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Le Brexit a été voté, le Brexit aura lieu. Plus exactement, aura lieu la mise en place d’un dispositif nouveau qui à la fois maintiendra les conditions de la situation privilégiée créée pour Londres grâce à l’harmonisation européenne, tout en restituant au Royaume-Uni sa souveraineté législative ainsi qu’un contrôle des migrations en provenance de l’est de l’UE. Camarades « Quants » expatriés à Londres : ne préparez pas vos bagages, le Brexit est là pour que tout change pour que rien ne change.<\/em><\/span><\/p>\n 1 – Londres a bâti sa fortune en tant que place financière européenne grâce à l’intégration européenne<\/u>.<\/strong><\/span><\/p>\n En particulier, la concentration de la liquidité des marchés financiers européens à Londres a été rendue possible et facilitée par l’harmonisation européenne du « plan d’action des services financiers »<\/strong>, initié en 1999 et réalisé entre 2000 et 2004 ; c’est bien en particulier la création du passeport pour les services financiers qui a permis aux acteurs de marchés américains de concentrer l’ensemble de leurs activités européennes à Londres, y attirant les acteurs européens et vidant peu à peu de toute substance les anciennes places financières continentales. Jusqu’au début des années 2000, la place financière de Londres n’était que marginalement plus importante que les autres places financières européennes et, sans l’harmonisation européenne, aucune prédestination divine ou particularité (autre le cas échéant que linguistique) de Londres ne la désignait comme le centre financier européen écrasant qu’elle est aujourd’hui.<\/span><\/p>\n L’on a pu d’ailleurs observer, tout au long des vingt dernières années, une coïncidence étroite d’objectifs entre d’une part les banques d’investissement américaines, soucieuses d’harmonisation européenne maximale afin de pouvoir distribuer leurs services dans toute l’Europe depuis un seul point (Londres), et d’autre part la Commission européenne<\/strong>, soucieuse elle aussi par constitution d’étendre au maximum l’acquis communautaire aux dépens des Etats membres afin de renforcer son pouvoir bureaucratique (tout sujet touché par l’harmonisation législative européenne échappe en effet définitivement aux Etats membres et ne dépend plus que du monopole de l’initiative législative de la Commission européenne). Le vote en faveur du Brexit est vécu par la Commission européenne comme la trahison de son partenaire et allié objectif de long terme.<\/span><\/p>\n À cet effet « d’économie de réseaux » initié par la taille des banques américaines s’est jointe la capacité d’employer à Londres les meilleurs talents du continent<\/strong> (et notamment les « quants <\/em>» français), grâce à la liberté de circulation et d’installation des citoyens européens qui forme la principale liberté de base de l’UE. Alors que l’on peut lire que les citoyens de l’UE représenteraient environ 30 % de l’emploi dans la City, la réalité est plus proche de 60 % si l’on exclut les emplois de soutien (concierges, sécurité, assistantes, agents de nettoyage, etc<\/em>) ; toute personne ayant travaillé dans une banque d’investissement à Londres a pu observer que souvent, le simple contingent français présent dans une entité est supérieur au contingent britannique.<\/span><\/p>\n En revanche, l’arrivée à partir de 2004 de vagues de citoyens d’Europe centrale et orientale a concerné d’autres segments du marché du travail<\/strong>. Qualifiés, dynamiques et prêts à se faire employer sur tout type de travail, ces nouveaux immigrants « de l’Est » ont engendré un effet d’éviction important des classes populaires britanniques, accompagné d’une attraction des salaires ouvriers vers le bas, qui s’est finalement traduit par le vote du 23 juin en faveur du Brexit et du contrôle des flux migratoires intra-européens. Ce vote de rejet par les classes populaires (qualifié de « populiste » mais qui en réalité cherche effectivement à influer sur des données économiques impactant les électeurs) a rejoint la frustration des élites historiques britanniques, et notamment de ses parlementaires aux Communes et à la chambre des Lords, observant à juste titre que le cœur de l’élaboration législative avait été transféré au niveau de l’UE et qu’il ne leur restait plus guère que la tâche épisodique de copier-coller un règlement européen ou de transposer une directive.