{"id":4430,"date":"2019-10-04T07:30:11","date_gmt":"2019-10-04T05:30:11","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=4430"},"modified":"2019-10-04T07:44:24","modified_gmt":"2019-10-04T05:44:24","slug":"portrait-de-david-ganozzi-ensae-1992","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=4430","title":{"rendered":"Portrait de David Ganozzi (ENSAE 1992)"},"content":{"rendered":"

David, peux-tu bri\u00e8vement nous rappeler ton parcours depuis l\u2019Ecole\u00a0?<\/span><\/p>\n

Surtout int\u00e9ress\u00e9 au d\u00e9part par la macro\u00e9conomie et la mod\u00e9lisation, j\u2019ai commenc\u00e9 en tant qu\u2019\u00e9conomiste risque-pays puis conjoncturiste au sein d\u2019une grande banque fran\u00e7aise. J\u2019ai ensuite progressivement \u00e9volu\u00e9 vers les activit\u00e9s li\u00e9es aux march\u00e9s financiers, sur les taux puis sur les actions, en occupant des fonctions d\u2019\u00e9conomiste et d\u2019analyste dans les salles de march\u00e9 de diff\u00e9rentes banques et institutions fran\u00e7aises. Six ans apr\u00e8s ma sortie de l\u2019\u00e9cole, j\u2019ai finalement rejoint la soci\u00e9t\u00e9 de gestion du Cr\u00e9dit Agricole (Amundi aujourd\u2019hui) o\u00f9 je suis devenu responsable de l\u2019\u00e9quipe de strat\u00e9gie, en charge de la d\u00e9finition de l\u2019allocation d\u2019actifs tactique. Il m\u2019a donc fallu quelques ann\u00e9es de \u00ab\u00a0t\u00e2tonnements\u00bb et de recherche avant d\u2019identifier le secteur dans lequel je travaille encore aujourd\u2019hui. Il me semble que l\u2019int\u00e9r\u00eat de la gestion d\u2019actifs est de combiner une analyse en profondeur (que ce soit en macro-\u00e9conomie, en analyse financi\u00e8re, en mod\u00e9lisation\u2026) et un c\u00f4t\u00e9 tr\u00e8s vivant et toujours renouvel\u00e9 du fait de la mati\u00e8re sur laquelle on travaille (les march\u00e9s financiers).<\/p>\n

A partir de 2000 j\u2019ai particip\u00e9 \u00e0 la cr\u00e9ation et au d\u00e9veloppement de la soci\u00e9t\u00e9 de gestion de Fidelity en France, o\u00f9 j\u2019\u00e9tais plus particuli\u00e8rement en charge de la gestion des portefeuilles diversifi\u00e9s, essentiellement destin\u00e9s \u00e0 la client\u00e8le fran\u00e7aise, qu\u2019il s\u2019agisse de clients particuliers ou institutionnels. J\u2019ai occup\u00e9 ce poste pendant 18 ann\u00e9es, conservant des responsabilit\u00e9s de gestion financi\u00e8re tout en devenant Directeur G\u00e9n\u00e9ral de la structure fran\u00e7aise, contribuant donc \u00e0 la d\u00e9finition de sa strat\u00e9gie de d\u00e9veloppement. Dans ce cadre, j\u2019ai ainsi continu\u00e9 \u00e0 exercer une fonction d\u2019expert (l\u2019allocation d\u2019actifs) tout en \u00e9tant progressivement impliqu\u00e9 dans beaucoup d\u2019autres sujets, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019organisation interne, de d\u00e9veloppement commercial ou de d\u00e9finition de nouveaux produits.<\/p>\n

Je viens de rejoindre au printemps dernier la soci\u00e9t\u00e9 Yomoni, o\u00f9 j\u2019ai la responsabilit\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 de gestion. Yomoni est une jeune soci\u00e9t\u00e9 qui propose des solutions d\u2019\u00e9pargne via internet. J\u2019ai \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement sensible \u00e0 la dimension entrepreneuriale du projet (il s\u2019agit d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 qui vient de f\u00eater ses 4 ans d\u2019existence et qui est donc en pleine phase de croissance) ainsi qu\u2019au c\u00f4t\u00e9 tr\u00e8s novateur de son offre qui met en avant la gestion indicielle et des frais en dessous des standards de la gestion classique. Je pense que ce type d\u2019approche est promis \u00e0 un grand avenir, comme c\u2019est le cas aux Etats-Unis depuis une dizaine d\u2019ann\u00e9es.<\/p>\n

