{"id":6633,"date":"2022-04-21T07:05:03","date_gmt":"2022-04-21T05:05:03","guid":{"rendered":"https:\/\/variances.eu\/?p=6633"},"modified":"2022-04-21T07:04:14","modified_gmt":"2022-04-21T05:04:14","slug":"inflation-amie-ou-ennemie-de-limmobilier-residentiel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=6633","title":{"rendered":"Inflation, amie ou ennemie de l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel ?"},"content":{"rendered":"<p><em>Goulets d\u2019\u00e9tranglement post Crise Covid 19, crise \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 l<\/em>\u2019<em>automne, guerre en Ukraine\u00a0: des chocs exog<\/em><em>\u00e8nes non anticip\u00e9s ont r\u00e9veill\u00e9 l<\/em>\u2019<em>inflation. Dans cet article, nous nous int\u00e9ressons aux principaux liens qui unissent inflation et march\u00e9 <\/em><em>immobilier r\u00e9sidentiel, de fa\u00e7on \u00e0 <\/em><em>appr\u00e9hender les d\u00e9veloppements futurs. Le contexte inflationniste comporte des aspects porteurs pour les prix et les revalorisations des loyers mais engendre \u00e9galement des fragilit\u00e9s par ses cons\u00e9quences indirectes (via les taux d<\/em>\u2019<em>int\u00e9r\u00eat, le pouvoir d<\/em>\u2019<em>achat, la confiance des m\u00e9nages, les impay\u00e9s, les co\u00fbts d<\/em>\u2019<em>entretien\u2026). <\/em><\/p>\n<p>Partageons tout d\u2019abord un constat\u00a0: l\u2019environnement est davantage inflationniste et les risques que l\u2019inflation soit plus durablement plus \u00e9lev\u00e9e se multiplient. La th\u00e9matique, d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sente avant la guerre en Ukraine (voir \u00e0 ce sujet <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/inflation-temporairequel-risque-dune-inflation-non-temporaire\">Inflation \u00ab temporaire \u00bb : quel risque d\u2019une inflation non temporaire ? quels gagnants\/perdants ?<\/a><\/span><\/span>), s\u2019est exacerb\u00e9e \u00e0 l\u2019aune de nouveaux chocs exog\u00e8nes, les prix des biens et services \u00e9tant tir\u00e9s \u00e0 la hausse\u00a0par i) la hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, par exemple, \u00e0 la fin mars\u00a0: p\u00e9trole + environ 40\u00a0% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, gaz\u00a0: +67\u00a0%\u00a0; bl\u00e9\u00a0: +35\u00a0%\u00a0; m\u00e9taux de base\u00a0: +15\u00a0%\u2026) et ii) les perturbations de production qui vont rar\u00e9fier certains produits, du fait de la guerre et de la reprise de la strat\u00e9gie \u00ab\u00a0z\u00e9ro Covid\u00a0\u00bb en Asie en mars. L\u2019inflation ne cesse d\u2019\u00eatre revue \u00e0 la hausse depuis 2021, apr\u00e8s une d\u00e9cennie consacr\u00e9e, pour les \u00e9conomistes et les banques centrales, aux r\u00e9visions baissi\u00e8res sur l\u2019inflation. Dans le b\u00e2timent, le solde de r\u00e9ponses des professionnels pr\u00e9voyant d\u2019augmenter les prix est historiquement \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-6634 aligncenter\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i1.png\" alt=\"\" width=\"927\" height=\"295\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i1.png 927w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i1-300x95.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i1-600x191.png 600w\" sizes=\"(max-width: 927px) 100vw, 927px\" \/><\/p>\n<h3><strong>Les facteurs positifs pour l<\/strong>\u2019<strong>immobilier<\/strong><\/h3>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019inflation est une d\u00e9pr\u00e9ciation du prix de la monnaie relativement aux biens et services<\/strong>. Si elle concerne surtout, \u00e0 ce stade, une d\u00e9valorisation relative aux biens \u00e9nerg\u00e9tiques, une diffusion est attendue selon un degr\u00e9 plus ou moins fort (selon le comportement de marge des entreprises, selon l\u2019emprise de la boucle prix-salaires) \u00e0 tous les biens. <strong>Le bien qu\u2019est l\u2019immobilier ne devrait pas y \u00e9chapper\u00a0: l\u2019inflation est un facteur haussier des prix immobiliers<\/strong>. Dans les mod\u00e8les de valorisation de long terme, les \u00e9conomistes-\u00e9conom\u00e8tres d\u00e9finissent d\u2019ailleurs une \u00e9lasticit\u00e9 unitaire entre prix de l\u2019immobilier et prix des biens et services\u00a0: dit autrement, sur long terme, en tendance (et sans ajustement instantan\u00e9), la \u00ab\u00a0hausse naturelle\u00a0\u00bb des prix de l\u2019immobilier est connect\u00e9e \u00e0 celle des biens et services (il y a \u00ab\u00a0arbitrage\u00a0\u00bb entre les biens de consommation et l\u2019immobilier). <strong>La valeur \u00ab\u00a0faciale\u00a0\u00bb augmente avec l\u2019inflation<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-6635 aligncenter\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i2.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"327\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i2.png 663w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i2-300x196.