Le 11 avril dernier, le bus du Borussia Dortmund a \u00e9t\u00e9 la cible de plusieurs explosions quelques heures avant le quart de finale aller de Ligue des Champions contre Monaco. Un policier et un joueur, Marc Bartra, ont \u00e9t\u00e9 bless\u00e9s mais le bilan aurait pu \u00eatre beaucoup plus lourd. Apr\u00e8s avoir \u00e9voqu\u00e9 diverses hypoth\u00e8ses, l\u2019enqu\u00eate a montr\u00e9 que l\u2019auteur de cette attaque \u00e9tait un Germano-Russe, Sergej W., qui avait achet\u00e9 15 000 options de vente (des \u00ab\u00a0puts\u00a0\u00bb) sur les actions du club, financ\u00e9es par un pr\u00eat \u00e0 la consommation. Son objectif, en attaquant le bus de l\u2019\u00e9quipe de Dortmund, \u00e9tait de faire chuter l\u2019action afin de r\u00e9aliser un profit financier. Selon les enqu\u00eateurs, le but de l\u2019auteur \u00e9tait de blesser, voire de tuer des joueurs du Borussia. Son projet a \u00e9chou\u00e9 puisque l\u2019action du club a en effet affich\u00e9 un repli tr\u00e8s limit\u00e9 \u00e0 l’ouverture des \u00e9changes au lendemain de l’attaque (-0,4%) et a m\u00eame termin\u00e9 la s\u00e9ance en hausse (+1,7%). L’action s’est certes inscrite \u00e0 la baisse les jours suivants (-4% environ) mais pas dans les proportions qui lui auraient permis d\u2019exercer ses options de vente.<\/p>\n
En effet, la valeur des clubs de football professionnels, qui ne gagnent que rarement de l\u2019argent, d\u00e9pend principalement de la valeur de leurs actifs. Ces derniers comportent toujours les contrats de joueurs et parfois un stade. M\u00eame si les clubs souscrivent des polices d\u2019assurance tr\u00e8s compl\u00e8tes, il est \u00e9vident que l\u2019action du club aurait fortement chut\u00e9 si des joueurs avaient perdu la vie, puisque la valeur du club aurait \u00e9t\u00e9 directement affect\u00e9e.<\/p>\n
Le Borussia Dortmund fait partie de l’indice Stoxx Europe Football <\/em>qui ne comprend que 22 clubs (dont 5 clubs danois, 4 clubs turcs et aucun repr\u00e9sentant de Premier League ou de Liga). L\u2019introduction en Bourse des clubs de football a connu son apog\u00e9e dans les ann\u00e9es 1990, notamment en Angleterre, avant que n\u2019arrivent les propri\u00e9taires richissimes pr\u00eats \u00e0 d\u00e9penser \u00e0 fonds perdus pour obtenir un succ\u00e8s sportif rapide. Historiquement, l’introduction en Bourse des clubs de football s’est faite pour deux motifs\u00a0: le premier est de recruter des joueurs sur le march\u00e9 des transferts, le second est de construire un stade.\u00a0Dans le premier cas, on a quasiment toujours assist\u00e9 \u00e0 un effondrement de l’action\u00a0: parier sur le succ\u00e8s sportif est, par d\u00e9finition, tr\u00e8s risqu\u00e9 (\u00e0 cause de la \u00ab\u00a0glorieuse incertitude du sport\u00a0\u00bb) et la valeur d\u2019un contrat de joueur est forc\u00e9ment tr\u00e8s incertaine et volatile (le joueur peut se blesser ou peut conna\u00eetre des baisses de forme). L\u2019exp\u00e9rience boursi\u00e8re a parfois r\u00e9ussi lorsque l\u2019introduction en Bourse a permis de financer en partie la construction d\u2019un stade.<\/p>\n L’introduction en Bourse de l\u2019OL Groupe en 2007 avait pour motif la construction d’un grand stade. Tr\u00e8s vite, les investisseurs ont per\u00e7u que cette construction allait \u00eatre perturb\u00e9e et retard\u00e9e par des recours administratifs et l’action s’est effondr\u00e9e, passant\u00a0de 10,7 euros en mi-2007 \u00e0 plus d’un euro \u00e0 peine en 2013. Cette p\u00e9riode est all\u00e9e de pair avec des pertes financi\u00e8res importantes. La construction du Parc OL en octobre 2012 a donn\u00e9 le coup d’envoi du redressement de l’action. Depuis cette p\u00e9riode, l’action est sur une tendance haussi\u00e8re nette (+147% depuis la mi-2013, \u00e0 un peu plus de 2,60 euros par action), m\u00eame si cette \u00e9volution est un peu heurt\u00e9e. L\u2019exemple de l\u2019OL Groupe montre bien que la r\u00e9ussite en Bourse des clubs de football sur le long terme est favoris\u00e9e lorsque l\u2019op\u00e9ration est utilis\u00e9e pour financer la construction d\u2019un stade. Les recettes de billetterie de l\u2019OL Groupe ont tr\u00e8s fortement augment\u00e9 avec le nouveau stade et le groupe a pu diversifier ses activit\u00e9s en y organisant des \u00e9v\u00e9nements tels que des concerts (Rihanna, Coldplay) ou d\u2019autres \u00e9v\u00e9nements sportifs (hockey sur glace).<\/p>\n Alors que les clubs fran\u00e7ais sont structurellement dans l\u2019obligation de vendre leurs meilleurs joueurs \u00e0 l\u2019\u00e9tranger afin d\u2019assurer l\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire, que la quasi-totalit\u00e9 d\u2019entre eux ne sont pas propri\u00e9taires de leurs stades et que les march\u00e9s d\u2019actions europ\u00e9ens sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse, l\u2019introduction en Bourse pourrait s\u2019av\u00e9rer int\u00e9ressante pour les clubs ne disposant pas d\u2019un m\u00e9c\u00e8ne multimilliardaire et souhaitant prendre une nouvelle dimension.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le 11 avril dernier, le bus du Borussia Dortmund a \u00e9t\u00e9 la cible de plusieurs explosions quelques heures avant le quart de finale aller de Ligue des Champions contre Monaco. 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