{"id":4876,"date":"2020-04-24T07:45:55","date_gmt":"2020-04-24T05:45:55","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=4876"},"modified":"2020-04-24T08:05:19","modified_gmt":"2020-04-24T06:05:19","slug":"financer-les-infractructures-dans-les-pays-en-developpement-entretien-avec-charles-henri-malecot-ensae-1980","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=4876","title":{"rendered":"Financer les infrastructures dans les pays en d\u00e9veloppement – Entretien avec Charles-Henri Malecot (ENSAE 1980)"},"content":{"rendered":"

Tu es le directeur g\u00e9n\u00e9ral de STOA, une soci\u00e9t\u00e9 qui g\u00e8re un fonds d\u2019infrastructure un peu particulier. Peux-tu pr\u00e9senter ses activit\u00e9s?<\/span><\/p>\n

STOA a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en octobre 2017. En grec ancien, stoa<\/em> signifie le p\u00e9ristyle, la colonnade, l\u2019infrastructure donc qui prot\u00e9geait les philosophes qui sont devenus les sto\u00efciens, ceux qui r\u00e9fl\u00e9chissent en marchant sous le stoa<\/em>\u2026 Nous finan\u00e7ons donc en effet des infrastructures, et nous sommes sto\u00efques\u00a0! STOA est une filiale de la Caisse des d\u00e9p\u00f4ts (CDC) et de l\u2019Agence fran\u00e7aise de d\u00e9veloppement (AFD), dot\u00e9e de 600 M\u20ac pour financer en fonds propres des infrastructures dans les pays en d\u00e9veloppement. C\u2019est l\u2019instrument equity<\/em> qui manquait au syst\u00e8me de financement international public fran\u00e7ais (AFD, Proparco, BPI, Tr\u00e9sor) pour accompagner les entreprises fran\u00e7aises sur les grands projets d\u2019infrastructures dans les pays \u00e9mergents et en d\u00e9veloppement, qu\u2019il s\u2019agisse des projets d\u2019\u00e9nergie, de transport, de t\u00e9l\u00e9communications, d\u2019environnement (eau, d\u00e9chets\u2026) ou sociaux (\u00e9ducation, sant\u00e9\u2026).<\/p>\n

Peux-tu nous donner quelques exemples de vos interventions ?<\/span><\/p>\n

En deux ans, nous avons investi dans six projets, pour environ 200 M\u20ac. En 2018 nous avons investi dans deux projets d\u2019\u00e9nergie renouvelable en Inde et au Cameroun. En Inde, une joint-venture d\u00e9tenue \u00e0 parts \u00e9gales avec Engie a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e pour financer des projets \u00e9oliens pour une capacit\u00e9 \u00e0 terme d\u2019au moins 700 MW. \u00c0 travers ce projet, STOA contribue \u00e0 r\u00e9duire le prix moyen de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 en Inde et \u00e0 renforcer l\u2019ind\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique du pays. \u00c0 terme, ce projet permettra de r\u00e9pondre aux besoins de plus de 2,3 millions d\u2019habitants et d\u2019\u00e9viter l\u2019\u00e9mission de 2 millions de tonnes de CO2<\/sub> chaque ann\u00e9e. Au Cameroun, STOA a investi aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019EDF pour concevoir, construire et exploiter un barrage hydro\u00e9lectrique de 420 m\u00e9gawatts \u00e0 Nachtigal, village situ\u00e9 \u00e0 65 kilom\u00e8tres de la capitale Yaound\u00e9. En f\u00e9vrier 2019, cette initiative a re\u00e7u le prix du projet de l\u2019ann\u00e9e de Project Finance International dans la cat\u00e9gorie des financements multilat\u00e9raux. Au moment de sa mise en service \u2013 pr\u00e9vue pour 2023 \u2013, le barrage de Nachtigal sera en effet le plus important barrage d\u00e9velopp\u00e9 sur le continent africain en financement de projet. Il permettra de r\u00e9pondre \u00e0 environ 30 % de la demande d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 au Cameroun tout en g\u00e9n\u00e9rant de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 un co\u00fbt comp\u00e9titif.<\/p>\n

