{"id":4515,"date":"2019-11-18T07:55:44","date_gmt":"2019-11-18T05:55:44","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=4515"},"modified":"2019-11-18T09:11:42","modified_gmt":"2019-11-18T07:11:42","slug":"le-patrimoine-et-lendettement-des-menages-francais-en-2015-2eme-partie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=4515","title":{"rendered":"Le patrimoine et l\u2019endettement des m\u00e9nages fran\u00e7ais en 2015 (2\u00e8me partie)"},"content":{"rendered":"

Enseignements de l\u2019<\/strong>enqu\u00ea<\/strong>te europ\u00e9<\/strong>enne HFCS (2e partie)*<\/strong><\/h3>\n

3. Les patrimoines d\u00e9pendent de l\u2019\u00e2ge et du capital humain des m\u00e9nages<\/strong><\/h3>\n

Les montants moyens de patrimoine immobilier (somme de la valeur estim\u00e9e des actifs r\u00e9els immobiliers\u00a0: r\u00e9sidence principale, autres r\u00e9sidences) d\u00e9tenu par les diff\u00e9rentes classes d\u2019\u00e2ge pr\u00e9sentent un profil \u00ab\u00a0classique\u00a0\u00bb, en cloche, de cycle de vie (cf<\/em>. graphique 5), marquant un maximum pour les 65-74 ans. L\u2019\u00e9volution du portefeuille financier en fonction de l\u2019\u00e2ge est en revanche croissante jusqu\u2019aux \u00e2ges les plus avanc\u00e9s, le patrimoine financier le plus \u00e9lev\u00e9 \u00e9tant en moyenne d\u00e9tenu par les plus de 75 ans.[1]<\/a><\/p>\n

Graphique 5 : <\/strong>Patrimoine brut et financier selon l\u2019\u00e2ge (moyennes en <\/strong>\u20ac<\/strong>)<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

La fraction du patrimoine financier investie dans les assurances-vie augmente contin\u00fbment sur le cycle de vie : 16,5% pour les moins de 35 ans contre plus de 45 % pour les plus de 55 ans. La part des valeurs mobili\u00e8res d\u00e9tenue dans les portefeuilles des plus de 65 ans (17%) est le double de celle pr\u00e9sente dans les portefeuilles financiers des moins de 35 ans (9%). D\u2019autres actifs connaissent une tendance inverse\u00a0: la part du patrimoine financier d\u00e9tenue sous forme de liquidit\u00e9s (d\u00e9p\u00f4ts et livrets) ou d\u2019\u00e9pargne disponible et non risqu\u00e9e est de 70 % chez les jeunes mais seulement de 30% chez les plus \u00e2g\u00e9s (cf. graphique 6).<\/p>\n

Graphique 6 : <\/strong>Structure du patrimoine financier par \u00e2ge (en % du patrimoine financier)<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

De mani\u00e8re assez intuitive (besoins de pr\u00e9caution face aux al\u00e9as du revenu, pr\u00e9paration individuelle de la retraite, h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 plus forte des niveaux de revenus), les agriculteurs ou ind\u00e9pendants (y compris professions lib\u00e9rales) disposent des patrimoines les plus importants, tout du moins ceux qui sont encore en activit\u00e9\u00a0: plus de 600\u00a0000 euros par m\u00e9nage. Le patrimoine moyen des retrait\u00e9s repr\u00e9sente environ 300\u00a0000 euros, soit environ 70\u00a0000 de plus que celui des salari\u00e9s\u00a0: cette diff\u00e9rence traduit \u00e9galement des effets d\u2019\u00e2ge mis en \u00e9vidence pr\u00e9c\u00e9demment. Les inactifs, eux, disposent en moyenne d\u2019un patrimoine de 100\u00a0000 euros.<\/p>\n