<\/span><\/p>\n 2 – L’exclusion mutuelle annoncée entre maintien du passporting d’une part et la possibilité de restreindre la liberté de circulation des citoyens européens d’autre part ne tiendra pas face à la faiblesse de la main de l’UE dans les négociations à venir<\/u>.<\/strong><\/span><\/p>\n La conduite de la négociation sera extrêmement favorable aux intérêts britanniques.<\/strong> Tout d’abord, les négociateurs britanniques défendront de manière étroitement coordonnée les intérêts homogènes d’une nation particulière. En face d’eux, les négociateurs de l’UE seront fragmentés et leurs positions de négociation ne représenteront qu’une valeur moyenne des priorités et intérêts divergents des 27 Etats membres.<\/span><\/p>\n Les décisions se feront au sein du Conseil<\/strong>, sur la base certes d’une préparation technique de la part des services de la Commission (équipe dirigée par Michel Barnier) mais qui n’engagera en rien les participants du Conseil. Le Parlement Européen n’aura lui qu’un rôle d’enregistrement ex-post des décisions du Conseil. Or, depuis au moins 2004 et l’adhésion des nouveaux États membres, processus accéléré avec la crise financière de 2008 et 2011, les positions au sein du Conseil sont notoirement fragmentées selon les intérêts individuels étroits des États membres. Les processus européens sont devenus de moins en moins collectifs et de plus en plus étroitement intergouvernementaux ; la composante de promotion des intérêts généraux « européens » n’est plus que rarement présente.<\/span><\/p>\n La position de l’Allemagne jouera en faveur des intérêts britanniques<\/strong>. Dans un contexte d’absence de « volonté générale européenne » qui s’exprimerait au Conseil, l’Allemagne bénéficie d’une prééminence relative du fait de son poids institutionnel post-Traité de Lisbonne. Or, face à la menace tactique britannique d’un « Hard Brexit » qui se traduirait notamment par la restauration de barrières douanières, les Allemands considéreront qu’ils ont plus à perdre que les Britanniques. En effet, l’excédent commercial allemand sur le Royaume-Uni est un multiple de l’excédent de la balance des services financiers du Royaume-Uni sur l’Allemagne.<\/span><\/p>\n Les grandes entreprises exportatrices allemandes (en particulier automobiles) vont donc joindre leur voix à celle de Deutsche Bank<\/strong>, banque allemande sur le papier mais dont les opérations sont centrées à Londres et New York, ainsi qu’à celle de Deutsche Börse, qui s’avèrera victime d’un reverse takeover<\/em> par le London Stock Exchange et dont les actionnaires seront principalement soucieux de préserver les bénéfices de la concentration de la liquidité à Londres. Ces puissants lobbies s’allieront pour conseiller à leur gouvernement de tout faire pour pouvoir conserver la libre circulation des marchandises entre le RU et l’UE en même temps que le maintien du bénéfice du passporting pour les prestataires de services financiers londoniens.<\/span><\/p>\n Les positions pro-britanniques au sein du Conseil seront facilitées par les prochaines présidences de l’UE.