En 2019 nous avons \u00e9largi notre champ d\u2019intervention aux secteurs des t\u00e9l\u00e9communications et des transports. Quatre nouveaux projets ont n\u00e9cessit\u00e9 une grande expertise et prouv\u00e9 notre capacit\u00e9 \u00e0 financer des initiatives \u00e0 fort impact dans les pays \u00e9mergents et en d\u00e9veloppement \u2013 et notamment en Afrique o\u00f9 se concentre l\u2019essentiel des investissements r\u00e9alis\u00e9s cette ann\u00e9e. STOA est entr\u00e9e au capital de la soci\u00e9t\u00e9 canadienne JCM Power, soci\u00e9t\u00e9 ind\u00e9pendante, sp\u00e9cialis\u00e9e dans le d\u00e9veloppement et l\u2019exploitation de projets d\u2019\u00e9nergies renouvelables dans les pays \u00e9mergents et en d\u00e9veloppement, \u00a0participant ainsi \u00e0 la r\u00e9alisation de six projets \u00e0 fort impact en Afrique, en Am\u00e9rique latine et en Asie, dont deux projets sont en cours de mise en \u0153uvre au Malawi et au Pakistan.<\/p>\n

Un investissement a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 pour la premi\u00e8re fois dans le secteur des transports en prenant une participation dans la soci\u00e9t\u00e9 GSEZ Ports qui exploite le port d\u2019Owendo au Gabon \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de Libreville, une infrastructure de premier plan qui contribue \u00e0 dynamiser l\u2019\u00e9conomie nationale et \u00e0 la rendre moins d\u00e9pendante de l\u2019industrie p\u00e9troli\u00e8re. Et nous avons pris deux participations dans le secteur des t\u00e9l\u00e9communications. La premi\u00e8re dans la soci\u00e9t\u00e9 sud-africaine MFN, Metro Fibre Network, sp\u00e9cialis\u00e9e dans la fourniture de r\u00e9seaux de fibre optique. Cet investissement dans un secteur cl\u00e9 contribue \u00e0 dynamiser l\u2019\u00e9conomie du pays en permettant de d\u00e9velopper un internet rapide et abordable. La seconde dans la soci\u00e9t\u00e9 Etix Everywhere, un d\u00e9veloppeur et op\u00e9rateur mondial de data centers. Implant\u00e9e en France, cette soci\u00e9t\u00e9 poss\u00e8de douze data centers \u00e0 travers le monde, fournissant en tout plus de 50 m\u00e9gawatts de capacit\u00e9 de colocation. Le soutien apport\u00e9 par STOA, aux c\u00f4t\u00e9s d\u2019autres investisseurs internationaux, lui permet aujourd\u2019hui de s\u2019orienter vers les march\u00e9s \u00e9mergents, notamment au Ghana et au Maroc. Une extension qui devrait renforcer le potentiel de performance des entreprises locales et, in fine<\/em>, r\u00e9duire la fracture num\u00e9rique qui touche les pays \u00e9mergents et en d\u00e9veloppement. Cette participation a depuis \u00e9t\u00e9 revendue, avec plus-value, car la soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 rachet\u00e9e par des actionnaires qui n\u2019avaient plus l\u2019ambition de se d\u00e9velopper en Afrique.<\/p>\n

J\u2019imagine que l\u2019objectif de STOA est d\u2019\u00eatre rentable mais pas seulement. Quels sont les impacts attendus de ses investissements, notamment en termes d\u2019activit\u00e9 locale ? Comment les directeurs d\u2019investissement prennent-ils en compte les param\u00e8tres environnementaux ?<\/span><\/p>\n