Une concentration sur la nature du patrimoine d\u00e9tenu permet de mettre en \u00e9vidence les principales caract\u00e9ristiques du patrimoine de chaque cat\u00e9gorie. Ainsi, le patrimoine professionnel repr\u00e9sente plus de 30% du montant total du patrimoine des agriculteurs et ind\u00e9pendants, contre 50% pour leur patrimoine immobilier. Il s\u2019agit de la cat\u00e9gorie pour laquelle la part du patrimoine financier est la plus faible. Pour les autres cat\u00e9gories, le patrimoine immobilier repr\u00e9sente entre 60 % et 70 % en moyenne de l\u2019ensemble de la richesse d\u00e9tenue par les m\u00e9nages. Le patrimoine financier varie consid\u00e9rablement selon la cat\u00e9gorie, allant de 15 % du total environ pour les salari\u00e9s \u00e0 plus de 25 % pour les retrait\u00e9s et inactifs (personnes ni en situation d\u2019emploi, ni au ch\u00f4mage\u00a0: \u00e9tudiants ne travaillant pas, personnes au foyer, personnes en incapacit\u00e9 de travailler, etc.).<\/p>\n

Le patrimoine financier moyen d\u00e9tenu par les m\u00e9nages gagnant les plus faibles revenus est modique et pratiquement inexistant pour les deux premiers quintiles de revenus (cf<\/em>. graphique 7). Leur richesse financi\u00e8re est quasi exclusivement constitu\u00e9e de comptes courants ou de livrets d\u2019\u00e9pargne. Le patrimoine financier moyen du dernier quintile de revenus (215\u00a0000 euros) est plus de 6,5 fois sup\u00e9rieur \u00e0 celui du quatri\u00e8me quintile (33\u00a0000 euros), ce qui illustre la concentration au niveau\u00a0 des plus hauts revenus de placements financiers \u00e0 encours importants. Cette relation non lin\u00e9aire conf\u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9pargne financi\u00e8re les propri\u00e9t\u00e9s d\u2019un bien de luxe (bien dont l\u2019\u00e9lasticit\u00e9 au revenu est particuli\u00e8rement \u00e9lev\u00e9e).<\/p>\n

L\u2019\u00e9volution du patrimoine immobilier en fonction des revenus est beaucoup plus r\u00e9guli\u00e8re\u00a0: les m\u00e9nages appartenant au 1er<\/sup> quintile de revenus disposent en moyenne d\u2019un patrimoine immobilier de 50\u00a0000 euros, tandis que ceux du 4\u00e8<\/sup>me<\/sup> quartile poss\u00e8dent un patrimoine immobilier de 200\u00a0000 euros environ. Le passage au 5\u00e8<\/sup>me<\/sup> quintile marque une rupture mais moins spectaculaire que pour le patrimoine financier, le patrimoine immobilier \u00e9tant pratiquement multipli\u00e9 par deux.<\/p>\n

Graphique 7\u00a0: Patrimoine moyen par niveau de revenu (en <\/strong>\u20ac<\/strong>)<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

4. Un risque financier sur les m\u00e9nages relativement contenu<\/strong><\/h3>\n

La part des m\u00e9nages endett\u00e9s en France aujourd\u2019hui se situe globalement \u00e0 47,2%\u00a0: un tiers des m\u00e9nages sont endett\u00e9s pour leur consommation (33,6%) et un quart des m\u00e9nages d\u00e9tiennent des cr\u00e9dits immobiliers (24,3%).<\/p>\n

La d\u00e9tention de dette n\u2019est pas uniforme selon le niveau de patrimoine du m\u00e9nage\u00a0: elle augmente contin\u00fbment en fonction du patrimoine, sauf pour les patrimoines les plus \u00e9lev\u00e9s, mais pour des motifs diff\u00e9rents. Ainsi, la dette des m\u00e9nages les moins ais\u00e9s est exclusivement constitu\u00e9e de cr\u00e9dits \u00e0 la consommation, tandis que la d\u00e9tention de cr\u00e9dits immobiliers affect\u00e9s \u00e0 l\u2019achat de la r\u00e9sidence principale concerne essentiellement les m\u00e9nages appartenant aux classes moyennes.<\/p>\n

