{"id":6252,"date":"2021-11-18T07:15:23","date_gmt":"2021-11-18T05:15:23","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=6252"},"modified":"2021-11-18T08:47:58","modified_gmt":"2021-11-18T06:47:58","slug":"entretien-avec-laurent-berrebi-autour-de-son-ouvrage-monnaie-et-capital-la-nouvelle-economie-patrimoniale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=6252","title":{"rendered":"Entretien avec Laurent Berrebi autour de son ouvrage \u00ab Monnaie et capital : la nouvelle \u00e9conomie patrimoniale \u00bb"},"content":{"rendered":"

Entretien avec Laurent Berrebi autour de son ouvrage \u00ab\u00a0<\/strong><\/em>Monnaie et capital\u00a0: la nouvelle \u00e9conomie patrimoniale<\/strong> \u00bb* (chez Odile Jacob, paru le 03\/11) o\u00f9 il \u00e9tablit une nouvelle vision du fonctionnement de nos \u00e9conomies, rendant compte notamment de tous les ph\u00e9nom\u00e8nes atypiques d\u2019une \u00e9conomie d\u00e9flationniste de bulles que l\u2019on conna\u00eet maintenant depuis deux d\u00e9cennies.<\/em><\/p>\n

Variances\u00a0: Laurent, quelle est la gen\u00e8se de ce livre\u00a0<\/strong>? Qu<\/strong>\u2019est-ce-qui vous a conduit \u00e0 l\u2019\u00e9crire\u00a0? Le confinement y est-il pour quelque chose\u00a0<\/strong>?\u00a0 <\/strong><\/p>\n

Laurent Berrebi\u00a0:<\/strong> Non, pas du tout. Tout est parti d\u2019un constat : depuis la fin du si\u00e8cle dernier, l\u2019instabilit\u00e9 end\u00e9mique inflationniste a laiss\u00e9 place \u00e0 une instabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00ab\u00a0non inflationniste\u00a0\u00bb bien plus redoutable. Les bulles se succ\u00e8dent de fa\u00e7on totalement \u00ab\u00a0atypique\u00a0\u00bb, d\u00e9fiant, par leur dur\u00e9e sur plusieurs ann\u00e9es, les lois de l\u2019\u00e9conomie classique et de la finance. L\u2019objet de ce livre est d\u2019abord d\u2019en comprendre les raisons et de savoir pourquoi \u00e0 ce jour aucun fondement th\u00e9orique ne rend compte de ce nouveau r\u00e9gime.<\/p>\n

Mais ce nouveau monde \u00e9conomique n<\/strong>\u2019est-il pas li\u00e9 avant tout aux profondes mutations structurelles que nous vivons\u00a0: r\u00e9volution des nouvelles technologies de l<\/strong>\u2019information, int\u00e9gration de l<\/strong>\u2019Inde et de la Chine dans le commerce mondial, voire vieillissement de la population\u00a0<\/strong>?\u00a0 <\/strong><\/p>\n

Se satisfaire de telles explications n\u2019est pas suffisant, car pas tr\u00e8s scientifique\u00a0: rien dans le corpus th\u00e9orique \u00e9conomique actuel ne justifie en effet ce que nous observons. Prenons l\u2019\u00e9quation mon\u00e9taire quantitative (MV=PY). Elle r\u00e9v\u00e8le une v\u00e9rit\u00e9 simple et fondamentale\u00a0: abreuver le syst\u00e8me en nouvelle monnaie conduira in\u00e9vitablement \u00e0 de l\u2019inflation. Or, aujourd\u2019hui, les Banques Centrales des pays d\u00e9velopp\u00e9s continuent d\u2019inonder l\u2019\u00e9conomie de nouvelle monnaie, par le biais de politiques mon\u00e9taires quantitatives, alors m\u00eame que des tensions sur des pans entiers de l\u2019\u00e9conomie mondiale g\u00e9n\u00e8rent une inflation bien au-del\u00e0 des 2 %. En d\u2019autres temps pas si \u00e9loign\u00e9s, elles auraient remont\u00e9 les taux directeurs\u00a0qui sont, faut-il le rappeler, aujourd\u2019hui n\u00e9gatifs en zone euro !<\/p>\n