<\/strong> Les Britanniques bénéficieront de manière significative du blocage institutionnel relatif dans les grands pays de l’UE. La France et l’Allemagne seront engagées en 2017 dans leurs processus électoraux ; l’Italie (suite au référendum de novembre) encourra le risque d’un gouvernement eurosceptique et l’Espagne reste à ce jour engoncée dans son blocage institutionnel. Par ailleurs, les Britanniques bénéficieront de manière importante de la succession de trois « premières » présidences de l’UE : Slovaquie ce semestre, suivie par Malte puis l’Estonie en 2017. Trois présidences dont la proximité idéologique voire culturelle avec le Royaume-Uni est importante ; les ministères britanniques ont d’ailleurs, comme ils le font toujours pour les présidences de « petits pays », mis à la disposition de ces administrations des dizaines de cadres qui travailleront de l’intérieur à orienter le curseur en faveur de Londres. Enfin, l’ensemble des institutions financières et bancaires notamment américaines feront du lobbying auprès des autres gouvernements de l’UE afin de s’assurer du maintien des arrangements existants en matière de passporting et la concentration des activités de marché à Londres.<\/span><\/p>\n Le fait que les Britanniques conservent la main sur le déclenchement de l’article 50 constitue également une force.<\/strong> En effet, l’interdiction qui a été faite par l’Allemagne aux services de la Commission et du Conseil d’engager une quelconque négociation avec les Britanniques avant l’invocation de l’article 50 fait que, de facto<\/em>, les services de la Commission et du Conseil sont l’arme au pied et dans l’expectative. Il leur est en effet impossible de travailler à des scenarii de dispositifs de sortie de l’UE et de remplacement sans être en contact avec leurs homologues britanniques, afin de pouvoir réduire l’extrême multiplicité du champ des possibles en matière de développements envisageables et qui se conditionnent les uns aux autres en arborescence. En face, les négociateurs britanniques travaillent eux à définir leurs objectifs, étudient leurs scénarii préférés et leurs différentes positions de repli et déferleront en « blietzkrieg<\/em> » le moment venu (lorsque le gouvernement britannique décidera de déclencher l’article 50).<\/span><\/p>\n Il faut enfin noter le maintien en pleine activité des citoyens britanniques, au sein des institutions européennes, <\/strong>fonctionnaires détachés, administrateurs et parlementaires européens, dont beaucoup sont positionnés sur des dossiers stratégiques, et qui notoirement s’attachent d’ores et déjà à placer autant qu’ils le peuvent des « sleepers <\/em>» ou chevaux de Troie qui assureront, le moment venu, un traitement du Royaume-Uni sur un pied d’égalité avec les Éats membres. La démission de Lord Hill de ses fonctions de Commissaire a été une exception majeure, mais bien la seule à cette règle, sur la demande expresse de JC Juncker.<\/span><\/p>\n Au total, nous n’avons donc aucun doute sur la capacité du Royaume-Uni à obtenir de l’UE-27 un accord qui permettra le maintien de l’accès complet au marché unique des services financiers<\/strong> (que ce soit par passporting stricto sensu<\/em> ou par une version généralisée des régimes d’équivalences accordés aux pays tiers, jusqu’à présent de manière très limitée) ainsi dans le même temps que la mise en place de « freins d’urgence » qui contraindraient l’immigration en provenance de l’UE pour les emplois moins qualifiés.<\/span><\/p>\n De rares pertes collatérales pourraient être enregistrées, comme le rapatriement en zone euro (ou du moins au sein de l’UE) des chambres de compensation chargées du clearing en euro<\/strong>, qui serait réclamée par la BCE, cette fois avec succès vraisemblablement. Mais la localisation du post-trade ne changera pas la fortune de Londres, comme le montre par exemple depuis des décennies la localisation de l’origination des eurobonds à Londres alors que Bruxelles et Luxembourg en assurent la compensation et la conservation.<\/span><\/p>\n Le Royaume-Uni continuera d’influencer l’élaboration législative européenne en matière de services financiers.