Pour les plus hauts patrimoines, les cr\u00e9dits immobiliers sont moins affect\u00e9s \u00e0 la d\u00e9tention de la r\u00e9sidence principale qu\u2019\u00e0 l\u2019achat d\u2019autres propri\u00e9t\u00e9s, qui peuvent correspondre soit \u00e0 des r\u00e9sidences secondaires occup\u00e9es par le m\u00e9nage, soit des investissements locatifs. \u00c0 ce titre, il est \u00e0 noter que la d\u00e9tention de cr\u00e9dits immobiliers pour d\u2019autres propri\u00e9t\u00e9s que la r\u00e9sidence principale est fortement croissante avec le niveau de patrimoine.<\/p>\n

Graphique 8 : Part de m\u00e9nages endett\u00e9s par niveau de patrimoine<\/strong><\/p>\n

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Source : Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

Enfin, les cr\u00e9dits \u00e0 la consommation sont majoritairement d\u00e9tenus par des m\u00e9nages dont le patrimoine est sup\u00e9rieur \u00e0 la m\u00e9diane, car ils pr\u00e9sentent \u00e0 la fois des besoins de financement (achat de v\u00e9hicules ou d\u2019\u00e9quipement m\u00e9nager) et un faible risque de solvabilit\u00e9 (graphique 8).<\/p>\n

Cette dette est essentiellement port\u00e9e par les m\u00e9nages les plus ais\u00e9s\u00a0(la dette moyenne du centile sup\u00e9rieur est plus de 80 fois sup\u00e9rieure \u00e0 celle du quartile de m\u00e9nages les moins riches) et finance\u00a0 des achats immobiliers. De mani\u00e8re relativement intuitive, le montant emprunt\u00e9 augmente avec la valeur du patrimoine (Tableau 1).<\/p>\n

Tableau 1 : Dettes moyennes (en euros) par m\u00e9<\/strong>nage endett<\/strong>\u00e9 selon le niveau de patrimoine brut (en <\/strong>\u20ac<\/strong>)<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

Dans le mod\u00e8le du cycle de vie, en l\u2019absence de contraintes de cr\u00e9dit, les m\u00e9nages empruntent pour lisser les chocs de revenus subis, ou bien en anticipation de futurs revenus, ou bien encore pour se porter acqu\u00e9reurs de biens durables, immobiliers ou autres. Le recours au cr\u00e9dit doit donc se produire majoritairement \u00e0 des \u00e2ges suffisamment pr\u00e9coces caract\u00e9ris\u00e9s par un patrimoine relativement faible et une capacit\u00e9 d\u2019endettement plus importante. La courbe de l\u2019endettement en fonction de l\u2019\u00e2ge devrait donc suivre une courbe \u00ab\u00a0en cloche\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Le graphique 9 repr\u00e9sente la part de m\u00e9nages endett\u00e9s en fonction de l\u2019\u00e2ge de la personne de r\u00e9f\u00e9rence du m\u00e9nage (typiquement celle disposant des revenus les plus \u00e9lev\u00e9s). Il confirme que la participation au march\u00e9 de la dette est plus importante pour les m\u00e9nages jeunes, le pic \u00e9tant atteint pour les m\u00e9nages dont la personne de r\u00e9f\u00e9rence a entre 35 et 44 ans, et d\u00e9cro\u00eet aux \u00e2ges les plus \u00e9lev\u00e9s observ\u00e9s dans l\u2019enqu\u00eate, le taux d\u2019endettement des plus de 75 ans \u00e9tant inf\u00e9rieur \u00e0 10\u00a0%.<\/p>\n

Graphiques 9\u00a0: Part de m\u00e9nages endett\u00e9s par \u00e2ge<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