Le mon\u00e9tarisme, fondement de leur politique mon\u00e9taire \u00e0 partir des ann\u00e9es 70-80,\u00a0semble bien obsol\u00e8te et Friedman a \u00e9t\u00e9 rang\u00e9 dans les archives de la pens\u00e9e \u00e9conomique par ces m\u00eames Banques Centrales qui l\u2019avaient port\u00e9 aux nues. En fait, les Banques Centrales sont devenues keyn\u00e9siennes\u00a0!<\/p>\n

Les Banques Centrales keyn\u00e9siennes\u00a0? Expliquez-nous. <\/strong><\/p>\n

Chez Keynes, toute crise, voire toute d\u00e9pression, est provoqu\u00e9e par l\u2019incertitude et l\u2019irrationalit\u00e9, qui cr\u00e9ent des mouvements de panique sur les march\u00e9s financiers : la chute des march\u00e9s financiers se r\u00e9percute sur la sph\u00e8re r\u00e9elle qui plonge alors en crise. Sa th\u00e9orie est de nos jours reprise par les tenants du cycle financier. Pour eux, toute crise est aujourd\u2019hui provoqu\u00e9e par la chute du prix des actifs financiers dont les deux d\u00e9clencheurs sont l\u2019irrationalit\u00e9 et l\u2019incertitude, si ch\u00e8res \u00e0 Keynes : la chute des prix financiers enclenche alors une d\u00e9gradation inou\u00efe des bilans des agents \u00e9conomiques, susceptible de provoquer une r\u00e9elle d\u00e9pression dont on ne peut sortir sans relance budg\u00e9taire. Il en d\u00e9coule un constat simple\u00a0: pour \u00e9viter la d\u00e9pression, il faut soutenir les actifs financiers.<\/p>\n

C\u2019est cette vision qui constitue le fondement des politiques mon\u00e9taires quantitatives. Car, pour \u00e9viter toute incertitude sur les march\u00e9s financiers susceptible d\u2019actionner l\u2019esprit animal de l\u2019homme et de provoquer un krach, les Banques Centrales rach\u00e8tent des actifs \u00e0 tour de bras. C\u2019est la nouvelle doxa des Banques Centrales qui sont bien devenues fondamentalement keyn\u00e9siennes.<\/p>\n

Les Banques Centrales ne cr\u00e9ent-elles pas l\u00e0 un al\u00e9a moral\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Absolument. En tendant ce filet de s\u00e9curit\u00e9 aux march\u00e9s financiers, elles emp\u00eachent en effet tout ajustement justifi\u00e9 \u00e0 la baisse du prix des actifs et entretiennent le gonflement des bulles. Cet al\u00e9a moral est hautement nocif pour la collectivit\u00e9. Car, si les d\u00e9tenteurs de hauts patrimoines b\u00e9n\u00e9ficient \u00e9norm\u00e9ment de cette politique mon\u00e9taire, la classe moyenne en voit des effets limit\u00e9s, voire m\u00eame en souffre. Par exemple, tous ceux qui ne poss\u00e8dent pas leur r\u00e9sidence principale sont toujours plus p\u00e9nalis\u00e9s par les prix exorbitants de l\u2019immobilier. Les politiques mon\u00e9taires quantitatives aggravent le d\u00e9litement de la communaut\u00e9, d\u00e9j\u00e0 mise \u00e0 mal par une distribution de richesse de plus en plus in\u00e9quitable. Les Etats tentent de compenser, mais les aides publiques, initialement provisoires, deviennent durables et font exploser la dette publique.<\/p>\n

