;expert(s) de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts. &nbsp; Espace de r\u00e9flexion et de partage d\u2019expertise, ce blog \u00a0offre un regard d&rsquo;utilit\u00e9 publique port\u00e9 par les experts de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts et ses partenaires, acteurs territoriaux et chercheurs, sur les grands enjeux \u00e9conomiques, environnementaux [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":405,"featured_media":7636,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[140],"tags":[],"class_list":["post-7630","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-immobilier","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7630","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/405"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=7630"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7630\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8478,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7630\/revisions\/8478"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/7636"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=7630"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=7630"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=7630"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}