La hi\u00e9rarchie de la pr\u00e9valence du cr\u00e9dit par cat\u00e9gorie d\u2019\u00e2ge reste fig\u00e9e : le cr\u00e9dit \u00e0 la consommation est celui qui est le plus souscrit par les m\u00e9nages, devant le cr\u00e9dit affect\u00e9 \u00e0 l\u2019achat de la r\u00e9sidence principale, puis celui d\u00e9di\u00e9 \u00e0 d\u2019autres propri\u00e9t\u00e9s. Le taux de participation maximal, pr\u00e8s de 45%, est observ\u00e9 autour de 40 ans pour les cr\u00e9dits correspondant \u00e0 l\u2019achat de la r\u00e9sidence principale, mais plut\u00f4t autour de 50 ans pour l\u2019achat d\u2019autres propri\u00e9t\u00e9s (autour de 15%). Les plus de 60 ans participent tr\u00e8s peu au march\u00e9 du cr\u00e9dit immobilier (taux de d\u00e9tention inf\u00e9rieur \u00e0 10%), tandis que la d\u00e9tention de cr\u00e9dit \u00e0 la consommation ne marque de baisse sensible que pour les \u00e2ges les plus \u00e9lev\u00e9s (plus de 70 ans). De m\u00eame, le cr\u00e9dit souscrit pour d\u2019autres r\u00e9sidences que la principale atteint un pic autour de 50 ans.<\/p>\n

Le montant moyen de l\u2019endettement par m\u00e9nage endett\u00e9 d\u00e9cro\u00eet lui aussi avec l\u2019\u00e2ge, en marquant un pic autour de 40 ans (autour de 100\u00a0000 euros)\u00a0: il n\u2019est plus que de 40\u00a0000 euros autour de 60 ans, par exemple. Le montant moyen de l\u2019endettement \u00e0 la consommation suit un profil identique \u00e0 celui du taux de participation\u00a0: de 20\u00a0000 euros en moyenne autour de 40 ans, il d\u00e9cro\u00eet r\u00e9guli\u00e8rement aux classes d\u2019\u00e2ge plus \u00e9lev\u00e9es. En lien avec les hypoth\u00e8ses d\u00e9velopp\u00e9es ci-dessus, le montant emprunt\u00e9 pour l\u2019achat de la r\u00e9sidence principale d\u00e9cro\u00eet avec l\u2019\u00e2ge, tandis que celui des cr\u00e9dits affect\u00e9s aux autres r\u00e9sidences marque un pic \u00e9lev\u00e9 autour de 50 ans, pouvant correspondre \u00e0 l\u2019achat d\u2019une r\u00e9sidence secondaire apr\u00e8s celui de la r\u00e9sidence principale (graphiques 10).<\/p>\n

\u00a0<\/strong>Graphiques 10\u00a0: Dettes moyennes par m\u00e9<\/strong>nage endett<\/strong>\u00e9 selon l\u2019\u00e2ge (en <\/strong>\u20ac<\/strong>)<\/strong><\/p>\n

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Source\u00a0: Banque de France (enqu\u00eate Hfcs 2015), calculs des auteurs<\/p><\/div>\n

Conclusion<\/strong><\/h3>\n

Les montants de patrimoines d\u00e9tenus d\u00e9pendent fortement de la position du m\u00e9nage dans son cycle de vie et de son revenu permanent, lui-m\u00eame li\u00e9 \u00e0 sa situation sur le march\u00e9 du travail et \u00e0 son niveau de dipl\u00f4me. En particulier, la structure du patrimoine financier est fortement d\u00e9termin\u00e9e par le niveau de patrimoine et d\u2019\u00e9ducation\u00a0: les actifs risqu\u00e9s, davantage sujets \u00e0 des co\u00fbts de transaction et d\u2019information, sont ainsi d\u00e9tenus en majorit\u00e9 par les m\u00e9nages ais\u00e9s et dipl\u00f4m\u00e9s. Le patrimoine immobilier atteint un maximum autour de 65 ans pour diminuer ensuite, tandis que l\u2019endettement immobilier concerne davantage les m\u00e9nages autour de 40 ans. Les portefeuilles financiers se diversifient avec l\u2019\u00e2ge, la part des d\u00e9p\u00f4ts et livrets diminuant alors que celle des assurances-vie et des actions augmente.<\/p>\n

