{"id":1809,"date":"2016-12-23T12:08:50","date_gmt":"2016-12-23T10:08:50","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=1809"},"modified":"2017-09-25T12:18:32","modified_gmt":"2017-09-25T10:18:32","slug":"faire-de-paris-capitale-de-finance-verte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=1809","title":{"rendered":"Faire de Paris la capitale de la finance verte"},"content":{"rendered":"<p><strong>Pour \u00ab\u00a0sauver le<\/strong><strong> climat\u00a0\u00bb, nous avons besoin de la finance<\/strong>, non pas seulement de financement, mais d&rsquo;ing\u00e9nierie financi\u00e8re innovante \u2013 pour la bonne cause cette fois.<\/p>\n<p><strong>Les besoins de financement pour r\u00e9ussir la transition \u00e9cologique sont en effet massifs. A l\u2019\u00e9chelle du monde, il s\u2019agit de rediriger des milliers de milliards de dollars vers un d\u00e9veloppement \u00e9conomique <\/strong><strong>bas carbone.<\/strong> Les Nations-Unies \u00e9valuent de 5 \u00e0 7 trillions de dollars par an les investissements n\u00e9cessaires pour financer les Objectifs du D\u00e9veloppement Durable (ODD), notamment dans le traitement des d\u00e9chets, l\u2019assainissement, les syst\u00e8mes de sant\u00e9, les transports publics. L\u2019Agence Internationale de l\u2019\u00e9nergie (AIE) estime de son c\u00f4t\u00e9 qu\u2019il faudra 45 trillions de dollars au total pour mettre en oeuvre l\u2019Accord de Paris.<\/p>\n<p>L<strong>\u2019enjeu est d\u2019enclencher rien moins qu\u2019une nouvelle r\u00e9volution industrielle<\/strong> en red\u00e9ployant les investissements vers les infrastructures d\u2019\u00e9nergie bas carbone, les b\u00e2timents \u00e0 haute qualit\u00e9 environnementale, l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, la valorisation du capital naturel et humain, le recyclage des d\u00e9chets, l\u2019adaptation aux changements climatiques et l\u2019agro-\u00e9cologie.<\/p>\n<p><strong>La finance verte est d\u00e9sormais positionn\u00e9e tout en haut de l\u2019agenda international. <\/strong>La COP21 a marqu\u00e9 en ce sens un tournant majeur avec, d\u2019une part, une participation forte du monde financier, et, d\u2019autre part, la prise de conscience par la communaut\u00e9 internationale que l\u2019offre de financement pour les projets bas carbone \u00e9tait tout aussi critique que la fixation d\u2019un prix du carbone.<\/p>\n<p>L&rsquo;Accord de Paris, au-del\u00e0 de l&rsquo;engagement de transferts financiers nord-sud d&rsquo;au moins 100 Mds de dollars par an, reconna\u00eet, d\u00e8s son article 2, la n\u00e9cessit\u00e9 \u00ab\u00a0d\u2019aligner les flux financiers vers un d\u00e9veloppement bas carbone\u00a0\u00bb. L&rsquo;intention de cet objectif est de faire de la mont\u00e9e en puissance de la finance climat le vecteur d&rsquo;une transformation profonde d&rsquo;un syst\u00e8me financier mis au service d\u2019une prosp\u00e9rit\u00e9 durable. L&rsquo;accord de Paris a ainsi interpell\u00e9 avec succ\u00e8s les principales enceintes de la gouvernance \u00e9conomique et financi\u00e8re mondiale (G20, FMI, OMC, banques centrales):<\/p>\n<ul>\n<li>sous l&rsquo;impulsion du gouverneur de la Banque d&rsquo;Angleterre, Mark Carney, le G20 a demand\u00e9 aux r\u00e9gulateurs bancaires mondiaux (FSB) de se pencher sur les risques importants que le changement climatique faisait peser sur la s\u00e9curit\u00e9 du syst\u00e8me financier dans son ensemble, ce qui a donn\u00e9 naissance \u00e0 la Task Force (<strong>TCFD<\/strong>) pr\u00e9sid\u00e9e par Michael Bloomberg sur le reporting carbone<\/li>\n<li>le <strong>G20 de Hangzhou<\/strong> en septembre 2016 a reconnu l\u2019importance de la finance verte &#8211; et appelle notamment au d\u00e9veloppement fort du march\u00e9 des <strong>green bonds <\/strong>\u2013 tandis que la Commission Europ\u00e9enne vient d\u2019annoncer la cr\u00e9ation d\u2019un groupe d\u2019experts sur la finance verte, dans le cadre des travaux sur l\u2019Union des Capitaux (<strong>CMU<\/strong>)\u00a0;<\/li>\n<li>enfin, les ministres des finances du monde entier sont pour la premi\u00e8re fois \u00e0 Marrakech, lors de la COP22, entr\u00e9s v\u00e9ritablement dans la n\u00e9gociation climat.