STOA finance g\u00e9n\u00e9ralement ces projets sous forme de Partenariat Public Priv\u00e9 (PPP), en prenant des participations dans des soci\u00e9t\u00e9s de projet (SPV) aux c\u00f4t\u00e9s de partenaires industriels qui construisent, g\u00e8rent et entretiennent ces infrastructures pendant la dur\u00e9e de vie du contrat. Ce contrat prend souvent la forme d\u2019une concession attribu\u00e9e par l\u2019Etat, apr\u00e8s appel d\u2019offres, ou bien de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9, lorsque des entreprises proposent directement \u00e0 l\u2019Etat de r\u00e9aliser une infrastructure pour r\u00e9soudre un probl\u00e8me sp\u00e9cifique. Ces dur\u00e9es varient suivant les projets, leur dur\u00e9e de vie, et peuvent aller jusqu\u2019\u00e0 35 ans pour des barrages hydro\u00e9lectriques, dont la construction prend plusieurs ann\u00e9es, dont le co\u00fbt est \u00e9lev\u00e9 et n\u00e9cessite d\u2019\u00eatre amorti sur une longue p\u00e9riode.\u00a0 Chaque contrat est bien entendu diff\u00e9rent, et doit permettre \u00e0 toutes les parties prenantes de trouver leur int\u00e9r\u00eat. Le projet peut \u00eatre rentable en soi, c\u2019est-\u00e0-dire d\u00e9gager suffisamment de ressources pour r\u00e9tribuer les actionnaires de la SPV, et verser un\u00a0\u00ab\u00a0loyer\u00a0\u00bb au conc\u00e9dant ou offrir un tarif acceptable du service rendu \u00e0 la population. C\u2019est g\u00e9n\u00e9ralement le cas des projets de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 ou des projets de t\u00e9l\u00e9communication. Mais souvent dans les pays en d\u00e9veloppement le projet n\u00e9cessite qu\u2019il soit soutenu, \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de l\u2019argent priv\u00e9 investi, par de l\u2019argent public qui vient en subventions compl\u00e9ter le plan de financement. C\u2019est le cas des autoroutes par exemple, parce que le trafic pr\u00e9vu, et surtout le niveau de p\u00e9age acceptable par les populations sont trop faibles pour permettre la r\u00e9alisation du projet uniquement sur fonds priv\u00e9s. Avant de prendre la d\u00e9cision d\u2019investir, nous faisons tourner nos mod\u00e8les pour trouver l\u2019\u00e9quilibre financier du projet suivant diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses, de co\u00fbt de construction, de trafic, de p\u00e9age dans le cas d\u2019autoroutes, de prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9\u00a0 dans le cas de barrages, etc. Et nous proposons un sch\u00e9ma de financement qui puisse \u00eatre accept\u00e9 par le conc\u00e9dant et le concessionnaire, dans lequel notre rentabilit\u00e9, notre TRI soit bien pris en compte. Nous recherchons bien \u00e9videmment des rentabilit\u00e9s de march\u00e9. C\u2019est la condition de la cr\u00e9dibilit\u00e9 et de la p\u00e9rennit\u00e9 de notre fonds, qui pourra r\u00e9investir les b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9alis\u00e9s dans de nouveaux projets, verser des dividendes \u00e0 nos actionnaires, et lever de nouveaux fonds lorsque nos premiers 600 M\u20ac auront \u00e9t\u00e9 investis.<\/p>\n

Mais STOA est aussi un fonds \u00e0 impact. En avril 2019, nous avons \u00e9t\u00e9 l\u2019un des premiers signataires des Operating Principles for Impact Management<\/em> de l\u2019International Finance Corporation<\/em> (IFC), filiale de la Banque mondiale. Nous voulions \u00e0 travers cette signature renforcer notre engagement en tant qu\u2019investisseur de long terme. Notre ambition est en effet d\u2019\u00e9tablir des partenariats de long terme dans des secteurs strat\u00e9giques pour r\u00e9pondre aux besoins des populations en infrastructures essentielles sur les march\u00e9s \u00e9mergents, favorisant ainsi le d\u00e9veloppement d\u2019\u00e9conomies durables et r\u00e9silientes. L\u2019atteinte des Objectifs de d\u00e9veloppement durable (ODD) des Nations Unies est au c\u0153ur de l\u2019activit\u00e9, et les impacts de chaque projet que nous finan\u00e7ons sont \u00e9valu\u00e9s selon les ODD, dont le d\u00e9veloppement \u00e9conomique des pays, le nombre de cr\u00e9ations d\u2019emplois, et aussi le climat. Notre engagement climat repose sur trois piliers : promouvoir les trajectoires bas-carbone \u2013 30 % de nos investissements sont consacr\u00e9s \u00e0 des projets \u00e0 co-b\u00e9n\u00e9fice climat \u2013, financer des projets r\u00e9silients face au changement climatique et rediriger les flux financiers pour catalyser l\u2019investissement en faveur des projets \u00e0 co-b\u00e9n\u00e9fice climat dans les pays en d\u00e9veloppement. Pour \u00e9largir l\u2019acc\u00e8s \u00e0 une \u00e9nergie fiable, sobre en carbone et abordable, les projets d\u2019\u00e9nergies renouvelables et d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique sont privil\u00e9gi\u00e9s. Nous refusons notamment d\u2019investir dans des projets de production d\u2019\u00e9nergie \u00e0 base de charbon.<\/p>\n