<\/strong> À la fois en participant aux travaux en amont de l’élaboration législative de la Commission européenne (participation aux consultations, lobbying ad hoc), et en continuant de propager ses position papers<\/em> auprès des États membres les plus réceptifs ; il est ainsi monnaie courante que des position papers<\/em> issus de certains ministères d’États membres aient été rédigés directement soit par des lobbyistes de l’industrie, soit par les services d’un autre État membre (tout lecteur soucieux de vérification est le bienvenu à demander quelques anecdotes à ce sujet au rédacteur de cet article).<\/span><\/p>\n Il est même possible que le Royaume-Uni puisse obtenir un rôle consultatif particulier, qui serait validé institutionnellement à travers une nouvelle configuration du Conseil<\/strong> qui associerait les représentants de HM Treasury. Ce type d’arrangements contribuera au renforcement d’une logique d’intégration européenne « concentrique », entre un noyau central et une périphérie participant à l’UE sous forme de « cherry picking ». La vitesse des progrès de l’intégration du noyau central européen, autour de l’eurozone, étant actuellement extrêmement faible (on en prendra pour exemple l’incapacité à mettre en place le troisième pilier de l’union bancaire, l’assurance de dépôts mutualisée au niveau européen EDIS), l’institutionnalisation des tendances centrifuges contribuerait à la transformation de l’UE en une zone de libre-échange à la carte, conforme à la vision de long terme américano-britannique.<\/span><\/p>\n Ce type de construction européenne (vers une zone de libre-échange à la carte) permettrait d’assurer à moyen terme un parcours d’intégration à l’Ukraine et surtout à la Turquie<\/strong>, Turquie dont la candidature ne pourrait jamais aboutir si elle devait se traduire par l’application des mécanismes institutionnels existants (en application des règles de Lisbonne, la Turquie se retrouverait avec des droits de vote au Conseil équivalents à ceux de l’Allemagne). Pour le meilleur ou pour le pire, suite au Brexit, un trade-off<\/em> sera présenté à nouveau aux États membres existants, aux candidats et aux pays des voisinages Est et Sud, entre une intégration politique d’un groupe de pays considérés comme homogènes et à l’inverse une architecture ouverte fondée sur l’accès aux marchés.<\/span><\/p>\n Sébastien Cochard<\/span><\/p>\n <\/span><\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le Brexit a été voté, le Brexit aura lieu. 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Camarades \u00ab\u00a0Quants\u00a0\u00bb expatri\u00e9s \u00e0 Londres\u00a0: ne pr\u00e9parez pas vos bagages, le Brexit est l\u00e0 pour que tout change pour que rien ne change.<\/em><\/p> 1 - Londres a b\u00e2ti sa fortune en tant que place financi\u00e8re europ\u00e9enne gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne<\/u>.<\/strong><\/p> En particulier, la concentration de la liquidit\u00e9 des march\u00e9s financiers europ\u00e9ens \u00e0 Londres a \u00e9t\u00e9 rendue possible et facilit\u00e9e par l\u2019harmonisation europ\u00e9enne du \u00ab\u00a0plan d\u2019action des services financiers\u00a0\u00bb<\/strong>, initi\u00e9 en 1999 et r\u00e9alis\u00e9 entre 2000 et 2004\u00a0; c\u2019est bien en particulier la cr\u00e9ation du passeport pour les services financiers qui a permis aux acteurs de march\u00e9s am\u00e9ricains de concentrer l\u2019ensemble de leurs activit\u00e9s europ\u00e9ennes \u00e0 Londres, y attirant les acteurs europ\u00e9ens et vidant peu \u00e0 peu de toute substance les anciennes places financi\u00e8res continentales. 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En face d\u2019eux, les n\u00e9gociateurs de l\u2019UE seront fragment\u00e9s et leurs positions de n\u00e9gociation ne repr\u00e9senteront qu\u2019une valeur moyenne des priorit\u00e9s et int\u00e9r\u00eats divergents des 27 Etats membres.