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>La finance s&rsquo;int\u00e9resse \u00a0de plus en plus au climat. <\/strong>La communaut\u00e9 financi\u00e8re qui \u00e9tait jusqu&rsquo;\u00e0 la COP21 plut\u00f4t \u00ab\u00a0indiff\u00e9rente\u00a0\u00bb aux enjeux climatiques s&rsquo;est d\u2019abord appropri\u00e9 le sujet sous l\u2019ange des risques\u00a0: risques physiques des changements climatiques \u2013 d\u2019importance strat\u00e9gique pour les assureurs \u2013 mais aussi risque de voir des actifs se d\u00e9pr\u00e9cier tr\u00e8s fortement au cours de la transition vers une \u00e9conomie d\u00e9carbon\u00e9e (ce que l\u2019on appelle les \u00ab\u00a0stranded assets\u00a0\u00bb). Depuis peu, au-del\u00e0 de la seule ma\u00eetrise des risques, la finance commence \u00e0 identifier des opportunit\u00e9s d\u2019investissement li\u00e9es \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique. C\u2019est dans ce contexte que <strong>des engagements significatifs ont \u00e9t\u00e9 pris en 2015 et 2016<\/strong> par les banques, les compagnies d\u2019assurance et les investisseurs institutionnels : par exemple \u00ab\u00a0l\u2019engagement de Montr\u00e9al\u00a0\u00bb par lequel des investisseurs se sont engag\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire l\u2019empreinte carbone de leur portefeuille, ou encore les annonces de d\u00e9sinvestissement du secteur du charbon.<\/p>\n<p><strong>La place de Paris peut devenir l\u2019un des leaders de cette finance verte.<\/strong> \u00a0Pour y parvenir, <strong>Paris Europlace a engag\u00e9 une r\u00e9flexion qui s\u2019est traduite par un Rapport publi\u00e9 d\u00e9but novembre 2016<\/strong>, dans lequel des recommandations sont faites autour de trois axes : garantir l\u2019int\u00e9grit\u00e9 du march\u00e9, poursuivre la co-construction entre acteurs priv\u00e9s et pouvoirs publics et d\u00e9velopper la communication.<\/p>\n<p><strong>Ces recommandations portent en r\u00e9alit\u00e9 des messages forts en termes de politique publique<\/strong>, aussi bien au niveau fran\u00e7ais qu\u2019europ\u00e9en. On peut les regrouper autour de trois objectifs principaux.<\/p>\n<h3><strong>Garantir la transparence du risque climatique pour les investisseurs<\/strong><\/h3>\n<p>Les barri\u00e8res au d\u00e9veloppement de la finance verte r\u00e9sident en premier lieu dans le fait que <strong>le monde financier n\u2019a ni l\u2019habitude, ni les outils pour traiter efficacement de ces sujets <\/strong>complexes. On manque d\u2019une d\u00e9finition claire de ce que sont les actifs verts ; et les acteurs du march\u00e9 font face \u00e0 une insuffisance de reporting de la part des entreprises sur leurs impacts environnementaux et climatiques.<\/p>\n<p>La France a montr\u00e9 la voie pour d\u00e9passer ces blocages, notamment en mettant en place <strong>des outils d\u2019\u00e9valuation du risque climat pour les acteurs financiers<\/strong>, avec le label Transition \u00e9nerg\u00e9tique et \u00e9cologique pour le Climat (TEEC) et l\u2019article 173 de la Loi de transition \u00e9nerg\u00e9tique qui exige des investisseurs qu\u2019ils mesurent et prennent en compte les enjeux environnementaux et climatiques dans leur politique d\u2019investissement.<\/p>\n<p>Il faut sans doute aller plus loin et <strong>exiger une transparence totale des risques climatique et environnemental pour tous les types d\u2019investissements<\/strong>, publics et priv\u00e9s ; et \u00e9valuer la possibilit\u00e9 de <strong>prendre en compte ces risques dans la r\u00e9gulation bancaire<\/strong>, comme l\u2019a propos\u00e9 r\u00e9cemment la FBF.