{"id":1777,"date":"2016-12-12T10:00:19","date_gmt":"2016-12-12T08:00:19","guid":{"rendered":"http:\/\/variances.eu\/?p=1777"},"modified":"2017-09-25T12:19:17","modified_gmt":"2017-09-25T10:19:17","slug":"finance-climat-vraie-contribution-poudre-aux-yeux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/variances.eu\/?p=1777","title":{"rendered":"La finance climat : vraie contribution ou poudre aux yeux ?"},"content":{"rendered":"

De la finance climat, on ne connait souvent que la partie spectaculaire, celle des engagements publics pris depuis deux ans par les acteurs financiers en faveur du climat, que d\u2019aucuns consid\u00e9reront comme de la \u00ab\u00a0poudre aux yeux\u00a0\u00bb. Mais la finance climat ne doit pas \u00eatre r\u00e9duite \u00e0 ces beaux gestes, que l\u2019on peut soup\u00e7onner de vis\u00e9e marketing, voire de greenwashing<\/em>. Elle ob\u00e9it \u00e0 une d\u00e9finition plus large, inscrite dans l\u2019accord de Paris sur le climat adopt\u00e9 en 2015 et qui vient d\u2019entrer en application.<\/p>\n

L\u2019accord consacre le r\u00f4le de la finance pour r\u00e9ussir la transition bas carbone en stipulant, d\u00e8s son article 2, l\u2019objectif de \u00ab\u00a0rendre les flux de capitaux coh\u00e9rents avec la trajectoire vers un d\u00e9veloppement bas carbone et r\u00e9silient au changement climatique\u00a0\u00bb. En d\u2019autres termes, pour r\u00e9ussir la transformation compl\u00e8te de nos mod\u00e8les \u00e9conomiques que supposent la limitation du r\u00e9chauffement en de\u00e7\u00e0 de 2\u00b0 et l\u2019adaptation \u00e0 ses cons\u00e9quences, la mobilisation du secteur financier est indispensable.<\/p>\n

Les engagements publics pris par certains acteurs financiers r\u00e9v\u00e8lent que cette dynamique est engag\u00e9e dans tous les m\u00e9tiers de la finance. Mais son rythme est insuffisant pour r\u00e9pondre aux objectifs internationaux. Pour acc\u00e9l\u00e9rer, les politiques climatiques doivent aider le monde financier \u00e0 orienter les capitaux.<\/p>\n

La dynamique de financement d\u2019une \u00e9conomie bas carbone et r\u00e9siliente est enclench\u00e9e. Elle repose notamment sur l\u2019int\u00e9r\u00eat (enfin) bien compris de l\u2019industrie financi\u00e8re : la prise en compte des risques pos\u00e9s par le changement climatique et la volont\u00e9 de saisir les opportunit\u00e9s de la transition.<\/p>\n

Gr\u00e2ce \u00e0 d\u2019importants apports th\u00e9oriques r\u00e9cents, ces risques sont de mieux en mieux connus. En 2011, le think tank<\/em> Carbon Tracker a invent\u00e9 le concept intraduisible de stranded assets<\/em>, qui d\u00e9signe les valeurs d\u2019entreprises fortement \u00e9mettrices de carbone, condamn\u00e9es \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation en raison du renforcement des politiques climatiques. En 2015, Mark Carney, gouverneur de la Bank of England a dress\u00e9 la typologie de ces risques\u00a0:<\/p>\n

– risques physiques, dus \u00e0 la fr\u00e9quence et la gravit\u00e9 croissantes des d\u00e9sordres li\u00e9s au climat\u00a0;<\/p>\n

– risque de transition, qui peut g\u00e9n\u00e9rer des stranded assets<\/em> et du chaos dans les in\u00e9vitables inversions de valeurs,<\/p>\n

– risque de contentieux, auxquels seront \u2013 sont d\u00e9j\u00e0 \u2013 confront\u00e9s les acteurs financiers qui auraient, en ne tenant pas compte du changement climatique, l\u00e9s\u00e9 les int\u00e9r\u00eats de leurs mandants voire de tiers.<\/p>\n

