{"id":6319,"date":"2021-12-17T07:20:55","date_gmt":"2021-12-17T05:20:55","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=6319"},"modified":"2021-12-17T08:57:09","modified_gmt":"2021-12-17T06:57:09","slug":"un-besoin-de-conseil-en-actuariat-independant","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=6319","title":{"rendered":"Un besoin de conseil en actuariat ind\u00e9pendant"},"content":{"rendered":"

La r\u00e9daction de\u00a0<\/span>variances.eu<\/a><\/span><\/span>\u00a0<\/span>a appris avec peine le r\u00e9cent d\u00e9c\u00e8s de Pierre Mathoulin, ENSAE 1985. Vous retrouverez sur le site\u00a0<\/span>ensae.org<\/a><\/span><\/span>\u00a0<\/span>le texte d\u2019un discours tr\u00e8s \u00e9mouvant et personnel r\u00e9cemment prononc\u00e9 \u00e0 sa m\u00e9moire par son ami Philippe Mouttou. De son c\u00f4t\u00e9,\u00a0<\/span>variances.eu<\/a><\/span>\u00a0<\/span>vous propose, pour lui rendre hommage, la rediffusion d\u2019un entretien que Pierre Mathoulin nous avait accord\u00e9 pour le num\u00e9ro 44 de la revue Variances. Il y partageait avec conviction et sans langue de bois sa vision du m\u00e9tier d\u2019actuaire, qui appara\u00eet toujours tr\u00e8s pertinente pr\u00e8s de dix ans plus tard. \u00a0Et sa recommandation de ne pas perdre de vue la simplicit\u00e9 des raisonnements face \u00e0 la complexit\u00e9 des m\u00e9thodes quantitatives n\u2019a pas\u00a0<\/span>pris\u00a0<\/span>une ride.<\/em><\/p>\n

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Variances – Pierre, peux-tu nous rappeler ton parcours depuis la sortie de l\u2019ENSAE ?<\/strong><\/p>\n

Pierre Mathoulin<\/strong> – En 1985, en troisi\u00e8me ann\u00e9e de l\u2019ENSAE, mon groupe de travail portait sur un sujet financier : les titres participatifs. Il \u00e9tait dirig\u00e9 par Vincent Zeller et Michel Piermay ; ce dernier \u00e9tait alors le Directeur des march\u00e9s de la compagnie d\u2019assurances CARDIF, filiale \u00e0 l\u2019\u00e9poque de la Compagnie Bancaire. \u00c0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, Michel m\u2019a propos\u00e9 de le rejoindre \u00e0 CARDIF : vingt-sept ans apr\u00e8s, je travaille toujours avec lui !<\/p>\n

Pendant mon service militaire, j\u2019ai eu la chance que l\u2019on m\u2019autorise \u00e0 suivre la deuxi\u00e8me session de la formation d\u2019actuariat cr\u00e9\u00e9e en 1986 \u00e0 l\u2019ENSAE : je suis donc membre de l\u2019Institut des Actuaires depuis 1987. Parall\u00e8lement, j\u2019ai int\u00e9gr\u00e9 l\u2019Association des anciens \u00e9l\u00e8ves d\u00e8s la sortie de l\u2019Ecole et je m\u2019en suis activement occup\u00e9 pendant plusieurs ann\u00e9es, notamment en tant que tr\u00e9sorier et responsable de l\u2019annuaire. J\u2019ai fait de m\u00eame pour l\u2019Institut des Actuaires pendant plus de vingt-trois ans.<\/p>\n

Durant mes premi\u00e8res ann\u00e9es \u00e0 CARDIF, j\u2019ai d\u00e9velopp\u00e9 des outils d\u2019aide \u00e0 la d\u00e9cision sur les march\u00e9s. Le MATIF venait d\u2019\u00eatre cr\u00e9\u00e9 et il permettait l\u2019exploitation d\u2019opportunit\u00e9s, de couverture et arbitrage notamment. J\u2019ai souvent fr\u00e9quent\u00e9 les salles de march\u00e9s sans prendre le go\u00fbt de la gestion, mais j\u2019y ai acquis une v\u00e9ritable passion pour le d\u00e9veloppement informatique.<\/p>\n