Ni ma\u00eetrise de la monnaie, ni ma\u00eetrise de la dette publique\u00a0: assisterions-nous \u00e0 une r\u00e9elle fuite en avant de la part des autorit\u00e9s\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Exactement puisque le \u00ab\u00a0sans-limite\u00a0\u00bb n\u2019\u00e9vite pas pour autant la d\u00e9rive du syst\u00e8me. Cette fuite en avant n\u2019a aucune issue heureuse perceptible, d\u00e9voyant fondamentalement le lib\u00e9ralisme. L\u2019une des vertus du lib\u00e9ralisme n\u2019est-elle pas d\u2019attribuer un \u00ab\u00a0juste prix\u00a0\u00bb notamment \u00e0 chaque actif\u00a0par le libre jeu du march\u00e9 ? En inondant le march\u00e9 de nouvelle monnaie, les banques centrales ne renient-elles pas leur philosophie mon\u00e9tariste, qui avait assis l\u2019objectivit\u00e9 de leur politique mon\u00e9taire pendant des d\u00e9cennies au sein du lib\u00e9ralisme\u00a0? Quant aux Etats, en ne cessant de creuser leurs d\u00e9ficits, ne vont-ils pas \u00e0 l\u2019encontre de leur doctrine lib\u00e9rale qui demande une ma\u00eetrise de l\u2019endettement public\u00a0? Les autorit\u00e9s nous offrent aujourd\u2019hui un ersatz de lib\u00e9ralisme. Comment peuvent-elles alors continuer \u00e0 d\u00e9fendre le lib\u00e9ralisme et demander aux peuples d\u2019y croire quand elles-m\u00eames y ont renonc\u00e9\u00a0?<\/p>\n

Le d\u00e9peuplement inexorable du centre politique au profit des extr\u00eames n\u2019est qu\u2019une cons\u00e9quence de l\u2019appauvrissement de la classe moyenne, au sein d\u2019un lib\u00e9ralisme qui a perdu rep\u00e8res et valeurs. Ces politiques d\u00e9stabilisent toujours davantage la communaut\u00e9 socialement et politiquement, et mettent en p\u00e9ril nos syst\u00e8mes \u00e9conomiques comme nos institutions.<\/p>\n

Pour vous, les autorit\u00e9s sont ainsi irresponsables\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Pas irresponsables mais d\u00e9sempar\u00e9es car ce tohu-bohu \u00e9conomique, financier, social et politique est \u00e0 l\u2019image du d\u00e9sarroi actuel des \u00e9conomistes pour proposer une solution. Regardons la mod\u00e9lisation \u00e9conomique de ces 15 derni\u00e8res ann\u00e9es. Pour que les mod\u00e8les \u00e9conomiques collent mieux \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9, notamment \u00e0 la crise de 2007-2012, on introduit des chocs durables sur certains param\u00e8tres clefs \u00e9conomiques, justifi\u00e9s par les imperfections \u00ab\u00a0keyn\u00e9siennes\u00a0\u00bb de march\u00e9. Mais leur origine demeure totalement inexpliqu\u00e9e au vu de l\u2019historique \u00e9conomique\u00a0: pourquoi ces chocs ont-ils \u00e9t\u00e9 durables lors des crises japonaises des ann\u00e9es 90, lors de la crise mondiale de 2007-2012, voire de la Grande d\u00e9pression des ann\u00e9es 30, et non durant les autres crises\u00a0? Rien dans le syst\u00e8me \u00e9conomique ne l\u2019explique, except\u00e9 l\u2019irrationalit\u00e9 et l\u2019incertitude.<\/p>\n

Comment d\u2019ailleurs peut-on se rattacher \u00e0 la th\u00e9orie keyn\u00e9sienne quand on sait qu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 contredite par les faits \u00e9conomiques pendant toute la seconde moiti\u00e9 du XXe<\/sup>\u00a0si\u00e8cle\u00a0? Au point que la contre-attaque, fond\u00e9e, des n\u00e9oclassiques et des mon\u00e9taristes, de Friedman en particulier, l\u2019avait carr\u00e9ment balay\u00e9e du corpus th\u00e9orique depuis les ann\u00e9es 70. Pourquoi la th\u00e9orie de Keynes serait-elle valable aujourd\u2019hui et non pas il y a deux, trois, quatre d\u00e9cennies\u00a0? Nous n\u2019en savons rien.<\/p>\n