<\/p> Les d\u00e9cisions se feront au sein du Conseil<\/strong>, sur la base certes d\u2019une pr\u00e9paration technique de la part des services de la Commission (\u00e9quipe dirig\u00e9e par Michel Barnier) mais qui n\u2019engagera en rien les participants du Conseil. Le Parlement Europ\u00e9en n\u2019aura lui qu\u2019un r\u00f4le d\u2019enregistrement ex-post des d\u00e9cisions du Conseil. Or, depuis au moins 2004 et l\u2019adh\u00e9sion des nouveaux \u00c9tats membres, processus acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 avec la crise financi\u00e8re de 2008 et 2011, les positions au sein du Conseil sont notoirement fragment\u00e9es selon les int\u00e9r\u00eats individuels \u00e9troits des \u00c9tats membres. Les processus europ\u00e9ens sont devenus de moins en moins collectifs et de plus en plus \u00e9troitement intergouvernementaux\u00a0; la composante de promotion des int\u00e9r\u00eats g\u00e9n\u00e9raux \u00ab\u00a0europ\u00e9ens\u00a0\u00bb n\u2019est plus que rarement pr\u00e9sente.<\/p> La position de l\u2019Allemagne jouera en faveur des int\u00e9r\u00eats britanniques<\/strong>. Dans un contexte d\u2019absence de \u00ab\u00a0volont\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale europ\u00e9enne\u00a0\u00bb qui s\u2019exprimerait au Conseil, l\u2019Allemagne b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une pr\u00e9\u00e9minence relative du fait de son poids institutionnel post-Trait\u00e9 de Lisbonne. Or, face \u00e0 la menace tactique britannique d\u2019un \u00ab\u00a0Hard Brexit\u00a0\u00bb qui se traduirait notamment par la restauration de barri\u00e8res douani\u00e8res, les Allemands consid\u00e9reront qu\u2019ils ont plus \u00e0 perdre que les Britanniques. En effet, l\u2019exc\u00e9dent commercial allemand sur le Royaume-Uni est un multiple de l\u2019exc\u00e9dent de la balance des services financiers du Royaume-Uni sur l\u2019Allemagne.<\/p> Les grandes entreprises exportatrices allemandes (en particulier automobiles) vont donc joindre leur voix \u00e0 celle de Deutsche Bank<\/strong>, banque allemande sur le papier mais dont les op\u00e9rations sont centr\u00e9es \u00e0 Londres et New York, ainsi qu\u2019\u00e0 celle de Deutsche B\u00f6rse, qui s\u2019av\u00e8rera victime d\u2019un reverse takeover<\/em> par le London Stock Exchange et dont les actionnaires seront principalement soucieux de pr\u00e9server les b\u00e9n\u00e9fices de la concentration de la liquidit\u00e9 \u00e0 Londres. Ces puissants lobbies s\u2019allieront pour conseiller \u00e0 leur gouvernement de tout faire pour pouvoir conserver la libre circulation des marchandises entre le RU et l\u2019UE en m\u00eame temps que le maintien du b\u00e9n\u00e9fice du passporting pour les prestataires de services financiers londoniens.<\/p> Les positions pro-britanniques au sein du Conseil seront facilit\u00e9es par les prochaines pr\u00e9sidences de l\u2019UE.<\/strong> Les Britanniques b\u00e9n\u00e9ficieront de mani\u00e8re significative du blocage institutionnel relatif dans les grands pays de l\u2019UE. La France et l\u2019Allemagne seront engag\u00e9es en 2017 dans leurs processus \u00e9lectoraux ; l\u2019Italie (suite au r\u00e9f\u00e9rendum de novembre) encourra le risque d\u2019un gouvernement eurosceptique et l\u2019Espagne reste \u00e0 ce jour engonc\u00e9e dans son blocage institutionnel. Par ailleurs, les Britanniques b\u00e9n\u00e9ficieront de mani\u00e8re importante de la succession de trois \u00ab\u00a0premi\u00e8res\u00a0\u00bb pr\u00e9sidences de l\u2019UE\u00a0: Slovaquie ce semestre, suivie par Malte puis l\u2019Estonie en 2017. Trois pr\u00e9sidences dont la proximit\u00e9 id\u00e9ologique voire culturelle avec le Royaume-Uni est importante\u00a0; les minist\u00e8res britanniques ont d\u2019ailleurs, comme ils le font toujours pour les pr\u00e9sidences de \u00ab\u00a0petits pays\u00a0\u00bb, mis \u00e0 la disposition de ces administrations des dizaines de cadres qui travailleront de l\u2019int\u00e9rieur \u00e0 orienter le curseur en faveur de Londres. Enfin, l\u2019ensemble des institutions financi\u00e8res et bancaires notamment am\u00e9ricaines feront du lobbying aupr\u00e8s des autres gouvernements de l\u2019UE afin de s\u2019assurer du maintien des arrangements existants en mati\u00e8re de passporting et la concentration des activit\u00e9s de march\u00e9 \u00e0 Londres.