Au tournant des ann\u00e9es 1990, nous avons cr\u00e9\u00e9 FIXAGE avec Michel, avec la conviction qu\u2019il existait un besoin de conseil en actuariat ind\u00e9pendant. Nous avons commenc\u00e9 \u00e0 trois et nous sommes pr\u00e8s de cinquante aujourd\u2019hui.<\/p>\n

Les premi\u00e8res ann\u00e9es, nous avons propag\u00e9 les notions de gestion actif-passif pour les compagnies d\u2019assurance ou les investisseurs institutionnels (c\u2019est d\u2019ailleurs le titre d\u2019un livre que nous avons \u00e9crit en 2002). Je me suis donc familiaris\u00e9 avec les mod\u00e8les de gestion actif-passif et d\u2019allocation d\u2019actifs. Ces sujets n\u2019\u00e9taient pas alors tr\u00e8s d\u00e9velopp\u00e9s en France et les consultants anglo-saxons ne proposaient pas de solutions satisfaisantes, se bornant souvent \u00e0 utiliser des logiciels import\u00e9s non adapt\u00e9s, notamment aux contraintes comptables fran\u00e7aises. Nous avons \u00e9galement d\u00e9velopp\u00e9 notre activit\u00e9 en fournissant aux investisseurs institutionnels des analyses de performances et de risques de la gestion de leur actif.<\/p>\n

V. – Quelles sont tes activit\u00e9s actuelles ?<\/strong><\/p>\n

P.M. <\/strong>– L\u2019activit\u00e9 de FIXAGE est d\u00e9sormais multiple – conseil, audit, assistance, engagements sociaux, formations, \u2026 – aupr\u00e8s de tr\u00e8s nombreux clients. Je m\u2019occupe plus particuli\u00e8rement de conseil aupr\u00e8s des investisseurs institutionnels : compagnies d\u2019assurances, institutions de pr\u00e9voyance, mutuelles, caisses de retraite, entreprises pour leur \u00e9pargne salariale, \u2026 Nous participons \u00e0 de nombreux comit\u00e9s financiers pour lesquels nous pr\u00e9parons des analyses, non seulement de performance mais aussi de risques et de performances corrig\u00e9es du risque. Ces \u00e9tudes sont en g\u00e9n\u00e9ral tr\u00e8s appr\u00e9ci\u00e9es car elles donnent une vision diff\u00e9rente de celle fournie par les soci\u00e9t\u00e9s de gestion dans leur reporting.<\/p>\n

Nous accompagnons nos clients dans l\u2019analyse des produits financiers qui peuvent leur \u00eatre pr\u00e9sent\u00e9s : la technicit\u00e9 n\u2019a parfois d\u2019\u00e9gale que l\u2019absence de transparence !<\/p>\n

Nous les aidons \u00e9galement dans l\u2019organisation et le d\u00e9pouillement d\u2019appels d\u2019offres de gestion financi\u00e8re.<\/p>\n

Le ma\u00eetre-mot de toutes nos activit\u00e9s est l\u2019ind\u00e9pendance. Nous ne sommes r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s que sur le temps que nous passons sur nos missions, pas sur les encours des fonds ou gestions que nous suivons ou qui participent \u00e0 nos appels d\u2019offres : nos clients nous sont reconnaissants de ne pas dissimuler nos co\u00fbts dans des commissions plus ou moins masqu\u00e9es. Nous avons d\u2019ailleurs cr\u00e9\u00e9 en 1995 le Syndicat des Actuaires Conseils et Experts Ind\u00e9pendants (SACEI) dont je suis le Secr\u00e9taire G\u00e9n\u00e9ral et qui regroupe les actuaires conseils partageant nos convictions.<\/p>\n