En quoi consiste le m\u00e9tier d\u2019allocataire d\u2019actifs, quelles qualit\u00e9s requiert-il\u00a0?<\/span><\/p>\n

L\u2019allocation d\u2019actifs consiste \u00e0 d\u00e9finir la r\u00e9partition d\u2019un portefeuille financier sur les grandes classes d\u2019actifs disponibles (les actions, les produits de taux, les mati\u00e8res premi\u00e8res etc\u2026) en fonction d\u2019objectifs de long terme (risque ou rentabilit\u00e9 attendus par exemple) et de contraintes de court terme (environnement \u00e9conomique et de march\u00e9).<\/p>\n

On distingue donc l\u2019allocation d\u2019actifs strat\u00e9gique, o\u00f9 l\u2019on raisonne sur\u00a0 un horizon de long terme et pour laquelle on utilise essentiellement des m\u00e9thodes de mod\u00e9lisation et d\u2019optimisation, et l\u2019allocation tactique. Cette derni\u00e8re, qui concerne des horizons de plus court terme, repose en grande partie sur l\u2019analyse macro-\u00e9conomique.<\/p>\n

Ce m\u00e9tier demande donc \u00e0 la fois un go\u00fbt pour les techniques quantitatives de mod\u00e9lisation et pour l\u2019analyse macro\u00e9conomique. En ce qui me concerne, je me suis progressivement int\u00e9ress\u00e9 \u00e0 ces sujets car ils sont une application tr\u00e8s concr\u00e8te et toujours renouvel\u00e9e de l\u2019analyse macro-\u00e9conomique, qui constituait mon principal centre d\u2019int\u00e9r\u00eat en d\u00e9but de carri\u00e8re.<\/p>\n

Tu as pass\u00e9 18 ans dans une grande soci\u00e9t\u00e9 de gestion d\u2019actifs, et te voil\u00e0 aujourd\u2019hui chez Yomoni, une fintech sp\u00e9cialis\u00e9e dans les solutions d\u2019\u00e9pargne. Comment s\u2019est pass\u00e9e cette \u00e9volution, et comment vis-tu ce changement culturel\u00a0?<\/span><\/p>\n

Ce changement s\u2019est fait de fa\u00e7on extr\u00eamement naturelle, via en particulier un ancien de l\u2019ENSAE qui \u00e9tait un des fondateurs de Yomoni (Mourtaza Asad-Syed).<\/p>\n

Le march\u00e9 de l\u2019\u00e9pargne financi\u00e8re en France est un march\u00e9 assez complexe et tr\u00e8s sp\u00e9cifique, difficile \u00e0 p\u00e9n\u00e9trer pour les soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res pour de multiples raisons. En 18 ans chez Fidelity, j\u2019ai eu le plaisir de contribuer \u00e0 des phases de d\u00e9veloppement tr\u00e8s motivantes (cr\u00e9ation des premiers fonds de droit fran\u00e7ais par exemple) mais, pass\u00e9 un certain cap, la croissance devient beaucoup plus difficile.<\/p>\n

D\u2019autre part, Fidelity est certes un grand groupe international leader sur de nombreux march\u00e9s mais finalement assez modeste en France (comme la plupart des grands acteurs \u00e9trangers du secteur). Lorsque j\u2019ai rejoint la soci\u00e9t\u00e9 en 2000, elle comptait moins de 20 collaborateurs et j\u2019ai particip\u00e9 au lancement de l\u2019activit\u00e9 de gestion en France. La diff\u00e9rence avec Yomoni en termes de taille est donc finalement assez minime.<\/p>\n