<\/p> Le fait que les Britanniques conservent la main sur le d\u00e9clenchement de l\u2019article 50 constitue \u00e9galement une force.<\/strong> En effet, l\u2019interdiction qui a \u00e9t\u00e9 faite par l\u2019Allemagne aux services de la Commission et du Conseil d\u2019engager une quelconque n\u00e9gociation avec les Britanniques avant l\u2019invocation de l\u2019article 50 fait que, de facto<\/em>, les services de la Commission et du Conseil sont l\u2019arme au pied et dans l\u2019expectative. Il leur est en effet impossible de travailler \u00e0 des scenarii de dispositifs de sortie de l\u2019UE et de remplacement sans \u00eatre en contact avec leurs homologues britanniques, afin de pouvoir r\u00e9duire l\u2019extr\u00eame multiplicit\u00e9 du champ des possibles en mati\u00e8re de d\u00e9veloppements envisageables et qui se conditionnent les uns aux autres en arborescence. En face, les n\u00e9gociateurs britanniques travaillent eux \u00e0 d\u00e9finir leurs objectifs, \u00e9tudient leurs sc\u00e9narii pr\u00e9f\u00e9r\u00e9s et leurs diff\u00e9rentes positions de repli et d\u00e9ferleront en \u00ab\u00a0blietzkrieg<\/em>\u00a0\u00bb le moment venu (lorsque le gouvernement britannique d\u00e9cidera de d\u00e9clencher l\u2019article 50).<\/p> Il faut enfin noter le maintien en pleine activit\u00e9 des citoyens britanniques, au sein des institutions europ\u00e9ennes, <\/strong>fonctionnaires d\u00e9tach\u00e9s, administrateurs et parlementaires europ\u00e9ens, dont beaucoup sont positionn\u00e9s sur des dossiers strat\u00e9giques, et qui notoirement s\u2019attachent d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 \u00e0 placer autant qu\u2019ils le peuvent des \u00ab\u00a0sleepers\u00a0<\/em>\u00bb ou chevaux de Troie qui assureront, le moment venu, un traitement du Royaume-Uni sur un pied d\u2019\u00e9galit\u00e9 avec les \u00c9ats membres. La d\u00e9mission de Lord Hill de ses fonctions de Commissaire a \u00e9t\u00e9 une exception majeure, mais bien la seule \u00e0 cette r\u00e8gle, sur la demande expresse de JC Juncker.<\/p> Au total, nous n\u2019avons donc aucun doute sur la capacit\u00e9 du Royaume-Uni \u00e0 obtenir de l\u2019UE-27 un accord qui permettra le maintien de l\u2019acc\u00e8s complet au march\u00e9 unique des services financiers<\/strong> (que ce soit par passporting stricto sensu<\/em> ou par une version g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des r\u00e9gimes d\u2019\u00e9quivalences accord\u00e9s aux pays tiers, jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent de mani\u00e8re tr\u00e8s limit\u00e9e) ainsi dans le m\u00eame temps que la mise en place de \u00ab\u00a0freins d\u2019urgence\u00a0\u00bb qui contraindraient l\u2019immigration en provenance de l\u2019UE pour les emplois moins qualifi\u00e9s.<\/p> De rares pertes collat\u00e9rales pourraient \u00eatre enregistr\u00e9es, comme le rapatriement en zone euro (ou du moins au sein de l\u2019UE) des chambres de compensation charg\u00e9es du clearing en euro<\/strong>, qui serait r\u00e9clam\u00e9e par la BCE, cette fois avec succ\u00e8s vraisemblablement. Mais la localisation du post-trade ne changera pas la fortune de Londres, comme le montre par exemple depuis des d\u00e9cennies la localisation de l\u2019origination des eurobonds \u00e0 Londres alors que Bruxelles et Luxembourg en assurent la compensation et la conservation.<\/p> Le Royaume-Uni continuera d\u2019influencer l\u2019\u00e9laboration l\u00e9gislative europ\u00e9enne en mati\u00e8re de services financiers.