V. – Quelles comp\u00e9tences sont n\u00e9cessaires pour exercer ton m\u00e9tier ?<\/strong><\/p>\n

P.M. <\/strong>– Depuis que je suis sorti de l\u2019ENSAE, la technicit\u00e9 financi\u00e8re s\u2019est grandement accrue. Certains mod\u00e8les que j\u2019utilise aujourd\u2019hui en allocation d\u2019actifs n\u2019existaient pas \u00e0 l\u2019\u00e9poque. Encore faut-il essayer de comprendre les hypoth\u00e8ses sous-jacentes \u00e0 ces mod\u00e8les. En tant que membre du jury de l\u2019Institut des Actuaires, j\u2019ai souvent eu affaire \u00e0 des \u00e9tudiants qui oublient ou m\u00e9connaissent les hypoth\u00e8ses des mod\u00e8les qu\u2019ils pr\u00e9sentent dans leur m\u00e9moire : la crise financi\u00e8re actuelle montre de mani\u00e8re \u00e9vidente que des mod\u00e8les mal compris ou mal ma\u00eetris\u00e9s peuvent conduire m\u00eame les plus grandes soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 la catastrophe. Il ne faut jamais tenir quoi que ce soit pour acquis ! Je me souviens de nombreux m\u00e9moires fort complexes sur les CDO. S\u2019il m\u2019arrivait de parler \u00e0 l\u2019\u00e9tudiant de risque syst\u00e9mique, je ne recevais au mieux que des r\u00e9actions \u00e9tonn\u00e9es : ce risque n\u2019\u00e9tait pas envisag\u00e9.<\/p>\n

M\u00eame les choses qui semblent les plus simples ne le sont qu\u2019en apparence. Je pr\u00e9sente par exemple r\u00e9guli\u00e8rement un s\u00e9minaire de formation sur les indices boursiers, qui n\u00e9cessite chaque fois d\u2019importants changements. La connaissance de ce terrain mouvant demande beaucoup de vigilance pour ne pas conseiller \u00e0 nos clients des indices en contradiction avec leur int\u00e9r\u00eat. Un exemple tout b\u00eate : un institutionnel souhaitant choisir un indice \u00e9largi d\u2019actions europ\u00e9ennes – par opposition \u00e0 un indice restreint comme le CAC 40 – avait adopt\u00e9 un indice dont le libell\u00e9 comportait le mot \u00ab large \u00bb. Il s\u2019agissait en fait d\u2019un indice de grandes valeurs (large capitalisations en anglais !), c\u2019est-\u00e0-dire le contraire de l\u2019objectif recherch\u00e9. De m\u00eame, de nombreux investisseurs institutionnels se sont retrouv\u00e9s avec 30 % d\u2019emprunts d\u2019Etat italiens (sans parler de la Gr\u00e8ce) sans le savoir : ils avaient simplement choisi l\u2019indice \u00ab \u00e0 la mode \u00bb.<\/p>\n

Nous avons aussi d\u00e9velopp\u00e9 une grande pratique dans la recherche des frais cach\u00e9s dans la gestion des fonds : les frais affich\u00e9s peuvent \u00eatre jusqu\u2019\u00e0 cinq fois inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux qui sont vraiment pr\u00e9lev\u00e9s ! Parfois, le fait de se savoir contr\u00f4l\u00e9 suffit \u00e0 remettre un gestionnaire dans le droit chemin, mais \u00e0 d\u2019autres moments, il faut descendre dans les m\u00e9andres d\u2019un portefeuille pour pouvoir le comprendre et l\u2019analyser.<\/p>\n

Mais bien entendu, la grande nouveaut\u00e9 de ces derni\u00e8res ann\u00e9es, c\u2019est Solvabilit\u00e9 II. Depuis plus de dix ans, nous participons – directement et par l\u2019interm\u00e9diaire de l\u2019Institut des Actuaires – \u00e0 la construction de ce gigantesque chantier prudentiel europ\u00e9en. Nous avons d\u00fb lire des dizaines de milliers de pages et sommes toujours \u00e0 l\u2019aff\u00fbt des d\u00e9cisions parfois \u00e9tonnantes de Bruxelles.<\/p>\n