Cette deuxi\u00e8me vague de l\u2019enqu\u00eate HFCS constitue le point de d\u00e9part du panel sur les patrimoines europ\u00e9ens dont les diff\u00e9rentes vagues auront lieu tous les trois ans. Ainsi, une grande partie des m\u00e9nages interrog\u00e9s en 2014-2015 le sera \u00e0 nouveau lors de la prochaine vague de l\u2019enqu\u00eate en 2017-2018. L\u2019avantage de disposer de donn\u00e9es de panel pour analyser les patrimoines est pluriel : elles permettent, entre autres, de s\u00e9parer les effets d\u2019\u00e2ge des effets de g\u00e9n\u00e9ration et d\u2019identifier les facteurs explicatifs des changements comportementaux.<\/p>\n

 <\/p>\n

Mots-cl\u00e9s\u00a0:<\/strong> patrimoine – valeurs mobili\u00e8res – actions – endettement<\/em><\/p>\n

* Cet article est un extrait d\u2019une \u00e9tude publi\u00e9e dans la Revue de l\u2019OFCE, n\u00b0161, juillet 2019.<\/strong><\/em><\/p>\n

\n

[1]<\/a>\u00a0Cette \u00ab photographie \u00bb en coupe des niveaux de patrimoine ne permet cependant pas de diff\u00e9rencier les effets proprement li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e2ge et donc au cycle de vie de ceux de g\u00e9n\u00e9ration (i.e. \u00e0 \u00e2ge donn\u00e9, des g\u00e9n\u00e9rations diff\u00e9rentes peuvent faire face \u00e0 des conditions de l\u2019environnement \u00e9conomique diff\u00e9rentes et donc avoir des comportements d\u2019accumulation et d\u2019allocation de l\u2019\u00e9pargne eux aussi diff\u00e9rents). Seules des donn\u00e9es de panel permettent de s\u00e9parer ces deux effets.<\/em><\/p>\n

\n

R\u00e9f\u00e9rences<\/strong><\/em><\/p>\n

Accardo, J.\u00a0 Coppoletta-Solotareff R. , Ferrante A. et M. Romani (2016), La d\u00e9tention d\u2019actifs patrimoniaux d\u00e9but 2015, in Les revenus et le patrimoine des m\u00e9nages, Edition 2016, 23-37.<\/em><\/p>\n

Arrondel L. et J. Coffinet. \u00ab\u00a0Demand For Stocks in the Crisis: France 2004-2014\u00a0\u00bb, PSE Working Papers n\u00b02018-17, 2018.<\/em><\/p>\n

Banque centrale europ\u00e9enne (2016a), The Household Finance and Consumption Survey\u00a0: results from the second wave, European Central Bank Statistics Paper Series, Nb. 18, d\u00e9cembre.<\/em><\/p>\n

Banque centrale europ\u00e9enne (2016b), The Household Finance and Consumption Survey\u00a0: methodological report for the second wave, European Central Bank Statistics Paper Series, Nb. 17, d\u00e9cembre.<\/em><\/p>\n

Banque de France (2016), Enqu\u00eate sur le patrimoine et l’endettement des m\u00e9nages. La situation de la France. Communiqu\u00e9 de presse du 23 d\u00e9cembre 2016.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Enseignements de l\u2019enqu\u00eate europ\u00e9enne HFCS (2e partie)* 3. Les patrimoines d\u00e9pendent de l\u2019\u00e2ge et du capital humain des m\u00e9nages Les montants moyens de patrimoine immobilier (somme de la valeur estim\u00e9e des actifs r\u00e9els immobiliers\u00a0: r\u00e9sidence principale, autres r\u00e9sidences) d\u00e9tenu par les diff\u00e9rentes classes d\u2019\u00e2ge pr\u00e9sentent un profil \u00ab\u00a0classique\u00a0\u00bb, en cloche, de cycle de vie (cf. […]<\/p>\n","protected":false},"author":266,"featured_media":4524,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[198,133],"tags":[],"class_list":["post-4515","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-inegalites","category-themes","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4515","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/266"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4515"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4515\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/4524"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4515"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4515"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4515"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}