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i2-600x392.png 600w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>L\u2019inflation se retrouve dans les <strong>co\u00fbts de production des logements neufs<\/strong>: les prix des mat\u00e9riaux sont logiquement en hausse vu le rench\u00e9rissement des mati\u00e8res premi\u00e8res et l\u2019offre est sous contrainte.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-6636\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i3.png\" alt=\"\" width=\"979\" height=\"295\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i3.png 979w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i3-300x90.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i3-600x181.png 600w\" sizes=\"(max-width: 979px) 100vw, 979px\" \/><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">Il n\u2019y a pas de d\u00e9corr\u00e9lation de long terme entre les prix du neuf et de l\u2019ancien (il y a une forme d\u2019\u00ab\u00a0arbitrage\u00a0\u00bb \u00e9galement entre les deux types de biens qui corr\u00e8le les prix), de sorte que la hausse des co\u00fbts de production, qui rench\u00e9rit le prix du neuf, finit par se transmettre en partie au prix de l\u2019ancien. Des estimations \u00e9conom\u00e9triques (cf. billet de S. Baillehache, L. Delhaye &amp; C. Gouardo <a href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/comment-reagit-le-marche-de-limmobilier-des-chocs-doffre-et-de\"><span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\">Comment r\u00e9agit le march\u00e9 de l\u2019immobilier \u00e0 des chocs d\u2019offre et de demande ?<\/span><\/span>)<\/a>, il ressort que, toutes choses \u00e9gales par ailleurs, une hausse de 1 % des co\u00fbts de construction engendre \u00e0 un horizon de deux ans une progression de 1 % de l\u2019ensemble des prix immobiliers. La hausse des co\u00fbts de production\/les goulets d\u2019\u00e9tranglement peuvent \u00e9galement freiner l\u2019offre de biens (construction)\u00a0: historiquement, une r\u00e9duction de 1 % de l\u2019offre de logements disponibles par m\u00e9nage se traduit par une hausse des prix, \u00e0 terme, d\u2019environ 8 % (<span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/comment-reagit-le-marche-de-limmobilier-des-chocs-doffre-et-de\">lien<\/a><\/span><\/span>).<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-6637\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i4.png\" alt=\"\" width=\"948\" height=\"295\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i4.png 948w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i4-300x93.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i4-600x187.png 600w\" sizes=\"(max-width: 948px) 100vw, 948px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019inflation peut \u00eatre de nature \u00e0 stimuler la demande, donc les prix, si elle s\u2019accompagne d\u2019une hausse des salaires et des revenus\u00a0<\/strong>: i) si les salaires viennent \u00e0 augmenter en lien avec l\u2019inflation, et que les taux du cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019habitat n\u2019augmentent que peu (par exemple parce que la banque centrale viendrait \u00e0 \u00ab\u00a0piloter\u00a0\u00bb la hausse des taux), alors est observ\u00e9e une augmentation du pouvoir d\u2019achat par endettement\u00a0; ii) la hausse des revenus gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019inflation va m\u00eame faire m\u00e9caniquement baisser le ratio d\u2019endettement Dette\/Revenu (la dette pass\u00e9e est fixe), donc lib\u00e9rer du potentiel d\u2019endettement (pour une explication du m\u00e9canisme, voir, dans le billet <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/plans-de-relance-et-de-soutien-qui-paye-la-dette-1-2\">Plans de relance et de soutien : qui paye la dette ? 7 options en infographies\u00a0! (Partie 1\/2)<\/a><\/span><\/span>, l\u2019option 3 consacr\u00e9e au d\u00e9sendettement gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019inflation).<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li><strong>Davantage d\u2019inflation = davantage de rendement<\/strong>. Les flux de rendements r\u00e9sidentiels sont les loyers. L\u2019indice de revalorisation des loyers (IRL) est calcul\u00e9 par l\u2019Insee pr\u00e9cis\u00e9ment sur la base de la moyenne sur un an de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (hors tabac et hors loyers, cf. fiche de l\u2019Insee). Cette indexation vise notamment, selon l\u2019Insee, \u00e0 \u00ab\u00a0ne pas dissuader [les bailleurs] d&rsquo;investir dans le logement locatif\u00a0\u00bb. La hausse actuelle de l\u2019inflation va donc se traduire, dans quelques mois (le mode de calcul implique une latence), par une revalorisation possible des loyers (selon le contrat et la discr\u00e9tion du bailleur\/propri\u00e9taire) de sorte que les bailleurs-propri\u00e9taires verront leurs revenus locatifs augmenter. L\u2019immobilier est un des rares actifs, avec les obligations index\u00e9es sur l\u2019inflation (OATi), \u00e0 disposer d\u2019une couverture explicite contre l\u2019inflation.