<\/strong> \u00c0 la fois en participant aux travaux en amont de l\u2019\u00e9laboration l\u00e9gislative de la Commission europ\u00e9enne (participation aux consultations, lobbying ad hoc), et en continuant de propager ses position papers<\/em> aupr\u00e8s des \u00c9tats membres les plus r\u00e9ceptifs\u00a0; il est ainsi monnaie courante que des position papers<\/em> issus de certains minist\u00e8res d\u2019\u00c9tats membres aient \u00e9t\u00e9 r\u00e9dig\u00e9s directement soit par des lobbyistes de l\u2019industrie, soit par les services d\u2019un autre \u00c9tat membre (tout lecteur soucieux de v\u00e9rification est le bienvenu \u00e0 demander quelques anecdotes \u00e0 ce sujet au r\u00e9dacteur de cet article).<\/p> Il est m\u00eame possible que le Royaume-Uni puisse obtenir un r\u00f4le consultatif particulier, qui serait valid\u00e9 institutionnellement \u00e0 travers une nouvelle configuration du Conseil<\/strong> qui associerait les repr\u00e9sentants de HM Treasury. Ce type d\u2019arrangements contribuera au renforcement d\u2019une logique d\u2019int\u00e9gration europ\u00e9enne \u00ab\u00a0concentrique\u00a0\u00bb, entre un noyau central et une p\u00e9riph\u00e9rie participant \u00e0 l\u2019UE sous forme de \u00ab\u00a0cherry picking\u00a0\u00bb. La vitesse des progr\u00e8s de l\u2019int\u00e9gration du noyau central europ\u00e9en, autour de l\u2019eurozone, \u00e9tant actuellement extr\u00eamement faible (on en prendra pour exemple l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 mettre en place le troisi\u00e8me pilier de l\u2019union bancaire, l\u2019assurance de d\u00e9p\u00f4ts mutualis\u00e9e au niveau europ\u00e9en EDIS), l\u2019institutionnalisation des tendances centrifuges contribuerait \u00e0 la transformation de l\u2019UE en une zone de libre-\u00e9change \u00e0 la carte, conforme \u00e0 la vision de long terme am\u00e9ricano-britannique.<\/p> Ce type de construction europ\u00e9enne (vers une zone de libre-\u00e9change \u00e0 la carte) permettrait d\u2019assurer \u00e0 moyen terme un parcours d\u2019int\u00e9gration \u00e0 l\u2019Ukraine et surtout \u00e0 la Turquie<\/strong>, Turquie dont la candidature ne pourrait jamais aboutir si elle devait se traduire par l\u2019application des m\u00e9canismes institutionnels existants (en application des r\u00e8gles de Lisbonne, la Turquie se retrouverait avec des droits de vote au Conseil \u00e9quivalents \u00e0 ceux de l\u2019Allemagne). Pour le meilleur ou pour le pire, suite au Brexit, un trade-off<\/em> sera pr\u00e9sent\u00e9 \u00e0 nouveau aux \u00c9tats membres existants, aux candidats et aux pays des voisinages Est et Sud, entre une int\u00e9gration politique d\u2019un groupe de pays consid\u00e9r\u00e9s comme homog\u00e8nes et \u00e0 l\u2019inverse une architecture ouverte fond\u00e9e sur l\u2019acc\u00e8s aux march\u00e9s.<\/p> S\u00e9bastien Cochard<\/p> \u00a0<\/p>","_et_gb_content_width":"","_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[98,8,11,3,133],"tags":[],"class_list":["post-1195","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-brexit","category-finance","category-macroeconomie","category-politique-economique","category-themes","et-has-post-format-content","et_post_format-et-post-format-standard"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1195","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/15"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1195"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1195\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1374"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1195"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1195"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/variances.eu\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1195"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}