Enfin, d\u2019une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, des scientifiques comme nous, anciens \u00e9l\u00e8ves de l\u2019ENSAE (car l\u2019\u00e9conomie est bien une science selon moi), pouvons-nous nous satisfaire\u00a0d\u2019une th\u00e9orie o\u00f9 la dynamique fondamentale du macro-syst\u00e8me serait le fruit du seul m\u00e9lange d\u2019incertitude et d\u2019irrationalit\u00e9\u00a0? \u00catre scientifique, c\u2019est avoir foi en un d\u00e9terminisme certain du syst\u00e8me global que l\u2019on \u00e9tudie, m\u00eame si ce d\u00e9terminisme n\u2019est pas total, exactement comme en physique. Keynes hante toutes les t\u00eates alors m\u00eame que sa th\u00e9orie n\u2019est d\u00e9fendable ni dans la continuit\u00e9 historique ni m\u00eame dans son contenu scientifique.<\/p>\n

Alors que proposez-vous\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Une nouvelle grille de lecture du fonctionnement des \u00e9conomies, une compr\u00e9hension des causes de ce nouveau r\u00e9gime \u00e9conomique par une nouvelle approche\u00a0: l\u2019approche patrimoniale.<\/p>\n

Dans le livre, j\u2019explique en effet comment concr\u00e8tement, par la propri\u00e9t\u00e9 de capital, la r\u00e9volution des nouvelles technologies de l<\/strong>\u2019information a plong\u00e9 le lib\u00e9ralisme dans un r\u00e9gime<\/strong> que je qualifie de \u00ab\u00a0non-classique\u00a0\u00bb<\/strong>, un r\u00e9gime de bulles et d<\/strong>\u2019exc\u00e8s structurel de production<\/strong>. Ce nouveau r\u00e9gime \u00e9conomique, fondamentalement d\u00e9flationniste et tr\u00e8s instable, est inconnu de la th\u00e9orie actuelle, prisonni\u00e8re de son approche par les flux totalement ax\u00e9e sur la sph\u00e8re r\u00e9elle et productive.<\/p>\n

Pouvez-vous nous en dire davantage sur cette nouvelle \u00e9conomie patrimoniale\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Le carcan n\u00e9oclassique qui p\u00e8se sur la science \u00e9conomique depuis la fin du XIXe<\/sup>\u00a0si\u00e8cle confine l\u2019\u00e9conomie \u00e0 la seule sph\u00e8re r\u00e9elle productive\u00a0: tant l\u2019\u00e9quilibre que la dynamique \u00e9conomiques portent sur les flux d\u2019offres et de demandes dans la sph\u00e8re r\u00e9elle productive. C\u2019est comme cela que l\u2019\u00e9conomie nous a \u00e9t\u00e9 enseign\u00e9e, c\u2019est comme cela qu\u2019elle est toujours enseign\u00e9e aujourd\u2019hui. Or, les flux d\u2019offre et de demande dans la sph\u00e8re r\u00e9elle productive sont bien le r\u00e9sultat de la dynamique patrimoniale au sein de la communaut\u00e9. Tant l\u2019\u00e9quilibre que les d\u00e9s\u00e9quilibres du syst\u00e8me sont gouvern\u00e9s par le patrimoine de la communaut\u00e9, constitu\u00e9 de deux grandes composantes\u00a0: la monnaie et le capital.<\/p>\n