Ce que j\u2019appr\u00e9cie particuli\u00e8rement aujourd\u2019hui, c\u2019est la forte autonomie de mon poste qui me permet de mettre en \u0153uvre les solutions de gestion qui me semblent les plus pertinentes. Dans un grand groupe international, il est \u00e9videmment plus compliqu\u00e9 de pouvoir appliquer aussi directement et simplement ses propres id\u00e9es.<\/p>\n

Et comment vois-tu l\u2019avenir de la gestion d\u2019actifs face aux disruptions technologiques\u00a0?<\/span><\/p>\n

Dans la gestion d\u2019actifs, beaucoup de m\u00e9tiers sont effectivement en train d\u2019\u00e9voluer du fait de l\u2019automatisation d\u2019un nombre croissant de t\u00e2ches. Le changement le plus important se situe \u00e0 un autre niveau \u00e0 mon sens.<\/p>\n

Il s\u2019agit du d\u00e9veloppement extraordinaire de la gestion indicielle (ou gestion passive) au d\u00e9triment de la gestion active. Ce mouvement a pris une ampleur impressionnante aux Etats-Unis depuis une dizaine d\u2019ann\u00e9es, et commence \u00e0 peine \u00e0 se produire en France. Il s\u2019agit d\u2019un challenge majeur pour les soci\u00e9t\u00e9s de gestion traditionnelles qui conservent une approche active\u00a0; celles-ci devront de plus en plus justifier des niveaux de frais relativement \u00e9lev\u00e9s alors que les performances relatives par rapport \u00e0 la gestion indicielle ne sont pas souvent convaincantes.<\/p>\n

Ces tendances sont en outre renforc\u00e9es par l\u2019augmentation de la r\u00e9glementation, qui pousse \u00e0 une transparence accrue dans l\u2019industrie (sur la question des frais notamment), mais aussi par le tr\u00e8s faible niveau des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans le monde qui induit une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des performances que l\u2019on peut raisonnablement attendre des march\u00e9s financiers \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n

Le d\u00e9veloppement d\u2019internet bouleverse en outre les canaux de distribution classiques (banques, assurances, conseillers ind\u00e9pendants\u2026) pour certains segments de client\u00e8les.<\/p>\n

Tu es dans la deuxi\u00e8me partie de ta vie professionnelle, que t\u2019inspire ce passage \u00e0 la maturit\u00e9, et comment envisages-tu les ann\u00e9es \u00e0 venir\u00a0?<\/span><\/p>\n

Ma premi\u00e8re remarque, c\u2019est que le temps passe tr\u00e8s vite\u00a0! J\u2019ai du mal \u00e0 r\u00e9aliser que 27 ann\u00e9es se sont \u00e9coul\u00e9es depuis ma sortie de l\u2019\u00e9cole et que je suis effectivement d\u00e9j\u00e0 bien avanc\u00e9 dans la deuxi\u00e8me partie de ma vie professionnelle. Il me semble que l\u2019exp\u00e9rience accumul\u00e9e, du point de vue professionnel et personnel, et le fait d\u2019avoir derri\u00e8re soi un certain nombre de r\u00e9alisations dont on peut \u00eatre raisonnablement satisfait, permettent de prendre de la hauteur et apportent une forme de s\u00e9r\u00e9nit\u00e9.<\/p>\n

Ce qui me frappe aussi, c\u2019est qu\u2019avec le temps, et cette prise de distance assez naturelle, nos objectifs changent un peu. Ces sujets ont \u00e9t\u00e9 assez rebattus, mais il me semble bien qu\u2019\u00e0 partir d\u2019un certain \u00e2ge on cherche plus \u00e0 \u00eatre en phase avec ses propres valeurs personnelles et que l\u2019on devient moins sensible \u00e0 l\u2019opinion g\u00e9n\u00e9rale. L\u2019exp\u00e9rience permet aussi de se forger sa propre opinion sur la \u00ab\u00a0bonne\u00a0\u00bb fa\u00e7on de faire son travail, alors qu\u2019en d\u00e9but de carri\u00e8re on manque \u00e9videmment de recul par rapport \u00e0 ces questions. J\u2019estime aujourd\u2019hui avoir beaucoup de chance de pouvoir mettre mon expertise au service d\u2019un projet qui me semble tout \u00e0 fait pertinent.<\/p>\n