Le secteur de l\u2019assurance est le premier t\u00e9moin du risque physique. Face aux d\u00e9r\u00e8glements climatiques – mont\u00e9e du niveau des oc\u00e9ans, s\u00e9cheresses, pluies torrentielles, ouragans\u2026 – les compagnies d\u2019assurance adaptent leurs mod\u00e8les de gestion des risques et modifient les primes annuelles aux assur\u00e9s en cons\u00e9quence. A mesure que les risques s\u2019accroissent, deux attitudes sont possibles. Assurer moins en s\u00e9lectionnant les risques ou assurer plus\u00a0: quel secteur mieux que l\u2019assurance peut en effet transformer de nouveaux risques en opportunit\u00e9s\u00a0? Certes, depuis les temp\u00eates Katrina et Sandy, des compagnies d\u2019assurance am\u00e9ricaines r\u00e9duisent leur couverture des habitations c\u00f4ti\u00e8res en Floride. Mais inversement, est cr\u00e9\u00e9e en 2012 l\u2019African risk capacity<\/em>, outil d\u2019indemnisation des s\u00e9cheresses couvrant plusieurs pays. De m\u00eame, la g\u00e9n\u00e9ralisation des techniques d\u2019assurance param\u00e9trique, qui utilisent des donn\u00e9es satellites, laisse esp\u00e9rer qu\u2019un nombre croissant de petits agriculteurs b\u00e9n\u00e9ficieront d\u2019assurance r\u00e9coltes \u00e0 des co\u00fbts abordables.<\/p>\n

Les investisseurs de long terme, assurance, fonds de pensions, fonds souverains, fondations, etc,, r\u00e9agissent au risque de transition qui concerne d\u2019abord les entreprises du secteur des \u00e9nergies fossiles. D\u00e9sinvestir du charbon, pousser les majors p\u00e9troli\u00e8res \u00e0 d\u00e9finir et rendre publique une strat\u00e9gie de transition\u00a0: il en va de la valeur des portefeuilles sur le long terme. A travers le Montr\u00e9al Pledge et la Portfolio decarbonization coalition, 120 investisseurs institutionnels se sont engag\u00e9s \u00e0 mesurer et r\u00e9duire l\u2019empreinte carbone de leurs portefeuilles, c\u2019est-\u00e0-dire les volumes de carbone \u00e9mis par les actifs qu\u2019ils d\u00e9tiennent. Et ces politiques ne concernent pas que les fossiles\u00a0: d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 une puissante coalition d\u2019investisseurs cherche \u00e0 tester la capacit\u00e9 d\u2019\u00e9volution des producteurs automobiles. La probl\u00e9matique des banques est comparable, m\u00eame si la courte dur\u00e9e de la majorit\u00e9 des pr\u00eats emp\u00eache les banques de bien prendre compte les risques li\u00e9s au climat, ce qui a pour effet de les transf\u00e9rer de fait \u00e0 l\u2019ensemble de la soci\u00e9t\u00e9.<\/p>\n

Enfin, on voit d\u00e9j\u00e0 se concr\u00e9tiser le risque de contentieux\u00a0: 17 procureurs poursuivent ExxonMobil accus\u00e9 d\u2019avoir ni\u00e9 la r\u00e9alit\u00e9 du changement climatique li\u00e9 \u00e0 son activit\u00e9, alors qu\u2019il en avait la preuve depuis longtemps. 40 multinationales sont attaqu\u00e9es par la commission des droits de l\u2019homme aux Philippines, pour nuire \u00e0 la population locale. A l\u2019avenir, aucun acteur financier ne pourra pr\u00e9tendre \u00ab\u00a0je ne savais pas\u00a0\u00bb.<\/p>\n

Mais la transition bas carbone a pour l\u2019univers financier une face plus souriante\u00a0: celle du verdissement des financements. Les opportunit\u00e9s se multiplient. Dans un nombre croissant de pays, l\u2019\u00e9nergie renouvelable est plus abordable que l\u2019\u00e9nergie \u00e9mettrice en raison de la baisse continue des co\u00fbts technologiques. C\u2019est le cas en France pour l\u2019\u00e9olien terrestre, c\u2019est le cas pour le solaire sur presque tout le continent africain, qui peut s\u2019appuyer sur cette nouvelle richesse pour acc\u00e9l\u00e9rer son d\u00e9veloppement et r\u00e9duire sa d\u00e9pendance aux importations. Le premier enjeu est celui de la cr\u00e9ativit\u00e9\u00a0:\u00a0les actifs de la transition bas carbone ne r\u00e9pondent pas de prime abord aux attentes des financeurs et investisseurs. De nouvelles solutions de financement doivent \u00eatre imagin\u00e9es. Le d\u00e9veloppement des green bonds<\/em> vient pour partie adapter l\u2019offre de capitaux \u00e0 la demande des investisseurs. Les places financi\u00e8res \u00e0 travers le monde tentent de faire de leur offre de produits et services et de leur int\u00e9grit\u00e9 \u00ab\u00a0verte\u00a0\u00bb un facteur diff\u00e9renciant.<\/p>\n