Le capital n\u2019y est plus vu sous son statut de facteur de production, mais sous sa dimension d\u2019actif patrimonial. L\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral ne fait alors plus r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral classique qui concerne l\u2019\u00e9quilibre du capital en tant que facteur de production, se r\u00e9sumant \u00e0 un \u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande de biens et services dans tous les secteurs de la sph\u00e8re productive. Il est d\u00e9fini comme un \u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral du capital en tant qu\u2019actif patrimonial dans les trois sph\u00e8res canoniques qui composent nos syst\u00e8mes \u00e9conomiques\u00a0: la sph\u00e8re r\u00e9elle (la sph\u00e8re productive), la sph\u00e8re mon\u00e9taire (la sph\u00e8re bancaire) et la sph\u00e8re financi\u00e8re (les march\u00e9s financiers). L\u2019\u00e9conomie patrimoniale ne laisse aucune sph\u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9cart de la d\u00e9finition de l\u2019\u00e9quilibre ni de la dynamique \u00e9conomique, contrairement \u00e0 la synth\u00e8se n\u00e9oclassique. Tout comme l\u2019\u00e9quilibre qui est patrimonial, la dynamique est patrimoniale et les crises sont patrimoniales.<\/p>\n

C<\/strong>\u2019est une r\u00e9volution \u00e9conomique que vous nous proposez\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Pas tout \u00e0 fait. L\u2019approche patrimoniale du capital a \u00e9t\u00e9 initi\u00e9e par Walras, on l\u2019oublie trop souvent, qui est le p\u00e8re th\u00e9oricien du lib\u00e9ralisme, puis poursuivie par Keynes. Car Keynes a justifi\u00e9 sa th\u00e9orie g\u00e9n\u00e9rale \u00ab\u00a0anticlassique\u00a0\u00bb par son concept de monnaie sp\u00e9culative\u00a0: c\u2019est en reconnaissant \u00e0 la monnaie un r\u00f4le patrimonial majeur sur les march\u00e9s financiers, dominant sa fonction transactionnelle dans la sph\u00e8re r\u00e9elle, que le fonctionnement du syst\u00e8me n\u2019est plus celui que d\u00e9crivent les classiques. Oui, Keynes avait d\u00e9j\u00e0 vu que seule une approche patrimoniale de la monnaie pouvait extirper le fonctionnement du syst\u00e8me \u00e9conomique du sch\u00e9ma classique. En cela, l\u2019approche patrimoniale n\u2019est pas une r\u00e9volution.<\/p>\n

Quelle a \u00e9t\u00e9 votre d\u00e9marche tout au long du livre\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Je n\u2019impose pas cette nouvelle vision du fonctionnement \u00e9conomique de nos syst\u00e8mes. Elle s\u2019impose naturellement au lecteur tout au long de la d\u00e9marche narrative adopt\u00e9e dans le livre, qui d\u00e9crit l\u2019\u00e9volution du syst\u00e8me \u00e9conomique ayant accompagn\u00e9 le d\u00e9veloppement de l\u2019homme, de Robinson Cruso\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 nos jours. Cette d\u00e9marche permet au lecteur de comprendre pourquoi le fonctionnement de nos \u00e9conomies est fondamentalement patrimonial, pourquoi les deux formes d\u2019instabilit\u00e9 anticlassiques (autrement dit la forme keyn\u00e9sienne et la nouvelle forme non-classique) de nos syst\u00e8mes \u00e9conomiques, \u00e0 l\u2019origine des crises, sont toutes li\u00e9es \u00e0 un r\u00f4le fondamental patrimonial de la monnaie, qui domine sa fonction transactionnelle.<\/p>\n

En quoi la nouvelle \u00e9conomie patrimoniale que vous d\u00e9veloppez expose-t-elle une th\u00e9orie des crises radicalement diff\u00e9rente de celle de Keynes\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Le nouveau r\u00e9gime non-classique qu\u2019elle met en \u00e9vidence confirme de nombreux pans de la vision brillante de Keynes portant sur la crise des ann\u00e9es\u00a01930. De plus, comme le pensent les tenants du cycle financier, la dynamique des prix des actifs y formate bien le cycle \u00e9conomique. Mais elle proc\u00e8de de m\u00e9canismes \u00ab\u00a0tout \u00e0 fait rationnels\u00a0\u00bb, d\u00e9connect\u00e9s de toute incertitude.<\/p>\n