De mani\u00e8re plus g\u00e9n\u00e9rale, compte tenu des secteurs et des zones, y a-t-il des risques sp\u00e9cifiques qui sont examin\u00e9s ?<\/span><\/p>\n

Nous avons conscience que ces pays pr\u00e9sentent un certain nombre de d\u00e9fis, notamment sur les plans environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). C\u2019est pourquoi l\u2019\u00e9valuation de ces risques ESG est pour nous aussi importante que l\u2019analyse de la performance financi\u00e8re d\u2019une opportunit\u00e9 d\u2019investissement. Par risques de gouvernance, j\u2019entends les risques de corruption, de blanchiment, de financement du terrorisme, d\u2019\u00e9vasion fiscale\u2026 Les risques li\u00e9s \u00e0 nos interlocuteurs dans ces pays, qui peuvent \u00eatre des personnes politiquement expos\u00e9es (PPE), li\u00e9es \u00e0 des r\u00e9gimes corrompus ou dictatoriaux, dont l\u2019origine de la fortune est douteuse\u2026 Lorsque le moindre doute existe sur l\u2019un de ces risques, nous lan\u00e7ons des recherches approfondies, nous faisons appel \u00e0 des cabinets sp\u00e9cialis\u00e9s, et si le doute subsiste, la d\u00e9cision de ne pas investir est prise. La prise en compte de ces enjeux est essentielle pour contribuer \u00e0 un d\u00e9veloppement \u00e9quilibr\u00e9 et soutenable dans les pays o\u00f9 nous investissons, et il n\u2019est bien \u00e9videmment pas question, compte tenu de nos actionnaires, que nous prenions le moindre risque r\u00e9putationnel.<\/p>\n

Quels sont les projets pour 2020 ?<\/span><\/p>\n

En 2020 nous avons l\u2019ambition d\u2019investir \u00e0 nouveau environ 100 M\u20ac dans des projets \u00e0 la fois rentables et \u00e0 fort impact sur le d\u00e9veloppement, tout en accompagnant les entreprises fran\u00e7aises sur les march\u00e9s \u00e9mergents. Nous examinons des projets en Am\u00e9rique Latine, o\u00f9 nous n\u2019avons pas encore investi, mais cela devrait changer en 2020, en Asie du Sud-Est, notamment dans le secteur \u00e9nerg\u00e9tique, et surtout en Afrique, qui reste notre priorit\u00e9. Cet objectif ambitieux risque n\u00e9anmoins d\u2019\u00eatre impact\u00e9 par la crise sanitaire actuelle due \u00e0 la pand\u00e9mie du Covid 19, dont les cons\u00e9quences sur l\u2019\u00e9conomie mondiale vont \u00eatre tr\u00e8s fortes, et tout particuli\u00e8rement dans les pays en d\u00e9veloppement dont les \u00e9conomies sont plus fragiles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Tu es le directeur g\u00e9n\u00e9ral de STOA, une soci\u00e9t\u00e9 qui g\u00e8re un fonds d\u2019infrastructure un peu particulier. Peux-tu pr\u00e9senter ses activit\u00e9s? STOA a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 en octobre 2017. En grec ancien, stoa signifie le p\u00e9ristyle, la colonnade, l\u2019infrastructure donc qui prot\u00e9geait les philosophes qui sont devenus les sto\u00efciens, ceux qui r\u00e9fl\u00e9chissent en marchant sous le […]<\/p>\n","protected":false},"author":290,"featured_media":4975,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[160,133],"tags":[],"class_list":["post-4876","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-infrastructures","category-themes","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4876","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/290"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4876"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4876\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/4975"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4876"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4876"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4876"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}