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Orienter l\u2019innovation financi\u00e8re<\/strong><\/h3>\n<p>Les flux financiers ne s&rsquo;orientent pas spontan\u00e9ment vers les investissements n\u00e9cessaires \u00e0 la transition \u00e9cologique. Le march\u00e9 financier est soumis \u00e0 ce que <strong>Mark Carney<\/strong> appelle \u00ab\u00a0<strong>la<\/strong> <strong>trag\u00e9die des horizons<\/strong>\u00a0\u00bb : le conflit entre les objectifs financiers de court terme et le rendement social de long terme des projets en raison des biens publics qu\u2019ils produisent (climat vivable, s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique accrue, meilleure qualit\u00e9 de l\u2019air). En l&rsquo;absence d&rsquo;une tarification appropri\u00e9e de ces \u00ab\u00a0externalit\u00e9s\u00a0\u00bb, et notamment d&rsquo;un prix du carbone, il est n\u00e9cessaire de renforcer l&rsquo;offre de financement pour les investissements bas carbone.<\/p>\n<p>L\u00e0 encore, la place de Paris peut jouer &#8211; joue d\u00e9j\u00e0 &#8211; un r\u00f4le de leader en b\u00e2tissant une interm\u00e9diation financi\u00e8re sur deux piliers\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>une intervention publique<\/strong> pour garantir la valeur des actifs environnementaux g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les investissements bas carbone ; notamment gr\u00e2ce \u00e0 une utilisation intelligente de l\u2019argent public (\u00ab\u00a0de-risking\u00a0\u00bb de projets),<\/li>\n<li><strong>la cr\u00e9ativit\u00e9 financi\u00e8re<\/strong> pour d\u00e9velopper, \u00e0 partir de ces garanties publiques, des supports financiers attractifs pour l\u2019\u00e9pargne de long terme (indice bas carbone, portefeuille 2\u00b0C, obligations vertes, titrisation de pr\u00eats bas carbone).<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h3><strong>Donner un \u00ab\u00a0sens\u00a0\u00bb \u00e0 l\u2019\u00e9pargne<\/strong><\/h3>\n<p>Enfin, malgr\u00e9 une abondance de liquidit\u00e9s, l\u2019investissement, en France et en Europe, reste bien inf\u00e9rieur au niveau d\u2019avant-crise. Les investisseurs affichent une pr\u00e9f\u00e9rence tr\u00e8s forte pour la liquidit\u00e9. Les gestionnaires d\u2019\u00e9pargne et les distributeurs de cr\u00e9dit ne savent pas o\u00f9 orienter leurs investissements. Rien d\u2019\u00e9tonnant dans ces conditions \u00e0 ce que <strong>les flux financiers restent d\u00e9connect\u00e9s des grands objectifs environnementaux et sociaux<\/strong>. La part des financements verts des banques reste marginale, les obligations vertes ne repr\u00e9sentent que 1% du march\u00e9 obligataire, et 1% seulement des actifs des investisseurs institutionnels sont investis en infrastructures vertes ou durables.<\/p>\n<p><strong>Il est urgent de redonner un sens \u00e0 l\u2019\u00e9pargne de long terme. <\/strong>Cela implique <strong>un fl\u00e9chage plus ou moins direct de l\u2019investissement priv\u00e9<\/strong>, en coh\u00e9rence avec les grands programmes d\u2019investissements publics. Sans une telle clarification sur le cap et les valeurs \u00e0 viser, toute nouvelle injection de liquidit\u00e9s par la banque centrale, toutes nouvelles incitations \u00e0 l\u2019investissement n\u2019auront pas un effet durable sur la croissance.<\/p>\n<p>Apr\u00e8s le succ\u00e8s diplomatique de l&rsquo;accord de Paris, la France a la responsabilit\u00e9 historique d&rsquo;\u00eatre \u00e0 l&rsquo;avant-garde de \u00ab\u00a0la finance qu&rsquo;on aime\u00a0\u00bb, celle qui finance les investissements dont nous avons collectivement besoin pour renouer avec la prosp\u00e9rit\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Pour \u00ab\u00a0sauver le climat\u00a0\u00bb, nous avons besoin de la finance, non pas seulement de financement, mais d&rsquo;ing\u00e9nierie financi\u00e8re innovante \u2013 pour la bonne cause cette fois. Les besoins de financement pour r\u00e9ussir la transition \u00e9cologique sont en effet massifs. 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