L\u2019\u00e9conomie patrimoniale d\u00e9crit comment la rationalit\u00e9 de l\u2019homme peut conduire \u00e0 l\u2019effondrement du syst\u00e8me lib\u00e9ral et au d\u00e9sastre. Les crises ne sont plus le fruit de l\u2019irrationalit\u00e9 et de l\u2019incertitude, si keyn\u00e9siennes, mais bien du d\u00e9terminisme et de la rationalit\u00e9 de l\u2019homme. La nouvelle \u00e9conomie patrimoniale int\u00e8gre les canons ind\u00e9fectibles m\u00e9thodologiques et th\u00e9oriques de l\u2019\u00e9conomie n\u00e9oclassique fond\u00e9s sur l\u2019individualisme m\u00e9thodologique et la rationalit\u00e9 individuelle. \u00c0 ce titre, elle est \u00ab\u00a0antikeyn\u00e9sienne\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0proclassique\u00a0\u00bb, s\u2019affirmant comme l\u2019h\u00e9riti\u00e8re de Walras et des nouveaux classiques et non de Keynes.<\/p>\n

A quoi est donc due l<\/strong>\u2019instabilit\u00e9 dans le nouveau r\u00e9gime non-classique\u00a0dans lequel nous sommes aujourd<\/strong>\u2019hui ? <\/strong><\/p>\n

La nouvelle \u00e9conomie patrimoniale partage avec les mon\u00e9taristes le constat selon lequel l\u2019instabilit\u00e9 de nos syst\u00e8mes \u00e9conomiques provient du d\u00e9veloppement d\u2019une forme nocive de monnaie, que l\u2019on doit savoir r\u00e9guler si on veut \u00e9viter la grande crise. Dans le r\u00e9gime classique, il s\u2019agit de la monnaie de transaction que l\u2019on r\u00e9gule par la politique mon\u00e9taire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin d\u2019\u00e9viter une spirale inflationniste. C\u2019est le fondement du mon\u00e9tarisme tel qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clin\u00e9 par les Banques Centrales depuis la fin des ann\u00e9es 70. Dans le nouveau r\u00e9gime non-classique, il s\u2019agit d\u2019une nouvelle forme de monnaie fondamentale, que j\u2019ai qualifi\u00e9e de monnaie patrimoniale, mais dont la r\u00e9gulation est tr\u00e8s sp\u00e9cifique puisqu\u2019elle \u00e9choit \u00e0 l\u2019Etat et non aux Banques Centrales.<\/p>\n

La r\u00e9gulation d<\/strong>\u2019une monnaie qui n<\/strong>\u2019appartient pas aux Banques Centrales, c<\/strong>\u2019est en effet surprenant. Mais ce sont les banques qui g\u00e9n\u00e8rent la monnaie\u00a0<\/strong>?<\/strong><\/p>\n

Oui, c\u2019est vrai dans le r\u00e9gime classique, celui que l\u2019on conna\u00eet. Mais, dans le r\u00e9gime non-classique, une forme de monnaie nocive pour tout le syst\u00e8me \u00e9conomique (entreprises, banques, communaut\u00e9) est g\u00e9n\u00e9r\u00e9e perp\u00e9tuellement par le syst\u00e8me. La nouvelle \u00e9conomie patrimoniale nous explique en quoi la politique mon\u00e9taire quantitative est une erreur fondamentale, en accroissant cette monnaie patrimoniale hautement toxique pour le syst\u00e8me.<\/p>\n

Les Banques Centrales sont l\u00e0 pour contr\u00f4ler l\u2019instabilit\u00e9 mon\u00e9taire du syst\u00e8me. Si puissantes qu\u2019elles soient pour r\u00e9guler la monnaie d\u2019instabilit\u00e9 dans le r\u00e9gime classique (mon\u00e9tarisme), les banques centrales sont d\u00e9sarm\u00e9es dans le monde non-classique.<\/p>\n