On mesure aussi tr\u00e8s concr\u00e8tement cette accumulation d\u2019exp\u00e9rience en travaillant avec des gens beaucoup plus jeunes, \u00e0 qui l\u2019on peut transmettre du savoir et des m\u00e9thodes.<\/p>\n

Concernant les ann\u00e9es \u00e0 venir, je n\u2019ai pas vraiment de plan pr\u00e9d\u00e9fini, et je n\u2019en ai jamais eu jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent. J\u2019esp\u00e8re simplement que mes prochaines ann\u00e9es professionnelles seront aussi int\u00e9ressantes que celles que j\u2019ai connues jusqu\u2019\u00e0 aujourd\u2019hui.<\/p>\n

Tu nous confiais ta passion des voyages, de l\u2019art dit primitif, quels sont tes projets\u00a0?<\/span><\/p>\n

Oui effectivement, les voyages sont depuis longtemps un contrepoint tr\u00e8s important \u00e0 la vie professionnelle pour moi. J\u2019ai toujours \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s int\u00e9ress\u00e9 par le contenu de mon travail mais tout en ressentant en m\u00eame temps le besoin de r\u00e9guli\u00e8rement \u00ab\u00a0changer d\u2019air\u00a0\u00bb de fa\u00e7on assez radicale. Les voyages sont un tr\u00e8s bon moyen de changer compl\u00e8tement d\u2019environnement. J\u2019en ressens en outre les effets b\u00e9n\u00e9fiques par la prise de distance qu\u2019ils apportent apr\u00e8s coup par rapport aux probl\u00e8mes du quotidien.<\/p>\n

A la fin de l\u2019ann\u00e9e je vais visiter une bonne partie de l\u2019archipel d\u2019Hawaii. Je suis effectivement tr\u00e8s sensible aux arts dits \u00ab\u00a0primitifs\u00a0\u00bb, d\u2019Oc\u00e9anie et de Polyn\u00e9sie en particulier. J\u2019ai d\u00e9j\u00e0 eu la chance de visiter la Nouvelle-Z\u00e9lande, l\u2019ile de P\u00e2ques et les \u00eeles Marquises\u00a0; je vais donc \u00ab\u00a0boucler\u00a0\u00bb le triangle polyn\u00e9sien avec l\u2019archipel d\u2019Hawaii. Je trouve tr\u00e8s enrichissant de compl\u00e9ter la connaissance qu\u2019on peut avoir d\u2019une culture tr\u00e8s lointaine au travers de lectures ou de visites dans les mus\u00e9es et les galeries par la d\u00e9couverte des pays o\u00f9 elles se sont d\u00e9velopp\u00e9es (m\u00eame si ces cultures ont souvent \u00e9t\u00e9 largement d\u00e9cim\u00e9es par l\u2019arriv\u00e9e des occidentaux).<\/p>\n

Et si tu devais conseiller un.e jeune alumni \u00e0 l\u2019aube de sa carri\u00e8re, que lui dirais-tu\u00a0?<\/span><\/p>\n

Tr\u00e8s honn\u00eatement je ne suis pas s\u00fbr d\u2019avoir beaucoup de conseils \u00e0 donner \u00e0 qui que ce soit, et encore moins si je ne connais pas la personne \u00e0 qui je m\u2019adresse. Je pense que je dirais simplement qu\u2019il ne faut pas h\u00e9siter \u00e0 suivre son intuition ou son instinct dans ses choix, m\u00eame si les objectifs ne sont pas tr\u00e8s clairement d\u00e9finis au d\u00e9part, et surtout se diriger vers des activit\u00e9s que l\u2019on trouve enthousiasmantes. C\u2019est en g\u00e9n\u00e9ral l\u2019approche que j\u2019ai adopt\u00e9e, et je n\u2019ai pas eu \u00e0 le regretter jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent.<\/p>\n

Propos recueillis par Eric Taz\u00e9-Bernard<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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