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6638\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i5.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"327\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i5.png 663w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i5-300x196.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i5-600x392.png 600w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\n<p style=\"padding-left: 40px;\">Au total, le contexte inflationniste comporte des aspects porteurs pour les prix et les loyers.<\/p>\n<h3><strong>Les points d<\/strong>\u2019<strong>attention pour l<\/strong>\u2019<strong>immobilier<\/strong><\/h3>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019inflation peut freiner la demande, donc les prix\u00a0<\/strong>: i) si l\u2019argument avanc\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment sur le d\u00e9sendettement \u00ab\u00a0m\u00e9canique\u00a0\u00bb (baisse du ratio dette pass\u00e9e\/revenu actuel) est m\u00e9canique, la \u00ab\u00a0course\u00a0\u00bb entre la hausse des salaires et celle des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u2019est, elle, pas jou\u00e9e d\u2019avance et peut diff\u00e9rer d\u2019un cycle \u00e0 l\u2019autre, d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. C\u2019est donc un point \u00e0 surveiller\u00a0; ii) l\u2019inflation ponctionne le pouvoir d\u2019achat global d\u2019autant plus qu\u2019elle concerne des biens peu substituables\u00a0: la hausse des prix \u00e9nerg\u00e9tiques et de l\u2019alimentaire est de nature \u00e0 peser sur le \u00ab\u00a0reste \u00e0 vivre\u00a0\u00bb (part des revenus dont les d\u00e9penses ne sont pas pr\u00e9-engag\u00e9es) que regardent les banques avant d\u2019octroyer un cr\u00e9dit. Evidemment, c\u2019est un point d\u2019attention plus important pour les populations \u00e0 bas revenus (donc plut\u00f4t les primo-acc\u00e9dants) pour lesquels le poids de ces d\u00e9penses est m\u00e9caniquement plus \u00e9lev\u00e9 (cf. tableau). Les estimations \u00e9conom\u00e9triques montrent qu\u2019un taux d\u2019effort (somme consacr\u00e9e au remboursement des cr\u00e9dits) des m\u00e9nages baissant de 1 point (ex\u00a0: passage de 33 \u00e0 32 % de leur revenu, par exemple, pour int\u00e9grer, avant l\u2019octroi du pr\u00eat, la hausse des d\u00e9penses contraintes) se traduit, toutes choses \u00e9gales par ailleurs, par une baisse des prix de 1,4 % (<span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/comment-reagit-le-marche-de-limmobilier-des-chocs-doffre-et-de\">lien<\/a><\/span><\/span>). L\u2019impact \u00e9conomique de la crise peut affecter le PIB et le revenu des m\u00e9nages : une baisse de 1 % du revenu nominal par m\u00e9nage se traduit par une baisse d\u2019environ 0,4 % des prix immobiliers.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li><strong>L\u2019inflation peut finir par d\u00e9tourner la demande au profit d\u2019autres actifs que l\u2019immobilier\u00a0<\/strong>: si l\u2019inflation pousse les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (mon\u00e9taires, obligataires) \u00e0 la hausse, alors les \u00e9pargnants-investisseurs peuvent choisir de plut\u00f4t se porter sur ces actifs liquides et peu risqu\u00e9s. D\u2019autre part, le prix th\u00e9orique d\u2019un actif est la somme des flux futurs actualis\u00e9s \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui int\u00e8gre le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sans risque\u00a0(taux obligataire souverain) : il conviendra donc de s\u2019int\u00e9resser autant au num\u00e9rateur (hausse des loyers gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019inflation) qu\u2019au d\u00e9nominateur (hausse des taux). <strong>L\u2019ampleur de la hausse des taux en cours est donc \u00e0 surveiller <\/strong>(cf. <span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/taux-dinteret-analyse-de-londe-de-choc-de-la-guerre-en-ukraine\">Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat : analyse de l\u2019onde de choc de la guerre en Ukraine<\/a><\/span><\/span>). Les estimations \u00e9conom\u00e9triques montrent qu\u2019une hausse de 50 points de base des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des cr\u00e9dits \u00e0 l\u2019habitat (ex\u00a0: passage de 1\u00a0% \u00e0 1,5 %) engendre une baisse des prix de 2 % (<span style=\"text-decoration: underline;\"><span style=\"color: #0000ff;\"><a style=\"color: #0000ff; text-decoration: underline;\" href=\"https:\/\/www.caissedesdepots.fr\/blog\/article\/comment-reagit-le-marche-de-limmobilier-des-chocs-doffre-et-de\">lien<\/a><\/span><\/span>).<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>Il convient de raisonner en loyer net des impay\u00e9s. La configuration macro\u00e9conomique est un point d\u2019attention\u00a0: si le contexte est celui d\u2019un affaiblissement de la croissance (avec un risque de moins d\u2019heures travaill\u00e9es) et d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e, surtout pour les biens non substituables (\u00e9nergie, alimentaire), <strong>le risque d\u2019impay\u00e9s peut augmenter<\/strong> pour les m\u00e9nages les plus fragiles.