Quelle forme prend la nouvelle r\u00e9gulation que vous proposez\u00a0<\/strong>? <\/strong><\/p>\n

Le nouveau r\u00e9gime non-classique renverse totalement le paradigme \u00ab\u00a0trop\u00a0\u00bb lib\u00e9ral, fond\u00e9 sur la philosophie du mon\u00e9tarisme o\u00f9 l\u2019\u00ab\u00a0\u00c9tat\u00a0\u00bb est \u00e9cart\u00e9 de toute politique de r\u00e9gulation du cycle qui \u00e9choit \u00e0 la seule Banque centrale. Il redonne en revanche une place fondamentale \u00e0 l\u2019Etat dans la politique de r\u00e9gulation : comme le pensent les keyn\u00e9siens, seul l\u2019Etat pourra en effet conduire une nouvelle r\u00e9gulation qui \u00e9vitera ce qui s\u2019annonce comme l\u2019une des plus grandes crises de l\u2019histoire \u00e9conomique. Mais, \u00e0 la diff\u00e9rence des keyn\u00e9siens, cette nouvelle r\u00e9gulation mon\u00e9taire ne consiste pas \u00e0 actionner le levier des d\u00e9penses publiques.<\/p>\n

Keynes, c\u2019est l\u2019\u00e9conomie de la d\u00e9pression, parce que c\u2019est l\u2019\u00e9conomie de la r\u00e9action, lorsque le syst\u00e8me, \u00e9chappant \u00e0 l\u2019homme par l\u2019irrationalit\u00e9 et l\u2019incertitude, tombe dans une crise profonde. En redonnant un r\u00f4le central \u00e0 \u00ab\u00a0l\u2019homme \u00e9clair\u00e9\u00a0\u00bb destin\u00e9 \u00e0 contr\u00f4ler les d\u00e9sordres et l\u2019instabilit\u00e9 du syst\u00e8me, l\u2019\u00e9conomie patrimoniale, c\u2019est en revanche l\u2019\u00e9conomie de la croissance et de la proaction. Le \u00ab\u00a0paradoxe de la pauvret\u00e9 dans l\u2019abondance\u00a0\u00bb n\u2019est pas une fatalit\u00e9 du lib\u00e9ralisme qui a besoin, pour se perp\u00e9tuer, de tendre vers l\u2019ordre et la coh\u00e9sion au sein de la communaut\u00e9, deux dimensions fondamentalement walrasiennes.<\/p>\n

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* \u00ab Monnaie et capital : la nouvelle \u00e9conomie patrimoniale \u00bb, aux \u00e9ditions Odile Jacob<\/span><\/span><\/a><\/em><\/p>\n

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Mots-cl\u00e9s : capital – monnaie – \u00e9conomie patrimoniale – bulle sp\u00e9culative – inflation – crise – in\u00e9galit\u00e9s – r\u00e9gulation<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Entretien avec Laurent Berrebi autour de son ouvrage \u00ab\u00a0Monnaie et capital\u00a0: la nouvelle \u00e9conomie patrimoniale \u00bb* (chez Odile Jacob, paru le 03\/11) o\u00f9 il \u00e9tablit une nouvelle vision du fonctionnement de nos \u00e9conomies, rendant compte notamment de tous les ph\u00e9nom\u00e8nes atypiques d\u2019une \u00e9conomie d\u00e9flationniste de bulles que l\u2019on conna\u00eet maintenant depuis deux d\u00e9cennies. Variances\u00a0: Laurent, […]<\/p>\n","protected":false},"author":383,"featured_media":6255,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[31,11],"tags":[],"class_list":["post-6252","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-dans-les-rayons","category-macroeconomie","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6252","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/383"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6252"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6252\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6255"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6252"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6252"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6252"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}