On le voit, l\u2019industrie de la finance, dans la diversit\u00e9 de ses m\u00e9tiers et de ses enjeux, montre d\u00e9j\u00e0 concr\u00e8tement sa volont\u00e9 de financer la transition bas carbone.<\/p>\n

Pourtant la r\u00e9orientation des flux de capitaux ne va pas assez vite. Dans le monde, moins de 400 Md$ sont consacr\u00e9s annuellement \u00e0 l\u2019\u00e9conomie bas carbone. Il en faudrait au moins 1\u00a0000 Md$. En France, sur des besoins estim\u00e9s \u00e0 60 Md\u20ac annuels, quelque 35 Md\u20ac d\u2019investissements verts sont actuellement r\u00e9alis\u00e9s. La moiti\u00e9 des investisseurs affirment encore ne pas se soucier du climat et des activit\u00e9s tr\u00e8s \u00e9mettrices trouvent encore les moyens de se financer sans encombre.<\/p>\n

Mais contrairement aux id\u00e9es re\u00e7ues, nombre d\u2019acteurs financiers souhaiteraient pouvoir faire plus. En t\u00e9moigne l\u2019exc\u00e8s de demande par rapport \u00e0 l\u2019offre qui caract\u00e9rise toutes les \u00e9missions de green bonds<\/em>, malgr\u00e9 le contexte de faible taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cela suppose de lever les obstacles, supprimer les incoh\u00e9rences etc\u2026 Par exemple, l\u2019instauration de politiques soutenues et pr\u00e9visibles de tarification du carbone, qui rench\u00e9rit les investissements fortement \u00e9metteurs par rapport aux actifs verts, faciliterait le financement de la transition. De m\u00eame, les r\u00e8gles prudentielles, B\u00e2le pour les banques, Solvency pour l\u2019assurance, devraient-elles \u00eatre examin\u00e9es au regard de la priorit\u00e9 \u00e0 donner aux investissements de long terme et en particulier \u00e0 ceux de la transition bas carbone. Aujourd\u2019hui, \u00e0 part pour la r\u00e9novation thermique des logements, rien ne vient en France inciter les banques ou les assurances \u00e0 proposer \u00e0 leurs clients de choisir des investissements, \u00e9quipements et comportements plus verts. A cet \u00e9gard, le dialogue nou\u00e9 en France entre l\u2019Etat et les acteurs de la Place devrait permettre d\u2019aligner les int\u00e9r\u00eats des acteurs financiers, qu\u2019ils soient publics ou priv\u00e9s.<\/p>\n

Dans son int\u00e9r\u00eat, la finance se saisit de l\u2019enjeu climatique. Ce n\u2019est plus une activit\u00e9 de niche, mais la prise de conscience que la finance doit accompagner la transition \u00e9conomique. On trouvera ici ou l\u00e0 des attitudes duplices ou incoh\u00e9rentes. Mais la nouveaut\u00e9, dans cette r\u00e9sistible transition, c\u2019est que les acteurs qui s\u2019engagent acceptent de rendre des comptes publiquement de leurs avanc\u00e9es. Depuis la crise de 2008, la finance jouit d\u2019une mauvaise r\u00e9putation assez largement m\u00e9rit\u00e9e. La finance climat est une occasion unique de prouver son utilit\u00e9.<\/p>\n

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Pierre Ducret<\/strong> est conseiller du groupe Caisse des D\u00e9p\u00f4ts pour le changement climatique et pr\u00e9sident du think tank I4CE (Institut pour l\u2019\u00e9conomie du climat).<\/p>\n

Maria Scolan<\/strong> est directrice de projets climat \u00e0 la direction de la strat\u00e9gie de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts.<\/p>\n

Ils sont co-auteurs de \u00ab\u00a0Climat\u00a0: un d\u00e9fi pour la finance\u00a0\u00bb, Octobre 2016 \u2013 Edition Les Petits matins.<\/p>\n

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