Nous menons aussi de nombreuses actions p\u00e9dagogiques. La plus importante est sans doute d\u00e9sormais de faire comprendre que Solvabilit\u00e9 II ne se r\u00e9sume pas \u00e0 des calculs mais qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une refonte compl\u00e8te de l\u2019organisation du mode de fonctionnement d\u2019un organisme assureur : il ne suffit pas d\u2019acheter un logiciel miracle pour \u00eatre pr\u00eat pour Solvabilit\u00e9 II. Nous accompagnons donc \u00e9galement nos clients dans la mise en place des structures n\u00e9cessaires au \u00ab pilier 2 \u00bb et au \u00ab pilier 3 \u00bb de Solvabilit\u00e9 II[1]<\/a>.<\/p>\n

Ainsi, dans la partie qui m\u2019occupe pr\u00e9sentement, il faut se tenir au courant en permanence : ce qui \u00e9tait vrai hier ne l\u2019est peut-\u00eatre d\u00e9j\u00e0 plus aujourd\u2019hui et aura sans doute encore chang\u00e9 demain ! C\u2019est bien entendu totalement passionnant. Je me souviens souvent de cette citation de Montaigne (au programme de mon concours d\u2019entr\u00e9e) : \u00ab Le monde n\u2019est qu\u2019une branloire p\u00e9renne \u00bb.<\/p>\n

V. – Quelles sont les perspectives de ton m\u00e9tier, et comment s\u2019y pr\u00e9parer ?<\/strong><\/p>\n

P.M.<\/strong> – Il n\u2019est pas certain que le mod\u00e8le fran\u00e7ais de l\u2019assurance survive \u00e0 la r\u00e9volution Solvabilit\u00e9 II. Pour autant, il y a sans doute de la place pour des actuaires et des ENSAE dans les nouveaux modes de fonctionnement des organismes d\u2019assurance. La fonction actuarielle est en effet l\u2019une de celles qui sont n\u00e9cessaires au syst\u00e8me prudentiel d\u00e9crit dans la directive Solvabilit\u00e9 II. Nous travaillons ainsi activement au sein de l\u2019Institut des Actuaires \u00e0 la transcription de cette directive dans le droit fran\u00e7ais.<\/p>\n

Dans cet environnement en mutation, il va falloir nous adapter et faire valoir nos atouts face \u00e0 des professions beaucoup mieux organis\u00e9es et qui ne nous feront pas de cadeaux. Ces atouts ne manquent pas : une formation d\u2019ENSAE en est un, dans le cadre d\u2019une r\u00e9glementation en grande partie bas\u00e9e sur le mot \u00ab stochastique \u00bb et d\u2019une vision \u00e9conomique des actifs et des passifs.<\/p>\n

V. – Recrutes-tu des ENSAE, et quelles opportunit\u00e9s de carri\u00e8re ton activit\u00e9 leur offre-t-elle ?<\/strong><\/p>\n

P.M.<\/strong> – J\u2019ai coutume de dire en plaisantant que je n\u2019ai rien appris \u00e0 l\u2019ENSAE si ce n\u2019est \u00e0 apprendre\u2026 Bizarrement pour une entreprise cr\u00e9\u00e9e par des ENSAE, nous avons longtemps eu peu d\u2019ENSAE dans nos effectifs. Nous prenons r\u00e9guli\u00e8rement (j\u2019en suis presque un exemple) des stagiaires en pr\u00e9-embauche : nombre de nos actuaires sont d\u2019anciens stagiaires que nous avions pu \u00ab tester \u00bb. Ce syst\u00e8me semble moins bien fonctionner avec les ENSAE. Je constate ainsi trop souvent que mes sujets de pr\u00e9dilection, en particulier les probl\u00e8mes li\u00e9s \u00e0 l\u2019actif, soit n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 enseign\u00e9s, soit n\u2019int\u00e9ressent pas les \u00e9tudiants. Mais il est plaisant de leur faire d\u00e9couvrir les subtilit\u00e9s de choses trop simples pour faire l\u2019objet de cours !<\/p>\n

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VOUS POUVEZ RETROUVER LA VERSION PDF DE CET ENTRETIEN EN CLIQUANT ICI<\/span><\/span><\/a><\/h5>\n
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[1]<\/a> NDLR : Voir pour plus de d\u00e9tails \u00ab La gestion des risques assurantiels \u00bb, par Martial Lasfargues, Variances 43, f\u00e9vrier 2012.<\/em><\/p>\n

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