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6639\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i6.png\" alt=\"\" width=\"800\" height=\"444\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i6.png 1000w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i6-300x167.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i6-600x333.png 600w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Il convient \u00e9galement de raisonner en loyer net des frais d\u2019entretien. L\u2019indexation des loyers \u00e0 l\u2019inflation globale vise, selon l\u2019Insee, \u00e0 \u00ab\u00a0garantir aux bailleurs le maintien d&rsquo;un niveau d&rsquo;entretien \u00e9lev\u00e9\u00a0\u00bb. La hausse des loyers est donc \u00e9rod\u00e9e par la <strong>hausse des co\u00fbts et frais d\u2019entretien<\/strong> qui n\u2019\u00e9chappent pas au contexte inflationniste.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6640\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i7.png\" alt=\"\" width=\"800\" height=\"304\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i7.png 828w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i7-300x114.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i7-600x228.png 600w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Enfin, <strong>le contexte inflationniste peut amener \u00e0 compliquer la visibilit\u00e9<\/strong>: la confiance des m\u00e9nages peut s\u2019\u00e9roder, les amenant \u00e0 de l\u2019attentisme, donc \u00e0 repousser les d\u00e9penses en consommation et en investissement. La demande serait affaiblie, ce qui p\u00e8serait sur les transactions et les prix. La premi\u00e8re enqu\u00eate de confiance des m\u00e9nages, post guerre en Ukraine, publi\u00e9e par l\u2019Insee fin mars montre un recul sensible du moral des m\u00e9nages, en dessous de sa moyenne de long terme (100).<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-6641\" src=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"327\" srcset=\"https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8.png 1524w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8-300x196.png 300w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8-1024x669.png 1024w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8-600x392.png 600w, https:\/\/variances.eu\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/i8-1080x706.png 1080w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/p>\n<h3><strong>Conclusion<\/strong><\/h3>\n<p><strong>Au total<\/strong>, retenons que <strong>la classe d<\/strong>\u2019<strong>actif \u00ab\u00a0<\/strong><strong>immobilier<\/strong><strong>\u00a0\u00bb offre une protection naturelle que n<\/strong>\u2019<strong>ont pas d<\/strong>\u2019<strong>autres actifs face au risque inflationniste, mais n<\/strong>\u2019<strong>est pas totalement immune \u00e0 ce risque<\/strong>. Le consensus tablait, quant \u00e0 l\u2019immobilier r\u00e9sidentiel fran\u00e7ais en 2022, sur une baisse des transactions (partant d\u2019un point haut historique) et sur un ralentissement des prix (partant \u00e9galement d\u2019une dynamique forte)\u00a0: le contexte am\u00e8ne \u00e0 confirmer ce ralentissement global, une mod\u00e9ration davantage qu\u2019un effondrement, avec un point d\u2019attention sur l\u2019orientation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le revenu disponible des m\u00e9nages et la confiance des m\u00e9nages.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Goulets d\u2019\u00e9tranglement post Crise Covid 19, crise \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 l\u2019automne, guerre en Ukraine\u00a0: des chocs exog\u00e8nes non anticip\u00e9s ont r\u00e9veill\u00e9 l\u2019inflation. Dans cet article, nous nous int\u00e9ressons aux principaux liens qui unissent inflation et march\u00e9 immobilier r\u00e9sidentiel, de fa\u00e7on \u00e0 appr\u00e9hender les d\u00e9veloppements futurs. Le contexte inflationniste comporte des aspects porteurs pour les prix et [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":405,"featured_media":6643,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[140],"tags":[],"class_list":["post-6633","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-immobilier","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6633","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/405"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6633"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6633\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6643"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6633"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6633"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6633"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}